Облігації казначейства США: чому північний капітал масово покидає свої активи?

Хвиля масових продажів облігацій казначейства США з боку північних пенсійних фондів потрясла світові фінансові ринки. Данія, Швеція і Нідерланди—традиційно вважаються притулками консервативного капіталу—майже одночасно вирішили ліквідувати більшість своїх володінь у боргах США. Ця скоординована вихід не є ізольованим кроком, а сигналом тривоги щодо фіскальної стійкості США та майбутнього долара як глобальної резервної валюти.

Північні пенсійні фонди очолюють продаж облігацій казначейства США

Шведський капітал очолив цей відхід, продавши понад 80 мільярдів шведських крон (приблизно 7,700–8,800 мільйонів доларів) облігацій казначейства США, ліквідувавши 90% своїх накопичених позицій. Данські пенсійні фонди-академіки наслідували приклад, повністю позбувшись своїх володінь у боргах США. Навіть Нідерланди, історично стабільний інвестор у активи США, різко скоротили свої позиції у десятки мільярдів доларів у облігаціях казначейства, перенаправивши ці ресурси у борги німецького уряду як альтернативне покриття.

Чому це рішення таке важливе? Пенсійні фонди — це «канарка у шахті» глобальної фінансової системи. На відміну від короткострокових трейдерів або спекулянтів, ці фонди керують майбутнім виходом на пенсію мільйонів людей. Їхня боязнь ризику надзвичайно вишукано обґрунтована, базується на ґрунтовних аналізах довгострокової платоспроможності. Коли ці консервативні охоронці капіталу починають продавати, вони передають оцінку: облігації казначейства США вже не є безпечним притулком.

Державний борг США: замкнене коло, що руйнує довіру

Цифри, що стоять за цим виходом, жахають. США мають національний борг у 38,4 трильйона доларів, з відношенням боргу до ВВП понад 126%. На фіскальний 2025 рік виплати відсотків сягнуть 1,2 трильйона доларів—це цілком перевищує оборонний бюджет. Це означає, що майже 19 центів із кожного зібраного податку йдуть безпосередньо на обслуговування існуючого боргу.

Ця ситуація породила класичну пастку боргу: США змушені випускати новий борг для обслуговування попереднього. Кожен фіскальний цикл погіршує проблему, звужуючи простір для продуктивних інвестицій. Північні пенсійні фонди, що десятиліттями вважали облігації казначейства надійною опорою своїх портфелів, дійшли до однозначного висновку: фіскальна ситуація США є нездоланною за нинішньої політики.

Посилення дездоларизації: золото і криптовалюти здобувають позиції

Непохитний наслідок — втрата довіри до гегемонії долара. Частка американської валюти у світових резервних активах знизилася до 46%, що є історичним мінімумом. Одночасно попит на золото як актив-укриття стрімко зріс, піднявшись до 20%. Ця структурна зміна відображає неприємну істину: світ шукає альтернативи.

Геополітичні загрози адміністрації Трампа—включаючи репресії проти союзників, що розпродають позиції у облігаціях казначейства—лише прискорюють цей процес. Ніхто не бажає брати на себе ризик фінансових санкцій. Глобальний консенсус щодо дездоларизації тепер є незворотнім.

Який наступний крок для цього звільненого капіталу? Облігації казначейства США перетворилися з активу низького ризику на мінне поле високого ризику. У цьому контексті чи можуть криптовалюти слугувати новим активом диверсифікації для глобального капіталу, що шукає стабільності? Поки золото залишається традиційним притулком, ринок цифрових активів може стати новою межею для досвідчених фондів, що прагнуть до некорельованої експозиції з американською монетарною політикою.

Ціни у реальному часі (10 лютого 2026):

• ENSO: $1,31 (-2,73%)
• NOM: $0,01 (-0,99%)
• ZKC: $0,09 (+5,08%)

Вихід північного капіталу з облігацій казначейства ознаменує початок епохи глобальної диверсифікації активів. Питання не в тому, чи світ відмовиться від облігацій казначейства США, а в тому, які активи стануть переможцями у цьому новому розподілі світового багатства.