BOH Q4 2025 Вихід за межі очікувань показує сильне зростання доходів та розширення прибутковості

Bank of Hawaii Corporation оприлюднила міцні результати за четвертий квартал 2025 року, які перевищили очікування ринку, з акціями, що зросли на 6,1% у подальшій торгівлі. BOH повідомила про прибуток на акцію у розмірі $1.39, значно перевищуючи консенсусну оцінку Zacks у $1.25 і суттєво покращуючи показник порівняно з кварталом минулого року, який становив 85 центів. Позитивний результат був досягнутий завдяки поєднанню вищого чистого відсоткового доходу, зростання комісійних доходів і дисциплінованого управління витратами щодо зростання.

Чистий дохід компанії за стандартами GAAP склав $60.9 мільйонів, що становить значне зростання на 55.6% у порівнянні з минулим роком. За весь 2025 рік BOH досягла річного прибутку на акцію у розмірі $4.63, перевищуючи консенсусну оцінку у $4.50 і демонструючи значне покращення порівняно з результатом 2024 року у $3.46. Загальний чистий дохід за рік склав $205.9 мільйонів, що відображає зростання на 37.3% у порівнянні з попереднім роком.

Чистий відсотковий дохід і комісійні доходи стимулюють зростання верхнього рядка

Квартальні доходи BOH зросли на 16.2% у порівнянні з минулим роком і склали $189.6 мільйонів, перевищуючи консенсусну оцінку Zacks на 3.9 відсоткових пункти. Це сильне зростання верхнього рядка було підтримане значним зростанням чистого відсоткового доходу на 20.9% до $145.4 мільйонів, що перевищило наші очікування у $135.8 мільйонів. Варто зазначити, що маржа чистого відсоткового доходу банку розширилася на 42 базисні пункти до 2.61%, що відображає покращення економіки кредитування та сприятливу динаміку депозитів.

Непроценткові доходи склали $44.3 мільйонів, що на 2.8% більше у порівнянні з минулим роком. Ця цифра була зумовлена прибутком у $18.1 мільйонів від продажу портфеля торговельних послуг, частково компенсованим збитками від інвестицій у розмірі $16.8 мільйонів і витратами у $0.8 мільйонів, пов’язаними з коригуваннями конвертації акцій Visa класу B. Вилучаючи ці разові статті, скориговані непроценткові доходи зросли б на 3.1% у порівнянні з минулим роком, переважно завдяки зростанню доходів від довіри та управління активами разом із вищими комісійними за кредити.

Доходи за 2025 рік склали $716.6 мільйонів, що на 12.1% більше у порівнянні з 2024 роком і перевищують консенсусну оцінку у $714.1 мільйонів. Це стабільне зростання доходів демонструє послідовну здатність BOH генерувати динаміку верхнього рядка як за рахунок традиційних, так і за рахунок комісійних бізнес-ліній.

Управління витратами та підвищення операційної ефективності

Витрати, що не пов’язані з відсотками, зросли незначно на 1.5% у порівнянні з минулим роком і склали $109.5 мільйонів, що свідчить про дисципліноване контролювання витрат попри інфляційний тиск. Квартальна сума витрат включала зменшення у $1.4 мільйонів у спеціальних зборах FDIC і благодійний внесок у $1.1 мільйонів. Коригуючи ці статті та приблизно $2.2 мільйонів у разових витратах на торговельні послуги, базове зростання витрат становило 3.9%, переважно через зростання витрат на компенсацію та інші операційні витрати.

Особливо позитивним є покращення коефіцієнта операційної ефективності BOH, який знизився до 57.75% з 66.12% у відповідному періоді минулого року. Це суттєве зменшення свідчить про те, що зростання доходів значно випереджає зростання витрат, що є ознакою операційного важеля та покращення прибутковості.

Портфель кредитів зростає, хоча якість кредитів демонструє змішані сигнали

На 31 грудня 2025 року загальна сума кредитів і лізингів BOH склала $14.1 мільярдів, залишаючись стабільною порівняно з попереднім кварталом і відповідно до аналітичних очікувань. Загальні депозити клієнтів зросли до $21.2 мільярдів у порівнянні з попереднім періодом, що демонструє здатність банку залучати та утримувати депозити — важливу перевагу у конкурентному банківському середовищі.

Показники якості кредитів демонструють змішану картину. Непрацюючі активи зменшилися на 26.6% у порівнянні з минулим роком і склали $14.2 мільйонів, що значно краще за оцінку у $16.6 мільйонів і свідчить про покращення якості активів. Однак, чисті списання за кредитами і лізингами зросли до $4.1 мільйонів у порівнянні з очікуваннями у $2.5 мільйонів і результатом попереднього року у $3.4 мільйонів, що свідчить про деяке погіршення у показниках кредитної діяльності.

Резерв на покриття кредитних збитків склав $2.5 мільйонів, зменшившись на 33.3% у порівнянні з минулим роком і був нижчим за оцінку у $3.3 мільйонів. Резерв на покриття кредитних збитків становив $146.8 мільйонів, що на 1.2% менше за рівень минулого року. Загалом, динаміка кредитного портфеля залишалася керованою, незважаючи на зростання списань, при цьому резерв залишався достатнім відносно обсягу кредитів.

Посилення капітальної позиції на тлі покращення показників прибутковості

Капітальні коефіцієнти BOH продемонстрували значне покращення у 2025 році. Коефіцієнт Tier 1 зріс до 14.49% з 13.95% на кінець 2024 року, тоді як загальний капітальний коефіцієнт підвищився до 15.54% з 15.00%. Коефіцієнт матеріального звичайного капіталу до активів з урахуванням ризику значно зріс до 10.35% з 9.08%, що свідчить про суттєве накопичення капіталу і добре позиціонує банк вище за регуляторні мінімуми.

Ці покращення капіталу відображають як збережені прибутки від високої прибутковості, так і дисципліноване розміщення капіталу. Упродовж кварталу BOH викупила 76.5 тисяч акцій на загальну суму $5 мільйонів. На кінець року компанія зберігала $121 мільйонів у резерві для викупу акцій, що дає гнучкість для майбутніх виплат акціонерам.

Показники прибутковості демонструють зростання потенціалу заробітку

Рентабельність активів у середньому значно зросла до 1.01% у Q4 2025 з 0.66% у відповідному кварталі минулого року, що свідчить про підвищену ефективність використання активів. Рентабельність власного капіталу зросла до 13.33%, що є значним покращенням порівняно з 9.42% у минулому році. Ці показники підкреслюють покращення здатності банку генерувати прибуток від активів і капіталу акціонерів.

Конкурентна позиція та перспективи

Результати Q4 BOH порівняно з ширшими тенденціями банківського сектору. BOK Financial Corporation повідомила скоригований прибуток на акцію за четвертий квартал у розмірі $2.48, що перевищує консенсус у $2.13 і демонструє зростання на 16.9% у порівнянні з минулим роком, підтримане вищим чистим відсотковим доходом і комісійними доходами. First Horizon Corporation оприлюднила скоригований EPS у розмірі 52 центів, що перевищує оцінку у 47 центів і результат минулого року у 43 центи, що зумовлено сильним чистим відсотковим доходом і підвищеними непроцентковими доходами.

Хоча ці результати конкурентів демонструють галузеву силу, 55.6% зростання квартального прибутку BOH і значне покращення коефіцієнта ефективності сигналізують про агресивний імпульс прибутковості. BOH наразі має рейтинг Zacks Rank #2 (Купувати), що відображає довіру аналітиків до траєкторії зростання прибутків і капітальної достатності.

Основними перешкодами для BOH залишаються тиск витрат і ризики нормалізації кредитної діяльності, хоча обидва наразі добре керовані. Поєднання розширення маржі, активного залучення депозитів, капітальної міцності та політики, орієнтованої на акціонерів, створює сприятливі умови для подальшого зростання. Траєкторія BOH свідчить, що поєднання зростання чистого відсоткового доходу та операційного важеля може підтримувати динаміку до 2026 року, що робить банк привабливим для інвестицій у регіональному банківському секторі.