Які акції накопичує Воррен Баффетт? Глибокий аналіз його останніх портфельних рухів

Покупки Оракула посереді ринкових скептиків

Історія інвестицій Воррена Баффета говорить сама за себе — майже сім десятиліть отримання доходів, які суттєво перевищували загальний ринок. Однак у останні роки знаходити переконливі можливості стає все складніше, оскільки оцінки залишаються високими. Саме тому його остання діяльність привертає широкий інтерес інвестиційної спільноти.

За останні шість місяців Баффет і його команда з Berkshire Hathaway інвестували понад $4 мільярдів у ретельно відібраний портфель акцій. У той час як загальний ринок демонструє, що Berkshire працює як чистий продавець уже 11 кварталів поспіль, ця недавня хвиля покупок свідчить про те, що Оракул бачить значущі можливості, які варто використати. Звіти за формою 13F та регуляторні розкриття показують покупки у різних секторах — від охорони здоров’я до напоїв, від розваг до промисловості.

Аналіз недавніх придбань Berkshire

Звіт за формою 13F за другий квартал показав десять нових позицій у портфелі, що становили приблизно $3.9 мільярдів інвестицій. Активність у портфелі демонструє характерний підхід Баффета — терпляче чекати на дислокації, перш ніж діяти рішуче.

Серед компаній, які привернули капітал Berkshire, — UnitedHealth Group, лідер у сфері медичних послуг, що стикається з короткостроковими операційними труднощами; Nucor Corporation, виробник сталі; житловий забудовник Lennar; гігант напоїв Constellation Brands; Pool Corporation; рекламна платформа Lamar; спеціаліст із безпеки Allegion; авіакосмічний постачальник Heico; енергетична компанія Chevron; та піцерія Domino’s Pizza.

Крім звітів за другим кварталом, додаткові інвестиції з’явилися через розкриття форми 4. Berkshire збільшила свої позиції у Sirius XM на $106 мільйонів доларів, що свідчить про довіру до підписної економіки та рекламного потенціалу супутникового радіооператора. Одночасно Berkshire нарощує позиції у японських конгломератах — і Mitsubishi, і Mitsui збільшили свої частки, а National Indemnity придбала приблизно $42 мільйонів доларів акцій Mitsubishi з березня по серпень.

Контрінвестиційна стратегія: де страх зустрічається з можливістю

Що саме Баффет купує останнім часом, показує його контрінвестиційний інстинкт у дії. Його накопичення у UnitedHealth ідеально ілюструє цю філософію. Адміністратор медичних послуг стикається з реальними короткостроковими перешкодами: зростанням медичного використання, високими витратами та регуляторним контролем щодо практики обліку Medicare Advantage, що може спричинити значні повернення.

Однак під цими викликами ховається бізнес, схожий на фортецю. Довгострокова конкурентна позиція компанії залишається в цілому незмінною, а поточна оцінка відображає тимчасові операційні труднощі, а не структурну слабкість. Коли інші тікають через короткострокову невизначеність, Баффет бачить асиметричну можливість ризику та винагороди.

Та сама логіка застосовується і до Sirius XM, де Баффет продовжує додавати акції, незважаючи на структурний тиск з боку стрімінгових альтернатив. Модель підписки компанії генерує передбачувані грошові потоки, а її мультиплікатор прибутку залишається стисненим порівняно з перспективами зростання. Регулярна дивідендна політика значно підсилює цінність ризику та винагороди.

Стратегія географічної диверсифікації

Новий інтерес Баффета до японських акцій — зокрема Mitsubishi та Mitsui — підкреслює недооцінену можливість у його останній діяльності. Американські акції наразі мають преміальні оцінки за історичними стандартами, але японські конгломерати торгуються за значно більш розумними мультиплікаторами, незважаючи на подібну операційну якість і дивідендні доходи.

У своєму листі акціонерам 2024 року Баффет зазначив про намір потенційно збільшити частки у японських торгових домах понад 10%. Ця стратегічна переорієнтація відображає його переконання, що інвестування значних капіталів Berkshire у менш дорогі ринки з тривалими конкурентними перевагами є обачним управлінням. Японський ринок залишається набагато дешевшим за американський, створюючи можливості для терплячого капіталу.

Можливість преміального бренду за вигідною ціною

З-поміж акцій, які Баффет купує останнім часом, Constellation Brands заслуговує особливої уваги. Ця преміальна компанія з напоїв стикається з реальними короткостроковими макроекономічними перешкодами. Зростаюча невпевненість споживачів пригнічує покупки преміального пива, особливо серед іспаномовних споживачів, які становлять значну частку доходів. Компанія відповідно знизила прогноз на 2026 фінансовий рік, щоб врахувати обережні споживчі витрати.

Однак основний портфель брендів залишається сильним. Modelo, Corona та Pacifico користуються високим попитом і мають цінову силу. Між 2020 і 2024 роками, незважаючи на загальну слабкість галузі, Constellation збільшила обсяг пива на 45% — свідчення сили бренду. Розробка додаткових продуктів, включаючи безалкогольні варіанти, низькокалорійні пропозиції та готові до вживання коктейлі, позиціонує компанію для участі у нових споживчих трендах.

Найбільш переконливим є розрив у оцінці. Акції торгуються за всього 12,5 разів від прогнозного прибутку, що закладає очікування тривалого ослаблення. Однак цінність бренду зазвичай зберігається протягом економічних циклів. Здатність Constellation підтримувати здорові маржі під час сповільнення продажів, у поєднанні з успішним управлінням ціною та змішуванням, демонструє стійкість бізнесу.

Коли макроекономічні умови нормалізуються — а історія свідчить, що рано чи пізно так і станеться — преміальна позиція Constellation має сприяти суттєвому перерозподілу оцінки. Рішення Баффета накопичувати акції за поточними рівнями відображає його характерну терплячість у розпізнаванні, коли тимчасовий тиск створює справжню можливість для довгострокового збагачення.

Загальне послання

Остання діяльність Баффета щодо того, які акції він купує, демонструє послідовні теми: виявлення якісних компаній, що стикаються з тимчасовими труднощами; розпізнавання конкурентних переваг, які залишаються цілісними попри короткострокові коливання; і використання капіталу з розумінням, коли оцінки стають привабливими. Чи то через усталені компанії у сфері охорони здоров’я, супутникових мовників, японські конгломерати чи преміальні бренди напоїв, — логіка залишається незмінною: купуйте міцний бізнес за розумною ціною, коли інші відволікаються на короткостроковий шум.