Цінні метали зростають у ціні на тлі ослаблення долара через невизначеність у політиці

Ринок дорогоцінних металів у вівторок продемонстрував сильне відновлення, ціни на золото та срібло різко зросли на тлі відступу долара США на кількох фронтах. Ціна квітневого ф’ючерсу на золото на COMEX підскочила на +282,40 пунктів (+6,07%), тоді як березневий ф’ючерс на срібло на COMEX виріс на +6,292 (+8,17%), відновлюючи значну частину втрат, понесених за попередні два торгові сесії. Це ралі дорогоцінних металів суттєво контрастує зі зниженням індексу долара на -0,21%, що відображає ширший зсув ринку у напрямку диверсифікації активів на тлі економічних та геополітичних невизначеностей.

Чому долар втратив позиції

У вівторок долар США стикнувся з перешкодами з кількох напрямків. Одним із ключових факторів стала сила китайського юаня, який піднявся до 2,5-річного максимуму щодо долара. Цей рух азійської валюти підкреслює зростаючий відтік капіталу з американських активів. Тим часом, динаміка доходності змістилася проти долара: доходність казначейських нот, яка зросла на початку сесії, почала знижуватися, зменшуючи перевагу відсоткових ставок долара порівняно з конкурентами.

Слабкість долара посилилася на тлі продажу акцій, що викликало зростання попиту на валюту як надійне укриття. Однак ця підтримка виявилася тимчасовою, оскільки інші фактори знову взяли верх. Президент Федерального резерву Річмонд Том Баркін подав змішані сигнали, вказуючи, що економічний прогноз США покращується на тлі зменшення невизначеності, хоча він визнав, що інфляція залишається вище цілі ФРС у 2%, а наймання зосереджене в обмеженій кількості секторів. Його коментарі надали помірної підтримки долару, незважаючи на загальне ослаблення.

Ще одним ускладненням стала часткова зупинка роботи уряду США, яка триває вже четвертий день і тисне на валюту. Хоча очікувалося, що голосування за бюджетний законопроект у Палаті представників відбудеться пізніше у вівторок, невизначеність щодо фіскальної стабільності продовжує чинити тиск на долар. Крім того, долар залишається під тиском через відтік капіталу, оскільки іноземні інвестори переоцінюють свої володіння в США через зростаючий федеральний дефіцит і політичну фрагментацію.

Недавні коментарі президента Трампа, що висловлювали комфорт щодо слабкості долара, також підірвали привабливість валюти. Назначення Кевена Ворша на посаду голови Федерального резерву — більш яструбове, ніж у інших кандидатів — тимчасово підтримало ринок минулого тижня, але цей імпульс починає згасати.

Переваги дорогоцінних металів

Ослаблення долара створило ідеальні умови для зростання цін на дорогоцінні метали. Товари, ціна яких визначається у доларах, зазвичай стають більш привабливими, коли долар знижується, оскільки вони стають дешевшими для міжнародних покупців. Окрім цього механічного переваги, дорогоцінні метали привертають інвестиційний інтерес через зростаючий попит на активи-укриття.

Геополітична напруженість залишається високою, з постійними побоюваннями щодо тарифної політики США та нестабільності в Ірані, Україні, на Близькому Сході та у Венесуелі. Ця невизначеність змушує інвесторів переорієнтовувати капітал у tangible assets, що сприймаються як збереження вартості. Стратегія “торгівлі девальвацією долара” — заснована на ідеї, що американська валюта втрачає купівельну спроможність через фіскальні дефіцити та монетарне розширення — набирає популярності, ще більше вигідно впливаючи на дорогоцінні метали як хедж проти девальвації валюти.

Політична невизначеність у США у поєднанні з великими державними дефіцитами та питаннями щодо напрямку фіскальної політики переконують інвесторів зменшувати володіння у доларових активах. Дорогоцінні метали пропонують альтернативу, яка історично захищає купівельну спроможність під час інфляційних періодів і політичних змін. Часткова зупинка роботи уряду, хоча й очікується швидко вирішити, посилює побоювання щодо управління країною та фіскальної політики.

Останні вливання ліквідності у фінансову систему також підтримують попит на дорогоцінні метали. У грудні Федеральний резерв оголосив про програму щомісячної ліквідності у розмірі 40 мільярдів доларів, що полегшило фінансові умови та сприяло диверсифікації активів, включаючи інвестиції у дорогоцінні метали. Це монетарне послаблення контрастує з очікуваннями, що ФРС знизить ставки приблизно на 50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як Банк Японії, ймовірно, підвищить ставки на 25 базисних пунктів, а Європейський центральний банк, за прогнозами, залишить поточний рівень.

Центробанки та інвестиційні фонди підштовхують ціни на дорогоцінні метали вгору

Сильний інституційний попит є важливим фундаментом для цін на дорогоцінні метали. Народний банк Китаю (НБК) послідовно накопичує золотовалютні резерви, збільшивши їх на 30 000 тройських унцій до 74,15 мільйонів унцій у грудні — це 14-й місяць поспіль зростання. Це стабільне купівля свідчить про довіру до дорогоцінних металів як до диверсифікатора портфеля та страховки від валютних ризиків.

Глобальна діяльність центральних банків виходить за межі Китаю. За даними World Gold Council, у третьому кварталі центральні банки світу придбали 220 метричних тонн золота, що на +28% більше, ніж у другому кварталі. Цей прискорений темп офіційних закупівель підтримує ціни і свідчить про те, що монетарні влади вважають дорогоцінні метали важливими резервами.

Інвестиційна активність фондів додала додаткового імпульсу. Володіння золотими ETF зросли до 3,5-річного максимуму минулого середовища, що свідчить про зростання позицій роздрібних та інституційних інвесторів. Володіння срібними ETF також досягли 3,5-річного піку 23 грудня, хоча подальше ліквідування — особливо після номінації Ворша на посаду голови ФРС минулого п’ятниці — знизило їх до 2,5-місячного мінімуму в понеділок. Відчутна короткострокова волатильність у позиціях срібних фондів відображає чутливість до сигналів монетарної політики.

Очікування ринку та перспективи

У перспективі ринки закладають 9% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на наступному засіданні ФРС, запланованому на 17-18 березня. Щодо Банку Японії, очікування щодо посилення політики здаються дуже обмеженими, з ймовірністю підвищення ставки на 0% на засіданні 19 березня. Європейський центральний банк стикається з м’якою політикою після слабших за очікування даних щодо інфляції у Франції, де індекс споживчих цін (CPI) у січні знизився на -0,4% місяць до місяця і зріс на +0,2% у річному вимірі, не досягши очікувань.

Ці різні траєкторії монетарної політики підсилюють аргументи на користь дорогоцінних металів. Перспектива зниження ставок у США у поєднанні з можливим посиленням політики в інших регіонах підтримує попит на альтернативні активи. Спеціалісти з валютного ринку, слідкуючи за парою EUR/USD, побачили її зростання на +0,20% у вівторок, тоді як USD/JPY піднявся на +0,10%, що відображає помірні зміни на валютних ринках у контексті зростаючого інтересу інвесторів до дорогоцінних металів як хеджу від фінансової невизначеності.