Чому більшість трейдерів опціонів ігнорують це—і швидко втрачають гроші

Коли ви торгуєте опціонами, кожен долар премії, яку ви платите, складається з двох окремих компонентів. Пропустивши цю різницю, ви фактично викидаєте гроші на ринок із зав’язаними очима. Давайте розкриємо, що відрізняє успішних трейдерів від інших.

Прихований поділ: Внутрішня та Часова Вартість Пояснено

Ціна кожного опціону складається з двох частин. Перша — внутрішня вартість — реальний, відчутний прибуток, якщо ви зараз виконаєте опціон. Друга — зовнішня вартість (зазвичай називається часова вартість), що є ставкою на те, що станеться до закінчення терміну дії.

Уявіть так: ви купуєте кол-опціон, коли акція знаходиться на рівні $60 з страйком $50 . Цей опціон має внутрішню вартість $10 , бо ви можете негайно виконати його і зафіксувати прибуток. Але якщо трейдери платять $10 за той самий опціон, додаткові $13 — це зовнішня вартість — премія за шанс того, що ціна акції підніметься ще вище перед закінченням.

Коли Внутрішня Вартість Працює Вам на Руку

Опціони в грошах мають внутрішню вартість, і саме тут зосереджені реальні гроші. Для кол-опціону внутрішня вартість активу починається, коли ринкова ціна базового активу перевищує страйк. Для пут-опціону — навпаки, внутрішня вартість існує, коли ціна активу падає нижче страйку.

Краса в тому, що опціон у грошах гарантує вам купувати або продавати за кращою ціною, ніж поточні ринкові ставки. Опціони поза грошами? Вони мають нульову внутрішню вартість — це чиста спекуляція на часі та волатильності.

$3 Що рухає внутрішню вартість?

Відповідь проста: рух цін. Коли ринкова ціна базового активу коливається у сприятливому напрямку відносно вашого страйку, внутрішня вартість зростає. Для кол-опціонів кожен долар, на який ціна акції піднімається вище страйку, додає один долар внутрішньої вартості. Для путів — кожен долар нижче страйку робить те саме. Величина та напрямок руху ціни активу визначають усе.

Реальний змінювач гри: Зовнішня Вартість і Згасання Часу

Ось що більшість новачків не розуміє: зовнішня вартість ###часова вартість( щодня зменшується. Чим ближче до закінчення терміну, тим менше цієї вартості залишається. Саме тому продаж опціонів із високою часою вартістю на початку їхнього життєвого циклу може бути більш вигідним, ніж тримання до закінчення.

Зовнішня вартість формується трьома ключовими факторами:

Час до закінчення — чим довше опціон має жити, тим більше він коштує. Опціон із терміном 60 днів має більшу часову вартість, ніж один із 10 днів, за інших рівних умов.

Імпліцитна волатильність — це прогноз ринку щодо того, наскільки різко коливатимуться ціни. Вища волатильність = вища зовнішня вартість, бо є більше шансів, що опціон стане у грошах. Нижча волатильність = нижча зовнішня вартість.

Процентні ставки та дивіденди — ці вторинні фактори також впливають на зовнішню вартість, хоча й менш драматично, ніж час і волатильність.

Математика за цим: Як обчислити внутрішню вартість опціону

Хочете обчислити внутрішню вартість опціону? Це просто.

Для кол-опціонів: Внутрішня Вартість = Ринкова ціна – Страйк

Для пут-опціонів: Внутрішня Вартість = Страйк – Ринкова ціна

Розглянемо реальні числа. Акція торгується за $60. Ви дивитеся на кол-опціон із страйком ). Внутрішня вартість — $50 $10 (– $50$60 . Якщо ця сама акція падає до $45, пут-опціон із страйком має внутрішню вартість )$50 $5 – $45(.

Одна важлива правила: внутрішня вартість ніколи не може бути негативною. Якщо ваші обчислення дають від’ємне число, внутрішня вартість — нуль, і опціон вважається поза грошами і без цінності для виконання.

Для зовнішньої вартості: Зовнішня Вартість = Загальна премія опціону – Внутрішня Вартість

Наприклад, премія опціону — $50 , а внутрішня — $5. Тоді зовнішня вартість — )$8 $3 – $5(. Це означає, що 62.5% того, що ви платите, — чиста спекуляція на часі, а не гарантований прибуток.

Чому це розмежування формує ваші торгові рішення

Розуміння розподілу між внутрішньою та зовнішньою вартістю — не академічна справа, а безпосередньо впливає на вашу стратегію, таймінг і управління ризиками.

Оцінка ризику стає яснішою, коли ви знаєте, яку частку ціни опціону становить «реальна» $8 внутрішня) вартість і яку — «спекулятивна» (зовнішня). Опціон із високою зовнішньою вартістю може швидко зникнути, якщо ринок застряг. Той, що містить внутрішню вартість, менш вразливий, бо вже має конкретний потенціал прибутку.

Стратегічне планування змінюється, коли ви розумієте ці значення. Хочете продавати опціони для доходу? Обирайте ті з високою зовнішньою вартістю перед тим, як час згасне. Хочете тримати для великого руху — можете дозволити згасання зовнішньої вартості, якщо ціна активу рухається достатньо далеко, щоб збільшити внутрішню.

Таймінг — ваш ключ. З наближенням закінчення терміну зовнішня вартість стискається через згасання часу. Вмілі трейдери продають опціони з високою зовнішньою вартістю раніше або коригують позиції стратегічно. Інші тримають основні позиції, щоб захопити внутрішню вартість при закінченні.

Що рухає стрілку: Фактори, що впливають на кожну вартість

Внутрішня вартість змінюється лише разом із ціною базового активу відносно страйку. Це все. Просто, механічно, передбачувано.

Зовнішня вартість більш складна. Крім згасання часу, вона реагує на:

• Зміни волатильності — коли ринок нервує, імпліцитна волатильність зростає, і зовнішня вартість підвищується навіть без руху ціни
• Згасання часу — кожен день зменшує зовнішню вартість, особливо в останні тижні перед закінченням
• Зміни ставок — рухи процентних ставок тонко впливають на ціну опціонів через вартість капіталу

Висновок для активних трейдерів

Щоб досягти успіху в торгівлі опціонами, перестаньте сприймати премію як одне ціле. Розділіть її на компоненти — внутрішню та зовнішню вартість. Зрозумійте, що внутрішня вартість — це ваш підлога (гарантованого прибутку від негайного виконання), а зовнішня — це ставка на те, що вона розвинеться.

Обчислюючи внутрішню вартість опціону і порівнюючи її з загальною премією, ви ставите правильне питання: «Чи це варте тих грошей, які я платю?» Ця одна звичка відрізняє стабільних переможців від тих, хто постійно переплачує за спекулятивну часову вартість і знищується, коли волатильність падає або закінчується термін.

Оволодійте цим підходом, плануйте входи і виходи з урахуванням згасання зовнішньої вартості, і підбирайте страйки відповідно до вашого ринкового прогнозу. Саме так опціони стануть точним інструментом, а не грою в гадання.