Ринок акцій США залишається на місці, оскільки доходність облігацій та спекуляції щодо ФРС змінюють динаміку ринку

Індексі акцій США завершили п’ятничну сесію з помірними втратами, оскільки зростання ф’ючерсів на облігації та зміни у очікуваннях монетарної політики впливали на настрої інвесторів. S&P 500 знизився на 0.06%, індекс Dow Jones Industrial Average — на 0.17%, а Nasdaq 100 — на 0.07%. Тримачі контрактів на березневі ф’ючерси спостерігали за тим, як E-mini S&P ф’ючерси знизилися на 0.06%, а E-mini Nasdaq — на 0.08%, що сигналізує про подальшу обережність перед новим тижнем.

Основним чинником зниження у п’ятницю не була економічна слабкість — швидше, це було переоцінювання очікувань щодо рівня відсоткових ставок. Доходність 10-річних казначейських облігацій піднялася на 5.6 базисних пунктів до 4.225%, досягнувши найвищого рівня за 4.5 місяці, оскільки президент Трамп сигналізував про нерішучість щодо номінації Кевіна Хассета на посаду голови Федеральної резервної системи. Оскільки ринки вважали Хассета найбільш прихильним до зниження ставок кандидатом, спекуляції щодо більш жорсткого наступника, такого як Кевін Ворш, спричинили різкий поворот у ринках ф’ючерсів на облігації. Зростання доходності облігацій зазвичай зменшує оцінки акцій, особливо у секторах, залежних від зростання.

Ралі у секторі напівпровідників спростувало загальне уповільнення

Незважаючи на загальну слабкість ринку, акції напівпровідників і сектору зберігання даних зросли на фоні відновленої впевненості у зростанні витрат на штучний інтелект. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TSMC), найбільший у світі виробник чипів, у четвер підвищив свої прогнози капітальних витрат на 2026 рік, знову активізуючи попит інституційних інвесторів на апаратне забезпечення. Super Micro Computer лідирував із зростанням на +10%, а Micron Technology піднялася на +7%. Applied Materials, Lam Research, Broadcom та ASML кожен показали зростання понад 2%, до них приєдналися Advanced Micro Devices, KLA Corp та Texas Instruments, що зросли більш ніж на 1%.

Оптимізм щодо прибутків компенсує змішані економічні сигнали

Перша тиждень квартальної звітності приніс сильні результати: 89% із 28 компаній S&P 500 перевищили очікування аналітиків. Аналітики прогнозують зростання прибутків за четвертий квартал на +8.4% для широкого індексу, хоча без врахування мегаконтролю технологічних компаній “Велична сімка” зростання зменшується до +4.6%. Це розходження підкреслює збереження концентрації у ринкових прибутках.

Економічні дані створюють заплутану картину. Виробництво у грудні несподівано зросло на 0.2% місяць до місяця (перевищуючи очікування -0.1%), тоді як дані за листопад були переглянуті вгору до +0.3%. Однак індекс ринку житла NAHB за січень знизився до 37, що нижче за очікувані 40 — нагадування про те, що попит на житло залишається приглушеним.

Продаж сектору енергетики відображає невизначеність у політиці

Акції енергетичного сектору зазнали значних продажів після того, як президент Трамп окреслив плани щодо екстрених аукціонів оптової електроенергії та запропонував, щоб технологічні гіганти несли зростаючі витрати на електроенергію. Talen Energy впала на 11%, а Constellation Energy — на 9%, Vistra та NRG Energy також зазнали значних втрат. Ця зміна політики ставить під сумнів розподіл капіталу між комунальними підприємствами та операторами дата-центрів, що залежать від стабільного постачання електроенергії.

Фінансовий та споживчий сектори демонструють слабкість

Розчарування у прибутках за четвертий квартал сильно вдарили по окремих сегментах ринку. Regions Financial знизилася на 2% після публікації прибутків нижче за очікування, а State Street — на 5%, незважаючи на перевищення очікувань, через прогноз зростання витрат на 3-4%. У секторі споживчих товарів BNP Paribas знизила оцінки Brown-Forman та Molson Coors Beverage, кожен з яких упав на 3%. Kraft Heinz впала на 2% після зниження від Morgan Stanley.

До винятків належать PNC Financial Services, яка зросла на 3% через кращий за очікуванням дохід без врахування відсотків, та Dave & Buster’s Entertainment, що піднялася на 2% за рекомендацією Benchmark Co.

Картина щодо відсоткових ставок: доходність облігацій зростає, політичні яструби — на підйомі

Зростання очікувань інфляції посилило тиск на казначейські цінні папери. Доходність 10-річних інфляційних очікувань піднялася до 2.326%, що є найвищим рівнем за 2.25 місяців, сигналізуючи про переоцінювання ризиків інфляції. Збитки прискорилися у ринках ф’ючерсів на облігації та казначейських цінних паперах після коментарів Трампа щодо голови ФРС, оскільки інвестори готуються до можливої більш жорсткої монетарної політики. Облігації на 10 років знизилися до найнижчого рівня за 4.75 місяців.

Європейські державні облігації також зросли: доходність 10-річного бундесу піднялася на 1.6 базисних пунктів до 2.835%, а британські гільти — на 1.2 базисних пунктів до 4.400%. Однак головний економіст ЄЦБ Філіп Лейн висловив м’який коментар, припускаючи, що центральний банк не бачить “ближньострокової дискусії щодо відсоткових ставок”, і зберігає ціну на ставки у ринках свопів з ймовірністю підвищення ставки лише 1% на лютневому засіданні.

Світові ринки слідують за сигналами США вниз

Закриття іноземних індексів акцій було нижчим, що відображає слабкість у США. Euro Stoxx 50 знизився на 0.19%, Shanghai Composite — на 0.26%, а Nikkei 225 — на 0.32%. Міжнародні інвестори залишаються чутливими до змін у монетарній політиці США та риторики щодо тарифів.

Що слід стежити трейдерам

Засідання FOMC 27-28 березня тепер закладає лише 5% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів, що є різким поворотом від попередніх оптимістичних очікувань. Інвесторам слід слідкувати за вівторком і середою, коли Верховний суд може винести рішення щодо викликів тарифів адміністрації Трампа — це рішення може знову підняти волатильність у постраждалих секторах.

З урахуванням прискорення сезонів звітності та формування очікувань щодо ставок на основі даних про інфляцію, взаємодія між зростанням корпоративних прибутків і рухом доходності облігацій визначатиме, чи є недавнє зниження тимчасовою паузою, чи початком ширшого циклу переоцінки.