Вихід майнерів Bitcoin сигналізує про цінову вразливість на тлі зростання енергетичних витрат

Ринок криптовалют зазнає значних змін у динаміці майнінгу, з помітним виходом майнерів, що змінює перспективи ціни Біткоїна. За даними галузевих аналізів, наразі Біткоїн стикається з зростаючим тиском через високі витрати на енергію, створюючи сценарій, за якого цифровий актив може зіштовхнутися з суттєвими перешкодами у короткостроковій перспективі. За поточних рівнів торгів приблизно $70 450, Біткоїн перебуває у ризикованій зоні — ні безпечно вище, ні надто нижче за рівень беззбитковості майнінгу.

Економіка майнінгу під тиском: аналіз витрат і ціни

Математика майнінгу Біткоїна показує яскраву реальність. За даними Capriole Investments, відомого криптофокусується хедж-фонду, середні витрати на електроенергію для майнінгу одного Біткоїна за останні місяці становлять приблизно $59 450. Більш детально, чисті витрати на виробництво — з урахуванням усіх операційних витрат — досягають близько $74 300 за Біткоїн. Це означає, що ціновий діапазон від $59 450 до $74 300 є критичним порогом, при якому майнерам потрібно ретельно оцінювати прибутковість.

Останні цінові рухи Біткоїна розповідають цікаву історію: актив нещодавно торгувався близько $82 500, але згодом знизився до приблизно $70 450. Хоча поточні рівні залишаються вище мінімальної вартості електроенергії в $59 450, вони наблизилися до верхньої межі виробничих витрат. Чарльз Едвардс, засновник Capriole Investments, пояснив, що у Біткоїна залишається достатньо простору для подальшого зниження, перш ніж майнери зазнають серйозних фінансових труднощів. Однак, поточний вихід майнерів з ринку свідчить про те, що капітуляція вже може бути в процесі, і слабкі оператори залишають свої об’єкти.

Зниження хешрейту та механізм корекції мережі

Протягом січня та лютого хешрейт Біткоїна зазнав значних коливань, знизившись до рівнів середини 2025 року — явище, що співпало з виходом майнерів з ринку. Галузеві спостерігачі висувають різні теорії: одні припускають, що майнери перенаправили обчислювальні ресурси на прибутковіші операції з ШІ, інші пояснюють спад сезонними зимовими бурями у США, що порушили подачу електроенергії.

Незважаючи на ці тимчасові труднощі, мережа Біткоїна має вроджений механізм саморегуляції, який часто ігнорується випадковими спостерігачами. Коли майнери закривають свої об’єкти, протокол автоматично знижує складність майнінгу з часом. Це робить процес майнінгу все більш легким і дешевим для залишкових активних майнерів, стабілізуючи екосистему, поки менші оператори очікують більш сприятливих умов.

Історичний досвід: відновлення після примусових закриттів майнерів

Поточна ситуація з виходом майнерів нагадує історичні сценарії. Після повного заборони майнінгу в Китаї у 2021 році хешрейт мережі знизився приблизно на 50% — жорстке скорочення, що спершу руйнувало ринкові настрої. Ціна Біткоїна впала з приблизно $64 000 до $29 000 під час фази капітуляції. Однак історія не закінчилася катастрофою. За п’ять місяців ціна відновилася до $69 000, демонструючи здатність ринку швидко повертатися до середніх значень після примусових закриттів.

Джеф Фенг, співзасновник Sei Labs, постійно підкреслює цю модель відновлення як доказ того, що поточні умови, хоча й незручні, не обов’язково означають тривалий медвежий тренд. Історичний досвід показує, що мережі Біткоїна демонструють вражаючу стійкість, коли більшість слабких рук були виведені через закриття операцій.

Теорія цінності енергії: шлях до зниження і відновлення

Складна аналітична модель під назвою «цінність енергії» пропонує переконливе уявлення про справедливу ціну Біткоїна. Ця метрика обчислює внутрішню цінність криптовалюти, аналізуючи сумарну витрату енергії мережі у поєднанні з витратами на виробництво. За цим підходом, цінність енергії Біткоїна наразі оцінюється приблизно у $120 950 — значно вище за поточну ціну на ринку.

Історично Біткоїн має тенденцію наближатися до цієї метрики після тривалих спадів. Учасники ринку часто спостерігають за циклом «дна і відскоку»: ціна досягає мінімуму в межах витрат на майнінг ($59 450 — $74 300), а потім повертається до рівня цінності енергії. Вихід майнерів може прискорити цей процес, очищуючи неефективні операції і створюючи більш чисту, прибуткову екосистему майнінгу після завершення капітуляції.

Поточна ситуація створює парадокс: хоча вихід майнерів створює короткострокову вразливість цін, історичний досвід і механізми мережі вказують, що ця турбулентність може зрештою закласти основу для більш сильного довгострокового відновлення.