Гра на $10.5 мільйонів у GameStop від Коена: чи варто інвесторам переосмислити цю мем-акцію?

Райан Коен, mastermind вибухового зростання Chewy, не просто говорить про своє бачення GameStop — він вкладає у нього серйозні гроші. Останні подання до SEC показують, що Коен придбав 500 000 акцій роздрібного продавця відеоігор за середньою ціною приблизно $21,12 за акцію, загалом на понад $10,5 мільйонів. Ця агресивна внутрішня покупка сигналізує про щось важливе: керівник компанії щиро вірить у її потенціал до перетворення, що суттєво контрастує з скептицизмом навколо цього відомого мем-акції.

Віра Коена має значення, оскільки виклик для GameStop є реальним. Традиційний роздрібний бізнес відеоігор — колись його життєвий кров — структурно зменшується. Коли Коен взяв на себе посаду CEO наприкінці 2023 року, ринок закладав подальше зниження. Але майже два роки його керівництва, історія трансформації компанії стає все важче ігнорувати.

Метаморфоза бізнесу: більше ніж просто вмираючий ритейлер

З моменту приходу до керівництва Коен активно переорієнтував бізнес-модель GameStop. Компанія зайнялася колекційними предметами, накопичила Bitcoin для свого казначейства, скоротила витрати та значно зменшила кількість фізичних магазинів. Результати створюють складну картину.

За перші дев’ять місяців 2025 року, сегмент апаратного забезпечення (ігрові консолі та відповідне обладнання) зменшився приблизно на 5%, що, хоча й залишається негативним, свідчить про стабілізацію, а не про стрімке падіння. Більш тривожною є частина програмного забезпечення, яка скоротилася на 27% у порівнянні з попереднім роком — свідчення того, що цей спадний сегмент бізнесу продовжує руйнуватися. Однак тут починає проявлятися цікава тенденція: сегмент колекційних предметів, що включає одяг, іграшки, торгові картки та ігрові товари, за той самий період зріс на 55%.

Фінансові показники зміцнюються у способах, що виходять за межі зміни структури доходів. Компанія отримала $0,67 розбавленого прибутку на акцію за перші дев’ять місяців 2025 року, що є значним покращенням порівняно з аналогічним періодом минулого року. Операційний грошовий потік суттєво зріс, що свідчить про покращення операційної дисципліни. З ринковою капіталізацією у $9,7 мільярдів GameStop торгується приблизно за 2,3 рази заTrailing Revenue — розумна оцінка, якщо дивитися ізольовано.

Обчислення Уолл-стріт: обнадійливо, але неперевірено

Огляд аналітиків щодо цієї мем-акції залишається обмеженим, з одним активним аналітиком, що слідкує за компанією. Цей аналітик прогнозує, що у 2026 році GameStop досягне майже $1.00 прибутку на акцію, а загальний дохід становитиме $4.16 мільярдів — обидва показники передбачають зростання порівняно з минулим роком. За поточними цінами це дає множник прибутку приблизно 22 рази, що створює загадку щодо оцінки.

Напруга неминуча: GameStop, ймовірно, зможе продовжувати знижувати витрати та підвищувати операційну ефективність, але компанія ще не стабілізувала доходи у найбільшому сегменті бізнесу. Зростання колекційних предметів є обнадійливим, але один сегмент зростання автоматично не перетворює компанію, яка стикається з труднощами у своїх основних бізнесах. Множник прибутку здається розтягнутим для компанії, яка ще формує своє майбутнє.

Висновок: обережний оптимізм у поєднанні з практичним скептицизмом

Покупка Коена на суму $10,5 мільйонів демонструє внутрішню впевненість у тезі про перетворення. Фінансова динаміка безперечно покращилася. Однак ця мем-акція залишається ставкою на те, чи зможе GameStop успішно змінитися, перш ніж її спадні бізнеси стануть незворотними — і чи зможе сегмент колекційних предметів стати значущим джерелом доходу для компанії, яка колись домінувала у роздрібній торгівлі відеоіграми.

Ситуація значно змінилася від часів мем-манії. Чи достатньо цього для інвесторів, щоб ризикнути, залишається справжнім питанням. Покращення фінансових показників і внутрішні покупки — позитивні сигнали, але вони ще не перетворилися на чітку бізнес-модель або стійку конкурентну перевагу. Для інвесторів, що прагнуть уникнути ризиків і шукають ясності, найрозумніше — чекати додаткових доказів.