Образ Біткойна, який переінакшує пан Сейлер: системні зміни 2025 року та перспективи цифрового кредитного ринку

Майкл Сейлер, засновник і голова MicroStrategy, у недавньому інтерв’ю підкреслив, що справжня перемога біткойна полягає не у короткострокових коливаннях цін, а у фундаментальній зміні системної основи. Структурні зміни 2025 року, такі як урядове визнання, інтеграція банківської системи, відновлення страхових та бухгалтерських систем, стали переломним моментом, який перетворив біткойн із просто спекулятивного активу у «універсальний капітал цифрової епохи».

2025: фундаментальні зміни — політика кардинально переосмислила біткойн

Історичний перелом 2025 року, на який вказує Сейлер, відбувся одночасно у кількох системних аспектах.

По-перше, кількість публічних компаній, що тримають біткойн на балансі, зросла з 30–60 у 2024 році до приблизно 200. Це не просто зростання цифр, а свідчення того, що інституційні інвестори почали масово приймати цю технологію. Сам Сейлер із власного досвіду підкреслює важливість цієї зміни. У 2020 році, коли він почав купувати біткойн, страхові компанії односторонньо розірвали договори з MicroStrategy. Протягом чотирьох років компанія володіла активами на десятки мільярдів доларів у приватних руках, але змушена була платити мільйонні страхові внески.

У 2025 році ситуація кардинально змінилася. Страховий ринок почав знову підтримувати компанії, що тримають біткойн, а принцип справедливої вартості (fair value accounting) був запроваджений, що дозволило компаніям враховувати нереалізовані капітальні прибутки. Офіційне визнання біткойна як «головного і найбільшого цифрового товару у світі» урядом кардинально підняло його соціальний статус.

Політичні зміни також були вражаючими. На початку року компанії могли отримати лише кілька центів кредиту під заставу біткойна, що становив приблизно 10 мільйонів доларів. До кінця року майже всі провідні американські банки почали видавати кредити під заставу IBIT (біткойн-ETF), а близько четвертої частини з них оголосили про плани видачі кредитів безпосередньо під заставу біткойна. JPMorgan Chase і Morgan Stanley почали вести переговори щодо торгівлі та розрахунків біткойна.

Інфраструктура ринку також зазнала значних змін. На Чиказькій товарній біржі (CME) триває комерціалізація ринку біткойн-деривативів, запроваджено механізм фізичної обміну біткойна та IBIT без оподаткування. Завдяки цим багаторівневим змінам біткойн перетворився із спекулятивного товару у фінансовий актив, інтегрований у банківську систему.

Чому не цікавлять короткострокові ціни: Сейлер наголошує на важливості довгострокової перспективи

Сейлер висловлює сильне несприйняття до психології ринку, яка реагує на короткострокові коливання цін біткойна. Хоча багато експертів говорили про «розчарування», коли ціна біткойна знизилася через 95 днів після рекордного максимуму, для Сейлера це — фундаментальна помилка.

«Прогнозувати короткострокові тенденції безглуздо. Потрібно дивитися, чи рухається галузь у правильному напрямку», — каже він, і додає, що, дивлячись не на 100 або 180 днів, а на 4-річний ковзний середній, біткойн демонструє «дуже оптимістичну тенденцію».

Ця довгострокова перспектива — сама суть філософії біткойна. Сейлер із досвіду тисячолітньої історії ідейних рухів робить висновок: «Ті, хто серйозно займається чимось, зазвичай витрачають на це 10 років. Багато хто — 20, 30 років». Якщо мета — комерціалізація біткойна, не слід оцінювати успіх за 10 тижнів або місяців.

За останні три місяці, на думку Сейлера, це був шанс для далекоглядних інвесторів збільшити свої позиції у біткойні, тоді як короткостроковий тиск на продаж — це нерозумне рішення.

Глибока переоцінка компаній, що тримають біткойн: не спекуляція, а інструмент підвищення продуктивності

Найсильніше Сейлер наголошує на зміні суспільного сприйняття компаній, що купують біткойн. «Якщо збиткова компанія має біткойн і отримує капітальні прибутки на балансі, це підвищує її вартість. Чому ж тоді критикувати такі компанії?» — ставить він питання.

Наприклад, компанія, яка щороку втрачає 10 мільйонів доларів, але має активи у біткойнах на 1 мільярд і отримує капітальні прибутки у 300 мільйонів, у підсумку є прибутковою. За словами Сейлера, критика має стосуватися не купівлі біткойна, а постійних збитків.

Ще важливіше — заперечення проти визначення компаній, що тримають біткойн, як «чисто фінансових». Сейлер порівнює їх із «заводами, що мають електропостачання», і каже: «Компанії, що тримають біткойн, — це не просто спекулятивні активи, а інструменти підвищення продуктивності. Електрика — універсальний капітал для роботи будь-яких машин, а біткойн — універсальний капітал цифрової епохи».

Чому з 4 мільярдів компаній у світі лише близько 200 мають біткойн і чи не є це «перенаселеністю»? На думку Сейлера, це — сама ілюстрація «недоусвідомленого розуміння компаній, що приймають раціональні управлінські рішення».

Стратегія цифрового кредитного ринку: справжня причина, чому MicroStrategy не зацікавлена у банківській справі

Найбільший акцент Сейлер робить на тому, що «MicroStrategy не цікавиться банківською справою». Це не просто бізнес-вибір, а стратегічне рішення, засноване на потенційному масштабі ринку.

Можливості цифрового кредитного ринку кардинально змінюють уявлення про традиційні фінанси. Якщо MicroStrategy створить цифровий кредитний продукт, що займе 10% ринку казначейських облігацій США, його масштаб сягне 10 трильйонів доларів. «Кожен захоче цей продукт», — каже Сейлер.

Визначаючи біткойн як «цифровий капітал», а MicroStrategy — як «оператора цифрового кредиту», він прагне побудувати бізнес-модель, що використовує доларові резерви для поступового підвищення кредитного рейтингу компанії. Відсутність інтересу до банківської справи пояснюється тим, що ця сфера відволікає увагу від основного бізнесу. «Щоб створити найкращий у світі цифровий кредитний продукт, потрібно зосередитися. Розпорошення уваги — найгірше, а конкуренція з клієнтами — найглупіше», — каже він.

Збереження доларових резервів — це переосмислення кредитного рейтингу компанії. Інвестори у цінні папери прагнуть збільшити волатильність біткойна, але інвестори у кредитні продукти шукають найнадійніші активи. Щоб стати лідером у цифровому кредитуванні, необхідно мати «символ стабільності» — доларові резерви.

Сейлер наголошує на сутності цінності бізнесу: «Компанії існують для створення цінності, і ця цінність визначається сутністю бізнесу». Якщо компанія зможе продавати цифрові кредитні продукти з доходністю 6%, що у два рази більше за інші ринки в Японії, вона стане найціннішою у країні.

У цьому ринку безмежні можливості — старший кредит, корпоративний кредит, біткойн-деривативи під заставу, біржі під заставу біткойна, а також страхові компанії, що працюють із біткойном. «Зараз у світі жодна страхова компанія не використовує біткойн як заставу або капітал. Ця галузь — гігантська», — підсумовує Сейлер, демонструючи нову, змінену уяву про цифровий кредитний ринок.

Довгострокова перспектива стратегії біткойна: зміна у сприйнятті — корінь перетворень у структурі ринку

Головна ідея Сейлера — у тому, що суспільне сприйняття біткойна та його індустрії у 2025 році кардинально змінилося. Колись його вважали спекулятивним активом, але через урядове визнання, інтеграцію у банківську систему, відновлення страхування та адаптацію до бухгалтерських стандартів він став раціональним інструментом управління бізнесом.

Згідно з цим новим сприйняттям, ринок цифрового кредиту, який прагне розвивати MicroStrategy, може змінити уявлення про традиційні фінанси. Відсутність інтересу до банківської сфери зумовлена прагненням зосередитися на більш широких можливостях цифрового кредитування.

Процес розширення кількості компаній, що тримають біткойн, з 200 до 4 мільярдів, стане індикатором того, як змінюється суспільне сприйняття. Для Сейлера важливо не короткострокове цінове коливання, а те, як ця фундаментальна зміна у системі та на ринку буде конкретизована у довгострокових структурних трансформаціях.