Які мультибаггерні акції насправді варті вашого капіталу? Три імена, які заслуговують вашої уваги

Інвестиційний ландшафт вже тривалий час домінують нарративи зростання, залишаючи можливості цінності в тіні. Однак ринкові цикли мають спосіб виправляти ці дисбаланси. Коли відбувається повернення до фундаментально міцних, розумно оцінених акцій — а історія свідчить, що так і буде — інвесторам потрібен каркас для визначення правильних кандидатів.

Критерії відбору прості: шукайте компанії з стійкими конкурентними перевагами (високою рентабельністю на інвестований капітал), фортецеподібними бізнес-моделями, що витримують економічні спади, та оцінками, які наразі пропонують асиметричний профіль ризику та винагороди. За цими ознаками, Ulta Beauty Inc. (NASDAQ: ULTA), Adobe Inc. (NASDAQ: ADBE), і Sprouts Farmers Market Inc. (NASDAQ: SFM) виступають як переконливі кандидати для наступного потенційного циклу мультибагаторів.

Захисна стратегія з вибуховими маржами

Розглянемо спершу Sprouts Farmers Market — не тому, що це найнадійніше, а тому, що вона демонструє, яким є економіка фортеці. За останні 12 місяців ця компанія вже принесла 100% прибутку, але бичий сценарій ще не вичерпаний. Працюючи у секторі нециклічних товарів широкого споживання, Sprouts підтримує ROIC на рівні 15%, що є одним із найвищих у своєму сегменті. Оператори супермаркетів, які досягають лідерства у прибутковості, зазвичай зберігають цю позицію десятиліттями, на відміну від технологічних або роздрібних конкурентів, що постійно зазнають руйнувань.

Торгуючись з премією до 30.8x за прогнозним P/E порівняно з конкурентами та широким індексом S&P 500, ця премія не є випадковою — вона здобута через послідовну операційну досконалість. Сам бізнес-модель виступає як рова; на відміну від розважальних роздрібних або софтверних компаній, що залежні від ринкових настроїв, усталені мережі супермаркетів накопичують багатство через надійність.

Коли преміальні оцінки приховують справжні знижки

Тепер змінимо сценарій на Adobe Inc. (NASDAQ: ADBE). Погляд на прогнозний P/E компанії зараз становить 17.1x — найнижча оцінка в історії компанії. Це розрив між поточною ціною та історичними нормами має викликати тривогу у шукачів цінності. Модель підписки Adobe генерує передбачувані грошові потоки і дозволяє керівництву точно прогнозувати результати, природно зменшуючи волатильність прибутків.

Зараз торгується за 64% від свого 52-тижневого максимуму, Adobe пропонує тип асиметричної можливості, що забезпечує високі доходи. Аналітик Gil Luria з DA Davidson нещодавно присвоїв рекомендацію Купити з цільовою ціною, що передбачає 34% зростання від поточних рівнів. Більш того, здатність Adobe генерувати ROIC у 36% демонструє роботу капіталовідкладаючої машини під поверхнею. Коли така ефективна компанія торгується за історично низькими оцінками, терплячий капітал отримує нагороду.

Аномалія у секторі споживчих товарів

Ulta Beauty Inc. $500 NASDAQ: ULTA( представляє третю частину головоломки. Незважаючи на торгівлю біля 52-тижневих максимумів за ціною, традиційні показники оцінки говорять інше. Прогнозний P/E 19.7x — найвигідніша оцінка компанії з початку пандемії 2020 року — періоду істинної невизначеності. Сучасне операційне середовище є фундаментально кращим )без локдаунів, без руйнування попиту(, але ціни акцій мають менший потенціал зростання, ніж під час кризових умов.

Як один із найбільших гравців у секторі споживчих товарів, Ulta має сприятливу цінову динаміку, що дає валову маржу у 42.7%. Ці високорентабельні операції є двигунами довгострокового збагачення. За минулий рік ROIC Ulta склав вражаючі 26.8%, що історично відповідає річним доходам у 24-27%. Аналітик Michael Baker з DA Davidson підтримує рекомендацію Купити з цільовою ціною, що дає додаткове потенційне зростання на 16%, хоча дисконт оцінки вказує на ще більший потенціал.

Чому важливий час

Збіг цих трьох імен не є випадковим. Кожен має достатню цінову силу та капітальну ефективність для накопичення багатства через ринкові цикли. Кожен торгується за оцінками, що недооцінюють поточні або найближчі фундаментальні показники. Найважливіше, кожен з них — це тип можливості мультибагаторів, що з’являється, коли ротація цінностей прискорюється — не після, а на початку її розгортання.

Інвестори, що шукають цінність на сучасному ринку, повинні розпізнати, коли традиційні метрики різко відхиляються від ціни. Саме в цьому розриві починається складення.