Використання формули балансової вартості для виявлення недооцінених акцій на сучасному ринку

Визначення справжніх цінних акцій вимагає більше, ніж просто перегляд заголовків. Щоб розрізнити акції, що торгуються за справжніми знижками, від тих, що просто здаються дешевими, інвесторам потрібен систематичний підхід, заснований на надійних фінансових показниках. Хоча популярні інструменти оцінки, такі як коефіцієнт ціна-прибуток (P/E) і коефіцієнт ціна-продаж (P/S), отримують найбільшу увагу, багато досвідчених інвесторів ігнорують один з найпростіших, але водночас потужних показників — коефіцієнт ціна-книга (P/B). Цей показник, заснований на формулі балансової вартості, залишається одним із найпряміших способів оцінити, чи відповідає ринкова ціна компанії її фактичній вартості активів. Розуміння того, як обчислювати та застосовувати формулу балансової вартості, може допомогти виявити інвестиційні можливості, які широка ринкова маса пропустила.

Коефіцієнт P/B розраховується за простою формулою: P/B = Ринкова капіталізація ÷ Балансова вартість власного капіталу. Цей показник порівнює цінність компанії за ринком із її бухгалтерською вартістю. Серед акцій, що наразі проходять строгий відбір за критеріями цінності, виділяються такі кандидати, як Invesco [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix [CNXC], Patria Investments Limited [PAX] та Global Payments [GPN], які є привабливими можливостями для інвесторів, орієнтованих на цінність.

Розуміння балансової вартості: основа аналізу P/B

Перш ніж інвестори зможуть ефективно використовувати коефіцієнт P/B, їм потрібно зрозуміти, що саме означає балансова вартість. Формула балансової вартості показує, що теоретично отримають акціонери, якщо компанія негайно ліквідує всі активи і сплатить усі зобов’язання. За суттю, вона відображає справжню власність компанії — обчислюється шляхом віднімання загальних зобов’язань від загальних активів.

Ця концепція важлива, оскільки балансова вартість з’являється у балансі компанії і відображає бухгалтерську цінність власності акціонерів. Однак обчислення не завжди є простим. Залежно від структури балансу конкретної компанії, до балансової вартості може знадобитися додаткове віднімання нематеріальних активів, щоб отримати точне значення. Для більшості компаній ця чиста сума тісно відповідає тому, що бухгалтери називають власним капіталом звичайних акціонерів.

Уявіть так: якщо ви володієте компанією з активами на 100 мільйонів доларів і зобов’язаннями на 60 мільйонів доларів, ваша балансовий вартість становитиме 40 мільйонів доларів. Формула балансової вартості допомагає інвесторам зрозуміти, чи оцінює ринок компанію так, ніби її вартість більша, менша чи приблизно відповідає цій реальності.

Від формули балансової вартості до інвестиційних рішень: як працює P/B

Зв’язок між ринковою ціною компанії та її балансовою вартістю розповідає важливу історію. Порівнюючи їх через призму P/B, ви отримуєте уявлення про ринковий настрій: чи недооцінена, переоцінена чи розумно оцінена акція?

Коефіцієнт P/B менше 1.0 свідчить про те, що акція торгується нижче за свою балансову вартість — тобто ринок оцінює компанію менше, ніж її бухгалтерська вартість активів. З точки зору інвестування в цінність, це виглядає привабливо. Однак цей знижений коефіцієнт часто сигналізує про проблеми: низьку рентабельність активів, негативний прибуток або переоцінені активи у балансі. Розумні інвестори знають, що сама по собі низька ціна не є сигналом до купівлі.

З іншого боку, коефіцієнт P/B понад 1.0 означає, що акціонери платять більше, ніж бухгалтерська вартість на один долар власного капіталу. Наприклад, при P/B рівні 2.0 інвестори платять 2 долари за кожен долар балансової вартості. Це може здаватися дорогим, але водночас може свідчити про обґрунтовані перспективи зростання, сильну конкурентну позицію або інтерес до поглинання. Важливо порівнювати коефіцієнти P/B у межах однієї галузі, оскільки різні сектори мають свої норми оцінки.

Формула балансової вартості особливо корисна для капіталомістких компаній — фінансових установ, страхових компаній, виробників з tangible активами — але може вводити в оману для компаній, що зосереджені на R&D, сервісних компаній або з великим борговим навантаженням. У поєднанні з іншими показниками, такими як P/E і P/S, вона становить частину комплексного інструментарію оцінки.

Критерії відбору: пошук акцій, що відповідають ціновим порогам

Виявлення перспективних акцій із низьким P/B вимагає застосування послідовних фільтрів. Методика поєднує кілька параметрів відбору для виділення справжніх вигідних пропозицій. Зазвичай використовуються такі критерії:

Оцінка: коефіцієнт ціна-книга має бути нижчим за медіану галузі, що свідчить про знижку порівняно з конкурентами. Одночасно коефіцієнти ціна-продаж і прогнозний P/E мають бути нижчими за середні по галузі, що підтверджує ідею недооцінки.

Зростання: PEG-коефіцієнт — що поєднує P/E із прогнозованим зростанням прибутку — має бути меншим за 1.0, що свідчить про обґрунтовані перспективи зростання.

Ринок: Акції мають торгуватися щонайменше по 5 доларів за акцію з середнім обсягом торгів понад 100 000 акцій на день, щоб забезпечити достатню ліквідність.

Якість: Рейтинг Zacks #1 (Strong Buy) або #2 (Buy) свідчить про впевненість аналітиків. Оцінка Value Score A або B у поєднанні з високим рейтингом Zacks допомагає визначити акції, які мають високі шанси перевершити ринок за цінністю.

Ці фільтри звужують широкий пул тисяч акцій до кількох найперспективніших кандидатів.

П’ять акцій із низьким P/B: потенційні цінові можливості

За результатами поточного відбору виділяються п’ять акцій, які особливо цікаві для інвесторів, що шукають можливості за низьким P/B:

Invesco Ltd. (тикер: IVZ), з офісом у Атланті, — глобальний менеджер з інвестицій, що пропонує диверсифіковані послуги управління активами. Рейтинг Zacks #1 і Score B. Прогноз зростання прибутку на 3-5 років — 20.9%, що свідчить про реальні перспективи зростання. Незалежність у керуванні в умовах консолідації галузі додає їй привабливості.

Harmony Biosciences (HRMY), з Плімут-Міті, Пенсильванія, спеціалізується на фармацевтичних терапіях для рідкісних неврологічних станів. З рейтингом Zacks #1 і Score A, компанія має сильну дослідницьку підтримку. Прогноз зростання EPS на 3-5 років — 27.11%, що може свідчити про недооцінку її потенціалу.

Concentrix Corporation (CNXC), з Ньюарка, Каліфорнія, надає технологічно підтримувані бізнес-послуги. З рейтингом Zacks #2 і Score A, прогноз зростання EPS — 8.76%. Торгується за привабливою оцінкою з урахуванням потенціалу розширення сервісів.

Patria Investments Limited (PAX), з Гранд-Кайман, фокусується на приватних ринках Латинської Америки. Через управління активами у сферах приватного капіталу, інфраструктури та нерухомості, займає нішеву позицію. З рейтингом Zacks #1 і Score A, прогноз зростання EPS — 15.39%.

Global Payments (GPN), з Атланти, — лідер у сфері платіжних технологій і програмного забезпечення, обслуговує торговців, фінансові установи та споживачів по всьому світу. З рейтингом Zacks #2 і Score A, прогноз зростання EPS — 11.54%. Зі зростанням цифрових платежів, роль Global Payments у платіжній інфраструктурі є стратегічно важливою.

Застосування принципів ціннісного інвестування на практиці

Формула балансової вартості і коефіцієнт P/B — лише один з компонентів комплексного аналізу акцій. Успішне ціннісне інвестування вимагає поєднання кількох підходів: фундаментальної сили, відносної оцінки, перспектив зростання та технічних аспектів ринку. Вказані п’ять акцій — це результати недавнього відбору, що відповідають цим критеріям. Однак кожне інвестиційне рішення має враховувати особисті фінансові обставини, рівень ризику та широту портфеля. Ціннісне інвестування вимагає терпіння і дисципліни — нагороди приходять до тих, хто зберігає переконання під час ринкових коливань і ґрунтується на обґрунтованому аналізі.