#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds #СтратегіяВипускуБільшеПерпетуальнихПріоритетнихАкцій

У сучасних змінних ринках капіталу багато корпорацій переглядають гібридні структури фінансування для зміцнення своїх балансових звітів і збереження гнучкості. Одна з стратегій, яка привертає увагу, — це випуск перпетуальних пріоритетних акцій — фінансовий інструмент, що поєднує характеристики як власного капіталу, так і боргу.

Перпетуальні пріоритетні акції — це інструменти власного капіталу без дати погашення. На відміну від традиційних облігацій, вони не вимагають повернення основної суми в певний час. Замість цього компанії виплачують фіксовані або плаваючі дивіденди безстроково, за умови їх оголошення радою директорів. Через цю структуру їх часто частково розглядають як власний капітал з точки зору кредитного рейтингу, що покращує коефіцієнти левериджу без негайного розмивання контролю звичайних акціонерів.

Компанії можуть розглядати випуск додаткових перпетуальних пріоритетних акцій з кількох стратегічних причин:

По-перше, оптимізація балансового звіту. Фірми, які прагнуть зміцнити капітальні буфери без значного збільшення традиційного боргу, можуть використовувати перпетуальні пріоритетні акції для покращення кредитних показників. Агенції рейтингового агентства часто надають цим інструментам частковий кредит за власним капіталом, що може підтримувати інвестиційний рівень рейтингу.

По-друге, позиціонування щодо процентних ставок. Коли умови ставок є сприятливими, фіксовані дивідендні зобов’язання через перпетуальні інструменти можуть бути привабливими порівняно з короткостроковим плаваючим боргом. Якщо ринкові очікування вказують на майбутню волатильність ставок, перпетуальні пріоритетні акції забезпечують передбачувані витрати капіталу.

По-третє, фінансування довгострокових проектів. Розширення інфраструктури, поглинання або стратегічні інвестиції часто потребують стабільного капіталу, що відповідає довгостроковим доходам. Оскільки перпетуальні акції не мають дати погашення, вони добре узгоджуються з активами, що генерують довгострокові грошові потоки.

По-четверте, управління структурою акціонерного капіталу. На відміну від випуску звичайних акцій, пріоритетні акції зазвичай не мають прав голосу (крім у певних умовах). Це дозволяє компаніям залучати капітал без розмивання контролю управління.

Однак ця стратегія має ризики:

• Зобов’язання щодо дивідендів, хоча технічно є дискреційними у деяких структурах, створюють сильні ринкові очікування. Пропуск виплат може пошкодити довіру інвесторів.
• Вищі витрати порівняно з привілейованим боргом, особливо в умовах низьких ставок.
• Виклики у сприйнятті ринком, якщо інвестори інтерпретують випуск як сигнал про стрес ліквідності.

Інвесторський попит на перпетуальні пріоритетні акції часто залежить від макроекономічних умов, зокрема від керівництва щодо процентних ставок від таких інституцій, як Федеральна Резервна Система. Коли доходність фіксованого доходу є невизначеною, інвестори можуть шукати більш доходні гібридні цінні папери. Навпаки, коли доходність казначейських облігацій є привабливою, попит може зменшитися.

З точки зору корпоративних фінансів, час є критичним. Випуск під час високих оцінок капіталу і стабільних кредитних спредів зазвичай забезпечує кращі ціни та сильніший попит на підписку. Поганий час може збільшити вимоги до дивідендної доходності, підвищуючи довгострокові витрати капіталу.

Підсумовуючи, стратегія випуску більшої кількості перпетуальних пріоритетних акцій може бути ефективним інструментом управління капіталом, якщо вона здійснюється за сприятливих ринкових умов і відповідає довгостроковим цілям компанії. Вона підвищує фінансову гнучкість, підтримує стабільність рейтингу і фінансує розширення без негайного тиску погашення — але має бути збалансована з урахуванням витрат, сигналів і очікувань інвесторів.

Успіх такої стратегії залежить менше від самого інструменту і більше від прозорості, макроекономічного таймінгу та дисциплінованого розподілу капіталу.