Чи зможе велика ставка MicroStrategy на біткоїн витримати випробування ринком? Пітер Шифф знову критикує

Скільки доходу можна отримати з п’ятдесяти мільярдів доларів?

Коли ціна біткойна опустилася близько до 85 555 доларів, а весь ринок криптовалют знизився майже на 4%, економіст Пітер Шифф знову розкритикував стратегію MicroStrategy щодо біткойна. Цього разу його цілью стала неприємна істина: за останні п’ять років MicroStrategy витратила понад 50 мільярдів доларів на біткойн, але прибутковість (zysk) виявилася значно нижчою за очікувану.

Шифф у соцмережах поставив під сумнів логіку рішень Майкла Сейлера та його компанії. За його підрахунками, MicroStrategy витратила близько 4,8–5 мільярдів доларів на купівлю біткойнів, середня ціна покупки становила майже 75 000 доларів за один біткойн. Вражає те, що, незважаючи на довгостроковий зростаючий тренд біткойна, поточна плаваюча прибутковість MicroStrategy становить менше 15%.

У момент хаосу на ринку, ліквідація деривативів спричинила збитки понад 6 мільйонів доларів за один день. Шифф у цей момент поставив запитання: що було б, якби ці великі інвестиції були спрямовані у золото? Його відповідь — прибуток міг би подвоїтися або й більше.

Неприємна правда перед реальними даними

Зараз MicroStrategy володіє приблизно 671 268 біткойнами, загальна вартість яких становить близько 5,03 мільярдів доларів, за поточним курсом — приблизно 86 000 доларів за один біткойн. Однак за останній рік акції MSTR знизилися більш ніж на 60%, а волатильність залишається високою.

Вражає те, що Сейлер не злякався критики. Нещодавно він оголосив про додаткову покупку 10 645 біткойнів на суму близько 980 мільйонів доларів, із середньою ціною близько 92 098 доларів. Він навіть стверджує, що доходність біткойна цього року склала 24,9%, щоб підтвердити правильність своєї інвестиційної стратегії.

Але з макроекономічної точки зору така позиція здається самотньою — у періоди економічної невизначеності короткострокова поведінка криптоактивів більше нагадує ризикові інструменти, ніж засоби захисту.

Відновлення золота та срібла

Ще один аспект цієї суперечки — сильні показники дорогоцінних металів. Ціна золота вже досягла близько 4 350 доларів, залишаючись менш ніж на 1% від історичного максимуму. За останні п’ять років золото подорожчало приблизно на 131%, тоді як біткойн — на близько 344%, але з набагато більшою волатильністю.

Показники срібла також вражають. Після прориву з попереднього цінового каналу ціна срібла коливається біля історичного максимуму — близько 64 доларів. Підтримкою є приплив інвестицій у ETF та зростання попиту на тверді активи. Очікується, що ціна срібла у 2025 році зросте ще більш ніж на 100%.

Відносна сила біткойна і срібла руйнується — це свідчить про те, що капітал тікає з криптовалют у традиційні дорогоцінні метали.

Логіка Сейлера vs. сумніви Шиффа

Чому саме Сейлер обрав криптоактиви, а не акції, облігації або дорогоцінні метали? Прихильники стверджують, що стратегія MicroStrategy базується на довгостроковій дефіцитності біткойна, а не на короткостроковій стабільності. Легенда Сейлера — це: біткойн — це сам цифровий актив, а не просто інструмент для торгівлі.

На противагу, Шифф має зовсім іншу точку зору — активи компанії повинні мати низьку волатильність і стабільний дохід, а не ризикові позиції. Хоча важко довести, що Сейлер володіє якимось “секретним зброєю”, його стратегія явно контрастує з традиційним підходом — таке розподілення активів у бік бульбашкових зростань у бік зростання прибутковості у бульбашкових ринках і посилює біль у ведмежому тренді.

Кінцевий іспит 2025 року

Стратегія MicroStrategy — не провал, а випробування на міцність. За п’ять років криптоактиви показали кращі результати, ніж золото, але короткострокове падіння знизило плаваючу прибутковість, викликавши сумніви ззовні.

У 2025 році золото і срібло, ймовірно, продовжать сяяти, тоді як волатильність біткойна ще більше випробує нерви інвесторів. Основне питання зводиться до того: оцінюючи MicroStrategy, інвестори дивляться на короткострокові коливання чи тримаються за довгострокову віру?