Як один легендарний інвестор використав стару книгу для навігації ринкових маній

Коли спілкуєшся з колегами-трейдерами про їхні стратегії, одне ім’я постійно з’являється серед успішних інвесторів: Бернард Барух. Легендарна фігура запам’ятовується не лише своїм багатством — його пам’ятають за те, як він зберіг його під час однієї з найжахливіших фінансових криз в історії. Його секрет? Незвичайна книга, опублікована в 1841 році, яка навчила його розпізнавати шаблони, які більшість інвесторів пропускає.

Інвестор, який уник катастрофи

Бернард Барух уже збудував значний статок до краху 1929 року. До 33 років у 1903-му він накопичив приблизно $3 мільйонів у багатстві — що еквівалентно приблизно $81 мільйонам у сучасних грошах. Але його справжній геній проявився через десятиліття. Під час краху 1929 року ринок обвалився, але Баруху вдалося уникнути катастрофи. До 1930 року його чистий капітал зріс до приблизно $30 мільйонів, що становить понад $230 мільйонів у сучасних термінах — тоді як більшість інвесторів спостерігали, як їхні портфелі зникають.

Його виживання не було випадковістю. Барух приписував свою здатність орієнтуватися під час краху одній книзі: Незвичайні популярні ілюзії та божевілля натовпів Чарльза Маккея.

Розуміння шаблону

Робота Маккея, спочатку опублікована в 1841 році, аналізує історичні моменти, коли інакше раціональні люди колективно приймали ірраціональні рішення. Шотландський журналіст документував усе — від хрестових походів до ілюзій з ворожінням. Але найрелевантнішою для інвесторів є? Історія тюльпаноманії 1630-х у Голландії.

Під час бульбашки на тюльпани одна цибулина досягла ціни у 60 гульдерів — приблизно три місячні заробітки кваліфікованого голландського робітника. Люди обмінювали будинки на квіти. Божевілля зрештою закінчилося крахом, залишивши багатства зруйнованими. Але це не було ізольованим випадком; це був шаблон.

Маккей каталогізував ринкові манії, надприродні божевілля та політичні ірраціональності — все під впливом однієї сили: колективної психології, яка виходить з-під контролю. Барух розпізнав цей шаблон і зробив його своїм компасом.

Основний принцип: 2 + 2 = 4

У передмові Баруха до видання Маккея 1932 року він зводить мудрість до одного потужного спостереження: «Уся економічна діяльність, за своєю природою, мотивована натовпною психологією.»

Потім він додав запам’ятовуване роздуми: «Якщо б ми всі постійно повторювали ‘два і два все ще дорівнює чотири,’ багато зла можна було б уникнути.»

Це не була абстрактна філософія — це була формула, яка врятувала його мільйони. Коли натовп гнався за ірраціональними оцінками, коли активи зростали на 500% за кілька місяців без фундаментальних підстав, Барух пам’ятав, що два і два все ще дорівнює чотири. Математика не змінюється. Цінність не виникає з повітря. І коли всі забувають цей базовий принцип, корекція стає неминучою.

Чому це важливо сьогодні

Уроки, які Бернард Барух виніс із Незвичайних популярних ілюзій та божевілля натовпів, залишаються дивно актуальними. Механізми бульбашок — ентузіазм, ейфорія, заперечення, паніка — не змінилися. Змінилися лише активи. Тюльпани стали акціями. Акції — криптовалютами. Криптовалюти стануть будь-чим, що захопить колективну уяву наступним.

Отже, протиотрута залишається та сама: раціональне мислення, фундаментальний аналіз і дисципліна розпізнавати, коли ціна віддаляється від цінності. Інвестори, які зберігають цю ясність — які пам’ятають, що економічна реальність не підкоряється натовпним настроям — ті й виживуть у неминучих корекціях і зможуть процвітати після них.

Барух так сильно вірив у цей урок, що приписував книгу збереження свого статку. Для сучасних трейдерів, що орієнтуються на волатильні ринки і нові технології, цей самий принцип залишається актуальним. Коли ірраціональність досягає лихоманки, мудрість полягає у поверненні до основ.