Перпетуальна революція: нова стратегія подолання боргової кризи Конверсія 2 червня 2028

Індустрія криптовалют щойно знайшла інноваційний план для подолання одного з найбільших викликів фінансування: як замінити конвертовані борги, що підлягають погашенню, на більш гнучкі та безстрокові інструменти? Strive (ASST), провідна компанія з управління біткоїн-активами, довела цю концепцію, випустивши безстроковий капітал на суму 150 мільйонів доларів для фундаментальної реструктуризації своїх боргових позицій.

Цей підхід відкриває нові можливості для інших компаній, що стикаються з терміновими фінансовими дедлайнами, зокрема MicroStrategy (MSTR), яка має борг у конвертованих зобов’язаннях на суму 8,3 мільярда доларів — майже всі з яких ще не погашені або щойно конвертовані. За допомогою безстрокової стратегії, генеральні директори та фінансові директори тепер мають нову зброю для уникнення застарілих сценаріїв рефінансування.

Як Strive змінює гру за допомогою безстрокових акцій

Нещодавно Strive встановила ціну пропозиції на змінювані безстрокові преференційні акції рівня A (SATA) у розмірі 90 доларів за акцію, що дозволяє випустити до 2,25 мільйонів акцій у цілому. Ця операція поєднує публічне випускання з приватним обміном боргів — елегантну та ефективну структуру.

Компанія планує використати отримані кошти для погашення старших конвертованих нот Semler Scientific, забезпечених Strive, з приблизно 930 000 нових SATA-акцій, що будуть безпосередньо обміняні на конвертовані цінні папери. Решту коштів планується використати для викупу залишкових конвертованих боргів, погашення кредиту Coinbase та придбання додаткових біткоїнів. Ключова інновація тут: замість традиційного рефінансування, Strive конвертує свої зобов’язання, що підлягають погашенню, у безстрокові акції, які не мають функцій конвертації або кінцевої дати.

Чому безстроковий капітал переважає над традиційним конвертованим боргом

Безстрокові акції Strive надають змінний дивіденд у розмірі 12,25% без визначеної дати погашення. Для тримачів старих облігацій це фактично означає відмову від опцій конвертації у капітал у обмін на інструмент з вищою доходністю, що є безстроковим, повністю ліквідним і має пріоритетність над звичайними акціями. Це вигідно обом сторонам: тримачі боргу отримують більш привабливу дохідність і чітку ліквідність, тоді як компанія усуває ризики постійного перефінансування.

З точки зору фінансової звітності, це також покращує показники левериджу — оскільки преференційні акції враховуються як капітал, а не борг, структура балансу стає більш здоровою з точки зору інвесторів і кредитних рейтингів.

MicroStrategy і дедлайн 2 червня 2028 року: відкриті широкі можливості

Стратегія Strive відкриває шлях для MicroStrategy застосувати подібний підхід у набагато більшому масштабі. Компанія має конвертовані борги на 3 мільярди доларів з датою погашення 2 червня 2028 року та ціною конвертації 672,40 долара — приблизно на 300% вище за поточну ціну акцій близько 160 доларів.

Дедлайн 2 червня 2028 року дає достатньо часу для генерального директора Майкла Сейлора почати реалізацію стратегії безстрокового капіталу. Якщо ціна акцій не досягне рівня конвертації (672,40 долара) до дати погашення, MicroStrategy має сплатити основну суму боргу повністю — сценарій, що коштує дорого при традиційному рефінансуванні. Використовуючи безстроковий капітал, такий як у Strive, MicroStrategy може конвертувати боргове навантаження у довгостроковий інструмент, що більше не висить у повітрі, як меч Дамокла.

Майбутнє рефінансування: безстроковий капітал замінює стару модель

План, який встановила Strive, показує, що традиційне рефінансування — постійне позичання нових боргів для погашення старих — може швидко застаріти. За допомогою безстрокового капіталу компанії більше не доведеться залежати від фінансових циклів або коливань ставок. Цей інструмент забезпечує довгострокову стабільність, водночас пропонуючи акціонерам привабливу дохідність.

Для MicroStrategy та інших великих компаній із значним борговим навантаженням у конвертованих зобов’язаннях стратегія безстрокового капіталу є не лише фінансовим інструментом — а й стратегічною необхідністю перед дедлайном 2 червня 2028 року. Можливо, почалася нова ера управління корпоративним боргом.