Стратегія виходу на ринок Backpack: як визначити новий шлях IPO для криптовалютних компаній через схему розблокування токенів?

Розробник Solana Armani Ferrante та колишній високопосадовець FTX Tristan Yver створили біржу Backpack, яка розробляє новий дорожній план IPO для криптовалютних бірж.

9 лютого 2026 року Backpack офіційно оголосила про революційну схему токеноміки, яка безпосередньо прив’язує розблокування її токенів до процесу публічного виходу компанії на біржу в США.

Аналіз рамкової структури розподілу токенів Backpack

Розподіл токенів, розроблений Backpack, має складну та інноваційну трирівневу структуру. Вона передбачає поділ загального обсягу в 1 мільярд токенів на три чітко визначені етапи, кожен з яких пов’язаний із ключовими точками розвитку компанії.

Перший етап — це подія створення токенів (TGE), під час якої 25% токенів безпосередньо звільняються. З них 24% розподіляється серед власників балів, 1% — для власників NFT Mad Lads. Цей дизайн передбачає випуск 250 мільйонів токенів у день TGE для ранньої спільноти підтримки.

Другий етап — передбірковий розгортання перед виходом на біржу, що становить 37,5% від загальної кількості. На відміну від традиційних часових схем розблокування, ці токени розблоковуються виключно при досягненні запланованих цілей зростання.

Ці цілі пов’язані з вимірюваними регуляторними прогресами, розширенням продукту та більш широким доступом до ринку. Засновники Backpack чітко заявили: «Збільшення обігу має супроводжуватися відповідним зростанням платформи та її корисності».

Третій етап — це резерв компанії після виходу на біржу, що становить останні 37,5% від загальної кількості. Ці токени будуть заблоковані щонайменше на 12 місяців після успішного IPO, слугуючи стратегічним резервом цифрових активів компанії.

Логіка дизайну механізму прив’язки IPO

Розблокування токенів Backpack базується на ключовому принципі: внутрішні співробітники компанії не можуть отримувати прибуток до моменту публічного виходу. Цей принцип реалізовано через ретельно спроектовану структуру розділення прав на акції та токени.

Команда та ранні підтримувачі не володіють безпосередньо токенами, а отримують через резерв компанії доступ до акцій. Це означає, що вони зможуть отримати вигоду лише після завершення IPO.

Іновація цього підходу полягає в тому, що він вирішує поширену проблему конфлікту інтересів у традиційних криптопроектах. Прив’язуючи багатство команди до показників відкритого ринку, Backpack стимулює команду орієнтуватися на довгострокове сталий розвиток, а не на короткострокові коливання ціни токенів.

Засновник пояснив цю логіку так: «Поки компанія не вийде на публічний ринок (або не відбудеться інша форма виходу через акції), команда не зможе отримати будь-яке багатство з проекту. Лише після того, як компанія вийде на глобальний найбільший і найліквідніший капітальний ринок — і виконає всі необхідні роботи для отримання доступу до цих ринків — команда зможе отримати вигоду від створеної спільнотою Backpack цінності».

Порівняння з традиційною моделлю крипто-IPO

Традиційний шлях IPO для криптокомпаній зазвичай слідує лінійній моделі: «зрілість бізнесу — відповідна регуляторна адаптація — залучення капіталу через акції — публічний вихід». Наприклад, Coinbase пройшла цей шлях після закріплення стабільної доходної бази та регуляторної відповідності.

У порівнянні з цим, модель Backpack демонструє синхронний розвиток — токеноміка та цінність акцій будуються одночасно, і обидва процеси зв’язані через заплановані цілі. Це створює так звану «двонапрямну» структуру фінансування, яка зберігає спільноту та залучення в криптоіндустрії, водночас дотримуючись логіки зростання цінності традиційних фінансів.

Що стосується розподілу токенів, то традиційні моделі або орієнтуються виключно на залучення капіталу через продаж акцій (як Coinbase), або застосовують окрему токеноміку (більшість DeFi-проектів). Інновація Backpack полягає в тому, що вона чітко прив’язує розподіл токенів до регуляторних цілей та розширення продукту, зберігаючи інтереси власників токенів і інвесторів у акції.

Щодо регуляторної відповідності, Backpack обрала поступовий підхід: наразі вона вже надає послуги у 48% світових ринків, зосереджуючись на отриманні регуляторних дозволів, а не на швидкому географічному розширенні. Це різко контрастує з багатьма криптокомпаніями, які спершу розширюються, а потім шукають регуляторне схвалення.

Загальний огляд крипто-IPO 2026 року

2026 рік стане ключовим для виходу криптокомпаній на публічний ринок, оскільки кілька гігантів вже мають чіткі плани виходу. Ці компанії демонструють різноманіття стратегій, формуючи різноманітний ландшафт крипто-IPO.

Наприклад, Kraken планує вийти на біржу у першій половині 2026 року з оцінкою близько 20 мільярдів доларів. За 2025 рік її квартальний дохід склав 648 мільйонів доларів, зростаючи на 50%, що свідчить про міцну фінансову базу. Стратегія IPO Kraken більше нагадує традиційні технологічні компанії — з акцентом на регуляторну відповідність і фінансову стабільність.

Consensys пропонує гібридний підхід: поєднання токеноміки та акцій. Як материнська компанія MetaMask, вона має 30 мільйонів активних користувачів щомісяця і планує вийти на ринок у середині 2026 року. Водночас, її виклики — узгодити інтереси власників токенів і акціонерів.

Ledger позиціонує себе як «Apple у сфері самостійного зберігання», продавши понад 6 мільйонів апаратних гаманців і зберігаючи понад 100 мільярдів доларів у биткоінах. Вона прагне перетворити одноразовий продаж апаратних пристроїв у постійний дохід від програмного забезпечення через Ledger Live.

Глибокий вплив на інтеграцію криптоіндустрії та традиційних фінансів

Модель прив’язки IPO Backpack — це не лише інновація у токеноміці, а й глибока тенденція злиття криптоіндустрії з традиційними фінансами. Коли Armani Ferrante заявляє, що Backpack прагне створювати не лише відмінні криптопродукти, а й розвивати високоякісні традиційні фінансові продукти, він відкриває масштабнийший вектор розвитку.

Backpack планує розвивати банківську інфраструктуру, створювати фіатні рахунки у ключових ринках і запускати можливості торгівлі цінними паперами, одночасно надаючи криптовалютні послуги. Така двонапрямна стратегія дозволяє біржам одночасно отримувати стабільність традиційних фінансів і інноваційність крипторинку.

Ця тенденція резонує з технологічними змінами у традиційних фінансових ринках. У вересні 2025 року Nasdaq подав до SEC пропозицію щодо зміни правил для дозволу торгівлі токенізованими цінними паперами. Якщо її затвердять, акції Apple, Amazon та інших компаній зможуть торгуватися і розраховуватися у блокчейн-токенах на Nasdaq.

Злиття традиційних IPO та технологій токенізації створює нову інфраструктуру ринку, де ефективність і прозорість традиційних фінансів поєднуються з відкритістю та програмованістю крипторинку.

Виклики та невизначеності моделі Backpack

Хоча модель Backpack має великі перспективи, вона стикається з низкою викликів і невизначеностей. Найбільший ризик — це динамічний регуляторний ландшафт. Хоча новий голова SEC більш дружньо налаштований до крипто, і позови проти Kraken і Consensys були скасовані, регуляторний статус криптовалют як класу активів залишається невизначеним.

Механізм узгодження прав інвесторів і акціонерів у цій моделі ще має пройти перевірку. Хоча Backpack намагається поєднати інтереси обох сторін через дизайн, у реальності можливі конфлікти пріоритетів. Особливо під час короткострокового тиску на ринку, баланс між розблокуванням токенів і стабільністю ціни стане випробуванням для менеджменту.

Довгострокове закріплення токенів і обмеження ліквідності також викликають питання. 37,5% токенів будуть заблоковані щонайменше на 12 місяців після IPO, що допомагає запобігти масовому скиданню активів на початку торгів, але може зменшити ліквідність і вплинути на цінове відкриття.

Платформа Gate та тенденції інновацій у галузі

Зі зростанням інноваційних підходів таких компаній, як Backpack, весь криптоіндустрія прискорює темпи розвитку. Платформа Gate активно слідкує за цими процесами, пропонуючи користувачам сучасний погляд на ринок і інвестиційні можливості.

Криптоіндустрія переходить від периферії до мейнстріму, перетворюючись із просто торговельної платформи на комплексного фінансового провайдера. Стратегія Backpack — інтеграція банківської інфраструктури, глобальних фіатних рахунків і можливостей торгівлі цінними паперами — відображає цей тренд трансформації.

Ці інновації поширюються не лише на великі біржі. У 2026 році ринок токенізованих активів демонструє різноманіття розвитку: від поступового розширення аукціонів ліквідації до масового використання, зростання частки біржових платформ, що об’єднують послуги, та поступового переходу від принципу «хто перший — той і отримує» до здатності розподілу за можливостями.

Підсумки

На тлі глобальних бірж Nasdaq вже досліджує можливості торгівлі токенізованими акціями, подавши до SEC пропозицію щодо зміни правил. Якщо її затвердять, це означатиме, що основна інфраструктура традиційних фінансів офіційно прийме технології блокчейн, стираючи межі між цінними паперами та криптоактивами.

Засновник Backpack Armani Ferrante стоїть біля вікна офісу в Нью-Йорку, дивлячись у бік Волл-стріт. Його команда щойно завершила розробку механізму прив’язки розблокування токенів до процесу IPO: «Поки компанія не увійде до найбільшого і найліквіднішого капітального ринку світу, ми не отримаємо своєї винагороди».

Ця обіцянка закодована у кожній стрічці токеноміки. Межі між криптовалютним світом і Волл-стріт безмовно руйнуються у їхньому коді.