Чому акції Oracle заслуговують на утримання після шести місяців різкого зниження

Oracle (ORCL) зазнав різкого зниження за шість місяців, знизившись на 42,8% у цей період, тоді як ширший технологічний сектор зростав. Однак під поверхнею цієї волатильності прихована переконлива інвестиційна теза, яка свідчить, що терплячі інвестори мають зберігати існуючі позиції або уважно стежити за траєкторією акцій. Операційні фундаментальні показники компанії розповідають зовсім іншу історію, ніж остання динаміка цін, відкриваючи стратегічне позиціонування та забезпечені зобов’язання клієнтів, що можуть принести значну цінність протягом наступних 24 місяців.

Рекордні зобов’язання клієнтів забезпечують роки доходів

Найбільш трансформативним розвитком у бізнес-стратегії Oracle стали результати за другий квартал фіскального 2026 року, які продемонстрували фундаментальний зсув у передбачуваності доходів. Залишкові зобов’язання за виконанням — це контрактні доходи, які ще не були визнані, — зросли на 438% у порівнянні з минулим роком і склали 523 мільярди доларів, з додаванням 68 мільярдів у одному кварталі. Цей надзвичайний портфель включає зобов’язання від технологічних гігантів, таких як Meta, NVIDIA та інших, які використовують інфраструктуру Oracle для застосувань штучного інтелекту.

Що відрізняє цей беклог від спекулятивних прогнозів, так це його реальність. Приблизно третина з 523 мільярдів доларів перетвориться у визнані доходи протягом наступних 12 місяців, що дасть приблизно 17 мільярдів доларів у короткостроковому визнанні доходів. Впевненість керівництва у цьому перетворенні підтверджується збереженням прогнозу доходів за фіскальний 2026 рік на рівні 67 мільярдів доларів, а також додатковим прогнозом у 4 мільярди доларів на фіскальний 2027 рік. Прогноз зростання доходів від хмарних сервісів на наступний квартал вказує на прискорення до 37-41% у постійних валютах, що підкреслює стабільний імпульс у найприбутковішому сегменті компанії.

Агресивне розгортання інфраструктури відповідає контрактним зобов’язанням

Замість спекулятивних капіталовкладень, підвищені витрати Oracle відображають дисципліноване виконання існуючих зобов’язань клієнтів. За шість місяців компанія розгорнула приблизно 400 мегаватів нової дата-центричної потужності, одночасно збільшивши доступність GPU на 50% квартал до кварталу. Об’єкт SuperCluster у Абіліні, Техас, значно просунувся, з доставкою понад 96 000 чіпів NVIDIA Grace Blackwell GB200, що підтримують вимоги клієнтів до обробки навантажень у глобальній мережі компанії.

Зараз Oracle має 147 регіонів, орієнтованих на клієнтів, і ще 64 у розробці, що дає їй перевагу над основними конкурентами за географічним розподілом. У лютому 2026 року керівництво оголосило про плани залучення капіталу на суму від 45 до 50 мільярдів доларів через боргові та акціонерні механізми для фінансування додаткової потужності. Це збільшило капітальні витрати за фіскальний 2026 рік приблизно до 50 мільярдів доларів із попереднього прогнозу у 35 мільярдів, але ці інвестиції безпосередньо підтримують доходи від контрактних навантажень, а не спекулятивне розгортання. Відданість компанії збереженню інвестиційного рівня боргового рейтингу демонструє фінансову дисципліну під час розширення.

Мультихмарне позиціонування створює диференційовані джерела доходів

Еволюція Oracle у напрямку мультихмарної архітектури, ймовірно, є її найзахищенішою конкурентною перевагою в дедалі більш консолідованому ринку хмарної інфраструктури. Бізнес мультихмарних баз даних прискорився на вражаючі 817% у другому кварталі, завдяки партнерствам з Amazon Web Services, Google Cloud і Microsoft Azure. Це дозволяє клієнтам працювати з базами даних Oracle у вибраних хмарних платформах, зберігаючи при цьому доходи від підписки з Oracle, роз’єднуючи вибір інфраструктури від прив’язки до конкретного постачальника баз даних.

Компанія будує 72 мультихмарних дата-центри, інтегровані у середовища конкурентів — незвичайна стратегія співпраці в умовах високої конкуренції. Ця архітектура генерує доходи від баз даних незалежно від постачальника інфраструктури, створюючи кілька каналів монетизації з однакових клієнтських відносин. Доходи від хмарної інфраструктури склали 4,1 мільярда доларів із зростанням на 68% у річному вимірі за другий квартал, тоді як загальні доходи від хмарних сервісів перевищили 8 мільярдів доларів, що становить 34% зростання.

Премія за оцінкою відображає можливості та ризики

Зараз Oracle торгується за 13,84 кратних з trailing book value, значно вище середнього по галузі — 6,71 кратних. Ця премія враховує як позиціонування компанії у сфері інфраструктури штучного інтелекту, так і реальні невизначеності щодо її виконання. Акції стикаються з короткостроковими перешкодами, включаючи позов від держателів облігацій у січні щодо розкриття структури капіталу та кілька зниження рейтингів аналітиками від таких провідних інституцій, як Morgan Stanley, UBS і RBC Capital Markets.

Однак конкурентне положення Oracle у сфері баз даних суттєво відрізняється від більш широких платформних гравців у хмарних сервісах. Amazon Web Services, Google Cloud і Microsoft Azure мають глибші фінансові ресурси та закріплені позиції на ринку. Проте експертиза Oracle у базах даних і налагоджені партнерства з кожним із конкурентів створюють диференційовані можливості для доходів, які доповнюють, а не конкурують безпосередньо. Це спеціалізоване позиціонування у сфері інфраструктури баз даних для підтримки штучного інтелекту може виправдати премію за оцінкою, якщо керівництво успішно перетворить рекордний портфель замовлень у зростання доходів.

Інвестиційний кейс за шість місяців

Для існуючих акціонерів переконливі фундаментальні показники щодо контрактного портфеля Oracle, розширення географічної інфраструктури та стратегічне диференціювання у мультихмарному середовищі свідчать про те, що варто витримати поточну волатильність. Рейтинг Zacks Rank #3 (Утримувати) відповідно відображає цю збалансовану перспективу. Обережним інвесторам, які очікують більшої ясності щодо стабільності структури капіталу та виконання перетворення доходів, можливо, варто почекати ще два квартали з початком інвестування. Однак ігнорувати Oracle цілком — означає не врахувати структурні зміни, що вже відбуваються у корпоративних базах даних, де компанія забезпечила значущі зобов’язання клієнтів, що виходять далеко за межі поточного ринкового настрою.