Оцінка компаній штучного інтелекту для 2024 року: тенденції ринку, ключові гравці та інвестиційний прогноз

Сектор штучного інтелекту став одним із найпереконливіших інвестиційних трендів нашого часу. Після вибухового дебюту ChatGPT наприкінці 2022 року інституційні та роздрібні інвестори поспішили використати трансформативний потенціал AI. Але що саме входить у поняття акцій AI і які компанії заслуговують вашої уваги? Проаналізуємо інвестиційний ландшафт.

Розуміння ринку акцій AI

Що таке акції AI і чому вони важливі

Акції AI — це частки корпорацій, які активно розробляють, впроваджують або використовують технології штучного інтелекту. Ці організації зазвичай працюють у кількох сферах — інфраструктура машинного навчання, обробка даних, програмне забезпечення, виробництво напівпровідників та корпоративні рішення. Ринок історично був фрагментованим по різних галузях, але останні прориви зосередили увагу інвесторів на окремих гравцях, що домінують у екосистемі AI.

Поточний ринковий імпульс

Глобальний ринок AI у 2023 році досяг приблизно USD 515,31 млрд і, за прогнозами, має розширитися до USD 621,19 млрд до 2024 року. Очікується, що сектор може досягти USD 2 740,46 млрд до 2032 року, з середньорічним темпом зростання 20,4%. Ця вибухова динаміка підкреслює, чому інституційні гроші масово вливають у компанії, що займаються AI, на всіх рівнях ланцюга постачання.

З початку 2023 року індекс напівпровідників Філадельфії (SOX) — орієнтир для інвестицій у апаратне забезпечення, пов’язане з AI — виріс більш ніж на 60%, значно випереджаючи ширші ринкові індекси, такі як S&P 500, що здобув 25,91%. NASDAQ 100, з великим акцентом на технології, приніс 36,90% до середини 2024 року.

Ланцюг постачання AI: де є інвестиційні можливості

Щоб оцінити компанії AI, потрібно розуміти трирівневу структуру галузі:

Верхній рівень: виробники напівпровідників (GPU, CPU, нейроморфні чипи)

• Ключові гравці: NVIDIA, AMD, TSMC

Середній рівень: інфраструктура та виробництво

• Ключові гравці: Dell, Quanta, Ingram Micro

Нижній рівень: розробка програмного забезпечення та корпоративні застосунки

• Ключові гравці: Microsoft, Google, OpenAI

Кожен рівень має свої ризики та потенціал доходності. Постачальники напівпровідників, наприклад, виграють від зростання попиту на обчислювальну потужність, але стикаються з циклічними коливаннями. Компанії з розробки софту та сервісів пропонують більш стабільний дохід, але можуть стикатися з регуляторним тиском.

Аналіз провідних компаній акцій AI на ринку США

NVIDIA (NASDAQ: NVDA)

NVIDIA — приклад того, як одна компанія може домінувати у новій технологічній хвилі. Спочатку орієнтована на графічні процесори для ігор, компанія переорієнтувалася на постачання GPU, необхідних для AI-обчислень. У Q2 2023 р. дохід від дата-центрів NVIDIA (включно з AI-чипами) склав $10,32 млрд, що більш ніж удвічі перевищує показник попереднього року. Прогноз компанії на Q3 передбачає зростання на 170% у порівнянні з минулим роком до $16 мільярда. Оцінка NVIDIA зростає через дефіцит GPU та її майже монопольне становище у високопродуктивних обчислювальних архітектурах.

Microsoft (NASDAQ: MSFT)

Інвестиція Microsoft $10 мільярдів у OpenAI (оголошена січнем 2023) зробила її основним бенефіціаром впровадження генеративного AI. Інтегруючи можливості ChatGPT у пакет Office через Copilot і запустивши пошукову систему Bing з AI-функціями, Microsoft монетизує технологію на базі своєї клієнтської бази підприємств. Акції компанії зросли більш ніж на 35% у 2023 році, оскільки ринки оцінили синергію доходів від інтеграції AI.

Alphabet/Google (NASDAQ: GOOG)

Запуск Bard від Google продемонстрував конкуренцію у генеративному AI. Хоча рання помилка під час демонстрації Bard спричинила 7% зниження акцій у той же день, цей інцидент підкреслив чутливість інвесторів до ризиків виконання. Проте, фундаментальні дослідження AI, розробка власних чипів (Tensor) та можливості інтеграції у пошук, рекламу й хмарні сервіси забезпечують Google сприятливі позиції для довгострокової монетизації AI.

Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)

AMD здобула частку вторинного ринку GPU, оскільки підприємства диверсифікують закупівлі AI-чипів поза NVIDIA. За даними Bloomberg, попит на ChatGPT сприяв додатковим замовленням AMD, а прогноз доходів відображає збереження позитивної динаміки. AMD торгується з дисконтом до NVIDIA, незважаючи на схожу експозицію на ринок, що створює потенціал для зростання.

Amazon.com (NASDAQ: AMZN)

Amazon поєднує хмарну інфраструктуру (AWS) з новими можливостями AI. Значні капіталовкладення у AI та машинне навчання позиціонують її як ключового бенефіціара корпоративного впровадження AI. Домінування AWS у хмарних обчисленнях забезпечує стабільний ріст доходів незалежно від успіху окремих застосунків AI.

Meta Platforms (NASDAQ: META)

Meta оголосила AI своїм пріоритетом у 2024 році. Компанія розробила сімейство великих мовних моделей Llama та запустила Meta AI-асистента разом із розумними окулярами з AI. У 4-му кварталі доходи від реклами склали $38,7 млрд (+24% порівняно з минулим роком), що демонструє, як AI-таргетинг і оптимізація контенту безпосередньо підвищують фінансові показники.

Microsoft, ServiceNow, Adobe & IBM

ServiceNow інвестувала $1 мільярдів через ServiceNow Ventures, зосереджуючись на компаніях AI та автоматизації. Adobe продовжує розширювати можливості генеративного AI у своєму креативному пакеті, незважаючи на повільніше, ніж очікувалося, зростання доходів (прогноз ~$21,4 млрд на 2024). Придбання HashiCorp компанією IBM зміцнило її портфель автоматизації інфраструктури, при цьому дивідендна дохідність залишилася на рівні 3,97% при нижчих оцінках.

C3.ai (NYSE: AI)

C3.ai — представник чистого сегмента корпоративного AI-програмного забезпечення. З понад 40 застосунками та партнерствами з Google, Amazon і Microsoft у хмарних сервісах, компанія очікує досягнення позитивного грошового потоку та прибутковості за GAAP до 2024 року. Однак затримки у досягненні прибутковості та концентрація клієнтської бази становлять суттєві ризики.

Інвестиційна рамка: оцінка компаній AI

Критерії критичної оцінки

Перед інвестуванням слід ретельно аналізувати:

1. Концентрація доходів від AI: яка частка загального доходу припадає на AI-активності? Деякі “акції AI” генерують мінімальний дохід від реальних AI-продуктів, що є чисто оцінювальними іграми, а не фундаментальними покращеннями бізнесу.

2. Позиція у ланцюгу постачання: компанії, що контролюють важливі вузли ланцюга — наприклад, дефіцитні напівпровідники або власні алгоритми — мають високі оцінки і підтримують довгострокову інвестиційну стратегію.

3. Фінансові показники: оцінюйте вільний грошовий потік, ефективність капіталу, маржу прибутку та стан балансу. Спекулятивні оцінки можуть обвалитися при погіршенні операційних показників.

4. Регуляторне середовище: державний контроль за системами AI — приватність даних, упередженість, прозорість — може обмежити зростання. Заборона ChatGPT в Італії та обговорення регулювання у ЄС — реальні політичні ризики.

Управління інвестиціями у акції AI: практичний підхід

Диверсифікація та розмір позицій

Замість концентрації капіталу в одних акціях AI розглядайте:

• Прямі покупки акцій: позиції з високою впевненістю у лідерах галузі
• Акційні фонди: активно керовані портфелі з професійним відбором акцій і диверсифікацією
• ETF: пасивні індексні фонди з мінімальними комісіями та автоматичним ребалансуванням (приклади: Taishin Global AI ETF, Yuanta Global AI ETF)
• CFD: кредитне торгівля деривативами з ефектом і чіткими ризиковими параметрами

Протоколи управління ризиками

При зниженні цін на AI-акції інвесторам слід:

1. Визначити причину зниження (загальноринкове коригування чи погіршення компанії)
2. Перевірити фундаментальні показники (фінансове здоров’я, управлінська стабільність, конкурентні позиції)
3. Впровадити дисципліновані стоп-лоси та ребалансування портфеля
4. Регулювати розмір позицій відповідно до рівня впевненості та ризик-толерантності

Синтез ризиків і можливостей

Позитивні фактори для оцінки акцій AI

• Масштабні ринки у сферах охорони здоров’я, фінансів, виробництва та освіти
• Секулярний зсув у бік автоматизації та підвищення продуктивності
• Підтримка політики та регуляторна ясність (поступово з’являється)
• Екосистемні ефекти мережі AI-застосунків

Ризики та застереження

• Ризик технологічного виконання: AI-системи залишаються недосконалими; приклад Bard від Google — демонстрація ризиків
• Вартісні екстремуми: деякі акції AI торгуються за мультиплікаторами, що не відповідають короткостроковій прибутковості
• Регуляторне посилення: посилення контролю за приватністю та використанням AI
• Ризик насичення ринку: з входом нових конкурентів переможці отримують непропорційно велику цінність

Висновок: позиціонування для наступної глави AI

Акції AI пропонують справжній довгостроковий інвестиційний потенціал, заснований на секулярних трендах і реальних технологічних досягненнях. Однак короткострокові оцінки відображають значний спекулятивний преміум. Обережні інвестори мають розрізняти фундаментальні інфраструктурні активи (напівпровідники, хмари), що забезпечують більш передбачуваний дохід, і спекулятивні чисті ігри з ризиком невиконання.

Перед інвестуванням визначте чіткі критерії: пороги концентрації доходів від AI, прийнятні мультиплікатори оцінки, стандарти фундаментальної якості та керування розміром позицій. Постійно слідкуйте за прогнозами прибутків компаній і регуляторними новинами. Революція AI справжня; інвестиційна можливість реальна. Але вибір інвестора та дисципліноване управління ризиками відрізняють прибуткові довгострокові результати від спекулятивних катастроф.