Віряни BlackRock продовжують купувати, тоді як гроші з Bitcoin ETF тікають – чому ця розбіжність має значення

Біткойн зазнав значних втрат, знизившись на 32% з його піку 6 жовтня в $126 000. Оповіді навколо цього спаду здебільшого зосереджені на втечі інституційного капіталу, але більш детальне дослідження виявляє набагато більш нюансовану картину. Інституційні інвестори не уніфіковано залишають цю сферу – деякі подвоюють свої зусилля.

Велика еміграція ETF: зникло $5.5 мільярдів

Американські спотові Bitcoin ETF зазнають різкої зміни долі. За даними CryptoQuant, сукупний відтік склав $5.5 мільярдів, що знизило загальні активи під управлінням до $116.58 мільярдів з попереднього піку в $163.27 мільярдів. Це свідчить про те, що традиційні інвестори виводять капітал з Bitcoin через зростаючу волатильність цін, оскільки BTC торгується між $85 000 і $90 000.

Час співпадає з ширшою невизначеністю на ринку, але ці відтоки розповідають лише частину історії. Хоча загальний ETF-ринок зазнає чистого негативного потоку, структура покупців і продавців показує конкуренцію сил у межах інституційного простору.

Вибіркова сила: позиція BlackRock протистоїть тренду

Хоча загальні дані по ETF вказують на відступ, Bitcoin ETF від BlackRock виділяється. За останні дванадцять днів інвестори, що вкладають капітал через Bitcoin ETF від BlackRock, послідовно накопичували BTC, перевищуючи кожного іншого інституційного гравця. CryptoQuant зафіксував шість окремих подій притоку за цей період, з сукупними чистими покупками 1.32 мільйонів Bitcoin — приблизно на $1.16 мільярдів за поточними оцінками.

Ця група тепер володіє Bitcoin на суму $67.56 мільярдів, зберігаючи те, що багато аналітиків інтерпретують як бичачу основу під інакше медвежачою ціновою динамікою. Домінування BlackRock у інституційних володіннях Bitcoin означає, що їх поведінка інвесторів має значний вплив на ринкову психологію.

Роздрібні інвестори: недооцінена історія накопичення

Поза традиційними каналами ETF, роздрібні інвестори, що торгують безпосередньо на централізованих біржах, стали тихими акумуляторами. З початку грудня ця група послідовно купує BTC тиждень за тижнем, а обсяг минулого тижня досяг приблизно $891.61 мільярдів. Чотири послідовні тижні стабільних покупок свідчать про збереження довіри на рівні громадськості, незважаючи на волатильність у новинах.

Ця наполегливість роздрібних інвесторів у поєднанні з великими інституційними покупками через BlackRock створює парадоксальну структуру ринку: потоки ETF у новинах здаються негативними, але фактичне накопичення зберігається на обох кінцях інвесторського спектра.

Поворот Фінка: інституційне потепління чи PR?

Додаючи палива бичачому настрою, генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк нещодавно озвучив різкий ідеологічний зсув. Колись відкидаючи Bitcoin як «індекс для відмивання грошей» і засіб для злочинців, Фінк на саміті DealBook 2025 визнав, що BTC тепер уособлює «велику майбутню сферу застосування». Враховуючи вплив Фінка на активи понад $10 трильйонів і його значний чистий капітал, що робить його одним із гравців у фінансовій сфері, такі коментарі мають інституційне значення.

Чи це справжня переконаність, чи стратегічне позиціонування — питання дискусійне, але важливою є оптика: фінансовий важковаговик легітимізує довгостроковий потенціал Bitcoin, що може вплинути на рішення щодо розподілу капіталу в інституційному середовищі.

Структура ринку: фрагментація замість консенсусу

Що проявляється — це ринок, що фрагментується, а не консолідується навколо єдиного наративу. Загальні відтоки ETF свідчать про інституційну нерішучість, але зосереджені покупки таких гравців, як BlackRock, і стабільні роздрібні покупки свідчать про збереження переконань у певних інвесторських групах. Поточна цінова динаміка Bitcoin між $85 000 і $91 170 відображає цю напругу.

Розбіжність між загальним потоком ETF (негативним) і вибірковим інституційним накопиченням (позитивним) свідчить про те, що традиційний консенсус розколовся. Наразі спостерігачі вже не можуть використовувати єдину поведінку ETF як проксі для інституційного настрою. Замість цього капітал цілеспрямовано розподіляється переконаними інвесторами, тоді як маргінальні гравці відступають — динаміка, яка історично передує значним напрямкам руху.