У світі блокчейну ми давно звикли чути фрази "прозорість і децентралізація". Але всі, хто займався фінансовим бізнесом, знають, що надмірна прозорість навпаки стає найбільшим бар'єром для входу інституцій.

Уявіть собі, яка банк або хедж-фонд викладе всі свої великі позиції та торгові стратегії на публічний ланцюг? Це зовсім нереально. Саме в цьому полягає основний конфлікт у сегменті RWA (реальні активи на блокчейні) — ідеал токенізації гарний, але відповідність регуляторним вимогам і захист приватності завжди важко поєднати.

Останнім часом я слідкую за кількома проектами, що намагаються вирішити цю проблему. Один із цікавих підходів полягає в тому, що замість жертвувати приватністю для задоволення регуляторних вимог, можна на рівні протоколу безпосередньо поєднати обидва потреби. Наприклад, за допомогою технології доказів із нульовою довірою, емітент активів може підтвердити, що учасники пройшли необхідну перевірку, але самі учасники не зобов’язані розкривати фінансову інформацію всій мережі. Це називається "вибіркове розкриття" — і задовольняє регуляторні вимоги, і захищає комерційну таємницю.

З технічної точки зору, для цього потрібна власна розроблена віртуальна машина, яка зможе обробляти складні фінансові контракти та перевірки приватності, забезпечуючи швидке виконання обчислень при збереженні конфіденційності. Простими словами, це дозволяє фінансовим інституціям сміливо виходити в блокчейн і давати аудиторам спокій.

Поточні проекти у сегменті RWA справді дуже популярні, але більшість з них поки що знаходяться на рівні простої цифровізації. Справжня глибока трансформація неминуче має вирішити два питання: як захистити приватність активів і як зробити так, щоб дії на ланцюгу автоматично відповідали чинному законодавству. Як тільки ці питання знайдуть відповіді, токенізовані цінні папери та відповідна регульована сек’юритизація зможуть перейти від концепції до реального застосування.