Хвилинний графік: як збій маркет-мейкера через ліквідацію викликає аномальні коливання на ринках BTC та ETH?

Ринок криптовалют щойно пережив мікроскопічний землетрус. У ніч з 8 лютого 2026 року спотові торги Bitcoin і Ethereum тривали менше однієї хвилини з аномальними коливаннями понад 1%, а іноді й до 3%.

Ці аномальні коливання не були викликані макроекономічними змінами або важливими новинами у галузі. Засновник криптогеймінгового маркетмейкера Wintermute Евгеній Гаєвой проаналізував ситуацію і зазначив, що, ймовірно, сталася аварія у роботі якогось маркетмейкерського робота, через що було втрачено десятки мільйонів доларів.

Аналіз події

У ніч з 8 лютого 2026 року ринок криптовалют зазнав незвичайних коливань. З 00:05 до 00:17 на графіках спотових цін Bitcoin і Ethereum спостерігалися постійні аномальні коливання.

Амплітуда коливань на графіках перевищувала звичайний рівень і досягала 1%, а іноді й 3% за одну хвилину. Такі різкі коливання у відносно спокійних умовах ринку виглядали особливо помітними.

Тоді Евгеній Гаєвой швидко проаналізував ситуацію і зазначив, що ймовірно, сталася аварія у роботі якогось маркетмейкерського робота, що спричинило його ліквідацію.

Гаєвой підкреслив, що ці аномальні коливання викликані збитками робота, а не навмисним маніпулюванням ринком з боку маркетмейкера. Він також заперечив участь своєї компанії Wintermute у цій події.

За лаштунками

Маркетмейкерські роботи відіграють важливу роль у криптовалютному ринку. Вони автоматично пропонують цінові котирування для купівлі та продажу, забезпечуючи ліквідність, зменшуючи спред і полегшуючи торгівлю для звичайних трейдерів.

Зазвичай ці роботи одночасно виставляють ордери на купівлю і продаж, отримуючи прибуток за рахунок невеликих цінових різниць. За умов достатньої ліквідності вони стабільно працюють і забезпечують безперервний сервіс.

Однак маркетмейкерські роботи мають свої ризики. Вони часто використовують кредитне плече для підвищення ефективності капіталу, що означає, що при різких коливаннях цін вони можуть опинитися з недостатнім маржевим запасом і бути примусово ліквідованими.

Особливо, коли ціна швидко рухається у одному напрямку, роботи можуть за короткий час накопичити великі збитки. Якщо вони досягнуть рівня маржі, встановленого біржею, автоматично активується механізм ліквідації.

Ланцюгова реакція

Ліквідація одного маркетмейкерського робота може спричинити ланцюгову реакцію на ринку, оскільки механізм її передачі охоплює кілька рівнів. По-перше, коли робот змушений закрити позицію, він масово продає активи, що миттєво збільшує тиск на продажі.

У періоди з низькою ліквідністю, наприклад, уночі, коли обсяги торгів низькі, така концентрація продажів може викликати різке коливання цін. Можливо утвориться короткочасна вакуум ліквідності, і спреди між цінами різко розширяться.

По-друге, аномальні коливання цін можуть активувати механізми ризик-контролю інших роботів, що використовують схожі стратегії. Вони можуть почати зменшувати ризикові позиції або коригувати їх, що ще більше посилює волатильність.

Крім того, швидке рухання цін може викликати ланцюгові ліквідації трейдерів з високим кредитним плечем. При різкому падінні цін на Bitcoin або Ethereum позиції з високим плечем швидко досягнуть рівня ліквідації і будуть закриті.

Такий ланцюг ліквідацій може перерости у порочне коло: тиск на продажі зростає, ціна падає, що викликає ще більше ліквідацій, і так далі. У високоплечих ринках криптовалют цей ефект може бути посилений.

Вплив на ринок

Вплив аварії маркетмейкерських роботів на структуру ринку є складним і глибоким. З прямої точки зору, такі події тимчасово знижують ліквідність.

Маркетмейкери — основні постачальники ліквідності на ринку. Коли їх роботи виходять з ладу або змушені покинути ринок, спреди між цінами зростають, і виконання ордерів ускладнюється.

З точки зору цінового відкриття, цінові коливання, викликані примусовими ліквідаціями, можуть спотворювати короткострокові сигнали цін. Такі рухи цін не відображають фундаментальну вартість активів, а є наслідком фінансових труднощів окремих учасників ринку.

Звертаємо увагу, що Гаєвой зазначив: навіть якщо трапиться ситуація з великим обсягом ліквідацій великих інституцій, це не матиме довгострокових наслідків.

Він порівняв цю ситуацію з крахом Three Arrows Capital і FTX, де були явні ознаки ліквідацій. Натомість нинішні чутки походять від анонімних акаунтів і не підтверджені надійними джерелами.

Управління ризиками

Для звичайних трейдерів важливо розуміти і вміти захищатися від таких ринкових аномалій. На платформах, як Gate, є різноманітні інструменти та стратегії для управління ризиками.

Використання адекватного кредитного плеча — ключ до уникнення примусових ліквідацій. Високе плече може принести високий прибуток, але й зменшує ціновий запас безпеки. Навіть невеликі коливання цін можуть призвести до недостатності маржі.

Встановлення стоп-лоссів — ще один ефективний інструмент управління ризиками. За допомогою автоматичних ордерів на продаж при досягненні певної ціни трейдер може обмежити збитки і уникнути емоційних рішень.

Для більш складних стратегій можна використовувати різноманітні автоматизовані інструменти, наприклад, торгові роботи для спотових і ф’ючерсних ринків, мірджер-боти, автоматичне балансування портфеля тощо.

Ці інструменти дозволяють заздалегідь налаштувати параметри стратегій і автоматично їх виконувати, зменшуючи людські емоції і затримки у реакції. Особливо під час ринкових збоїв заздалегідь задані стратегії можуть бути більш надійними за людські рішення.

Погляд Gate

Як один із провідних світових криптовалютних бірж, Gate пропонує користувачам широкий спектр інструментів і сервісів для реагування на ринкові коливання. Платформа підтримує торгівлю понад 4400 криптоактивами, включаючи Bitcoin, Ethereum та інші основні валюти.

Для трейдерів, що побоюються різких коливань, Gate пропонує різноманітні засоби управління ризиками. Функція копіювання торгів дозволяє в реальному часі дублювати операції досвідчених трейдерів або провідних аналітиків, з коефіцієнтом синхронізації до 99.99%.

Це дає можливість навіть менш досвідченим користувачам слідувати професіоналам і краще орієнтуватися у складних умовах ринку.

Асортимент автоматичних інструментів Gate включає спотові і ф’ючерсні мірджер-боти, мірджер-боти для спотових і ф’ючерсних контрактів, автоматичне балансування, арбітраж між ф’ючерсами і спотом, міжбіржовий арбітраж тощо. Ці інструменти допомагають зберігати дисципліну і уникати емоційних рішень під час волатильності.

Особливо важливо, що Gate гарантує 100% резервів, які охоплюють понад 500 віртуальних активів. Це забезпечується за допомогою технологій Меркл-дерев і доказів із нульовою довіреністю, що додатково захищає активи користувачів.

Платформа має понад 9.478 мільярдів доларів у надлишкових резервів, що ще більше підвищує безпеку коштів. У контексті відсутності в криптовалютній сфері таких традиційних механізмів, як «маркери-циркуліт», ця система резервів забезпечує певний рівень захисту для трейдерів.

Підсумки

Станом на 10 лютого ціна Bitcoin на платформі Gate становить 69 200 доларів, а Ethereum коливається біля 2000 доларів.

За цими цифрами все ще працює алгоритм маркетмейкерських роботів — їх ордери і пропозиції формують майбутній рух ринку, немов невидимі руки.

У світі високої автоматизації кожна аномалія — це своєрідний тест на міцність мікроструктури ринку. Як сказав Гаєвой, одна подія не змінить довгострокову тенденцію, але безліч таких миттєвостей поступово переформовують ландшафт ліквідності цифрових активів.