Банківська криза у криптовалютах: від FTX до системного ризику

Банківська паніка являє собою один із найруйнівніших феноменів сучасних фінансових систем, як у традиційних банках, так і на ринках криптовалют. За своєю суттю, це подія колективної паніки, коли кілька вкладників або користувачів одночасно намагаються зняти свої кошти з установи, зазвичай через сумніви щодо її платоспроможності або здатності виконати зобов’язання.

Що спричиняє банківську паніку?

Банківська паніка реалізується, коли клієнти втрачають довіру до фінансової установи і бояться, що вона не зможе задовольнити їхні вимоги щодо зняття коштів. Це зазвичай трапляється під час економічних криз, періодів високої інфляції, політичної нестабільності або коли з’являються ознаки серйозних проблем у керуванні банком.

У такій ситуації, навіть якщо банк теоретично має достатньо активів, одночасність зняття коштів створює проблему негайної ліквідності. Якщо сотні клієнтів у один день звертаються з проханнями про доступ до своїх коштів, ймовірно, що у установи не буде достатньо готівки для задоволення всіх запитів. Це невідповідність між загальними активами та доступною ліквідністю і є каталізатором операційного колапсу.

Основні причини можна класифікувати за кількома групами: макроекономічні кризи, внутрішні вразливості установи (погане управління, шахрайські практики) або просто чутки, що руйнують довіру громадськості. У високоволатильних умовах навіть безпідставні спекуляції можуть спричинити масовий панічний вихід інвесторів.

Прецедент FTX: коли банківська паніка дісталася крипто

Збанкрутування FTX у листопаді 2022 року є найяскравішим прикладом того, як банківська паніка може зруйнувати одну з найбільших платформ криптовалют у світі. Колапс почався, коли з’явилися звинувачення проти Alameda Research, торгової компанії, пов’язаної з FTX, за фінансові порушення та потенційне викрадення коштів користувачів.

Цикл подій був стрімким: після публічного розголошення деталей про фінансові порушення, користувачі FTX увійшли у паніку. Менше ніж за 72 години понад 6 мільярдів доларів у запитах на зняття надійшли одночасно. Ця лавина вимог повністю переповнила резерви платформи, викривши неприємну реальність: FTX не мала достатньої ліквідності для виконання зобов’язань перед користувачами.

Реакція була миттєвою: FTX довелося тимчасово призупинити зняття. Цей крок, замість заспокоїти інвесторів, підтвердив їхні найгірші побоювання. Через кілька тижнів платформа оголосила про банкрутство, залишивши тисячі користувачів із значними втратами та без механізмів відновлення.

Важливі відмінності між традиційними банками та криптообмінниками

Вразливість криптообмінників перед банківськими паніками значно вища, ніж у звичайних банків, головним чином через відсутність міцних регуляторних рамок і систем захисту депозитів.

У розвинених країнах, коли банк ламається, вкладники мають страхові внески, що захищають мінімальну частину їхніх коштів (зазвичай від $100,000 до $250,000 на вкладника, залежно від країни). Цей регуляторний запас був створений саме для запобігання катастрофічних банківських панік.

Криптообмінники, навпаки, здебільшого працюють без таких інституційних гарантій. Не існує еквіваленту страхування депозитів, немає єдиного регулювання, і користувачі повністю піддаються ризику втрати активів у разі банкрутства. Коли FTX збанкрутував, їхні користувачі не мали доступу до будь-яких захисних механізмів, окрім складних і тривалих юридичних процедур.

Крім того, криптообміни зазнають набагато більшої волатильності цін. Різке коригування ринку може одночасно тиснути на користувачів (спонукаючи їх знімати кошти) і на платформу (зменшуючи вартість її резервів). Цей мультиплікаційний ефект майже відсутній у традиційному банківському секторі.

Попереджувальні сигнали та профілактичні заходи

Щоб уникнути повторення сценаріїв банківської паніки на криптовалютних платформах, важливо вчасно виявляти сигнали тривоги:

Індикатори ризику для моніторингу:

1. Сумніви щодо платоспроможності – звіти зовнішніх аудиторів із недостатньою прозорістю резервів або публічні суперечки щодо фінансового управління платформою.

2. Інциденти безпеки – зломи, крадіжки активів або невирішені вразливості у технічних протоколах.

3. Різкі адміністративні зміни – відставки ключових керівників, незрозумілі внутрішні реорганізації або зміни у політиці зняття.

4. Погіршення ліквідності – збільшення спредів на торгівлі, затримки у обробці зняттів або оголошення про тимчасові обмеження.

Заходи захисту для користувачів:

• Розподіляти активи між кількома платформами, а не концентрувати їх у одній.
• Регулярно перевіряти, чи публікує обмін інформацію про свої резерви (Proof of Reserves).
• Оцінювати, чи має платформа значне регулювання у авторитетних юрисдикціях.
• Використовувати власні гаманці для зберігання активів довгострокового характеру (self-custody) замість зберігання на біржах.
• Постійно слідкувати за новинами щодо стану роботи платформи.

Необхідність системної захищеності

Наслідки банківської паніки у криптовалютах виходять за межі безпосередніх користувачів. Вони можуть підірвати довіру до всього сектору, спричинити каскадні продажі інших цифрових активів і зменшити інституційний інтерес до криптовалют.

Щоб зменшити ці ризики, регулятори та самі платформи мають співпрацювати у встановленні мінімальних стандартів: вимог до ліквідності, мінімальних резервів, регулярних зовнішніх аудитів і систем страхування, узгоджених між собою. Ринок криптовалют, на відміну від традиційної фінансової системи століття тому, не може дозволити собі повторювані кризи через відсутність належного регулювання.

Отже, банківська паніка на платформах криптовалют — це реальний і серйозний ризик. Прецедент FTX показав, що жоден обмін не є занадто великим, щоб збанкрутувати під час такої динаміки. Інвестори, що беруть участь у крипторинках, повинні глибоко розуміти ці механізми фінансового поширення та застосовувати відповідні захисні стратегії. Основний урок простий: у системі, де паніка може матеріалізуватися за кілька годин, належна обережність — не лише рекомендація, а обов’язкова умова.