Розуміння Стредл проти Стренгл: дві основні стратегії торгівлі опціонами

Для трейдерів, які новачки у ринках опціонів, орієнтація у різних стратегічних підходах може здаватися складною. Серед найчастіше обговорюваних — позиції стредл і стренгл, обидві спрямовані на отримання прибутку від значних цінових рухів. Хоча вони мають спільні риси, розуміння різниці між стредл і стренгл є ключовим для розробки ефективної торгової стратегії. Цей посібник пояснює, як працюють ці стратегії, їхні переваги та недоліки, а також коли їх доцільно застосовувати.

Основна різниця між стредл і стренгл

Фундаментальна різниця полягає у рівнях страйків і вартості. У стредл одночасно купуються колл і пут опціони з однаковим страйком і датою закінчення. Це означає, що ви ставите на значний рух ціни — вгору або вниз — від цієї однієї цінової позначки.

У стренгл купуються колл і пут з різними страйками. Зазвичай колл купується з вищим страйком, а пут — з нижчим, обидва з однаковою датою закінчення. Такий широкий розрив робить стренгл дешевшим у створенні, але для отримання прибутку потрібен більш значний рух ціни.

За суттю, вибір між стредл і стренгл залежить від вашого капіталу та очікуваної волатильності. Стредл вимагає менших рухів ціни, але коштує дорожче, тоді як стренгл — дешевший, але потребує більшого руху для отримання прибутку.

Коли використовувати стредл: вищі витрати, ширша зона прибутку

Довгий стредл дозволяє отримати прибуток, коли базовий актив рухається значно за межі ціни покупки в будь-якому напрямку. Оскільки обидва опціони мають однаковий страйк, ви отримуєте прибуток, як тільки ціна перетне цю позначку з достатнім імпульсом.

Перевага стредл — потенціал прибутку. Наприклад, купуючи колл і пут по ціні 100 доларів, ви отримуєте прибуток, якщо ціна підніметься до 110 або опуститься до 90 перед закінченням. Чим більший рух, тим більше потенційного доходу. Це робить стредл ідеальним для очікуваних звітів про прибутки, важливих новин або періодів високої волатильності.

Недолік — вартість. Купівля двох опціонів “на гроші” означає сплату повної премії за обидва, що може бути значним, якщо імпліцитна волатильність ще не зросла. Якщо ціна активу майже не рухається, ви можете втратити весь вклад. Крім того, зниження волатильності може зменшити цінність позиції, оскільки імпліцитна волатильність враховується у цінуванні опціонів.

Коли використовувати стренгл: менші премії, більш точні точки беззбитковості

Стренгл приваблює трейдерів, які прагнуть до ефективності капіталу. Купуючи колл і пут з різними страйками, ви платите значно менше загалом у преміях порівняно зі стредл. Це особливо корисно для трейдерів з обмеженим капіталом або тих, хто хоче відкрити кілька позицій одночасно.

Обмін — у точності. Оскільки ваш колл ви купуєте з ціною вище поточної, а пут — нижче, актив має рухатися за межі обох страйків, щоб отримати прибуток на будь-якому з них. Наприклад, купуючи пут по 95 і колл по 105 на актив із ціною 100, ціна має піднятися понад 105 або опуститися нижче 95, щоб отримати прибуток. Чим ширший розрив між страйками, тим дешевше премія, але й більший потрібний рух ціни.

Стренгл добре працює при помірній волатильності або коли очікується значний рух, але напрямок невизначений. Зменшені витрати дозволяють управляти ризиком більш обережно, при цьому беручи участь у значних цінових коливаннях.

Стредл проти стренгл для звітів про прибутки: практичне застосування

Звітність про прибутки — класичний приклад, коли вибір між стредл і стренгл має особливе значення. Перед оголошенням про прибутки імпліцитна волатильність зазвичай зростає, що робить опціони дорожчими. Однак трейдери очікують, що фактичний рух ціни після звіту перевищить поточну оцінку опціонів.

Для звітів стредл має сенс, якщо очікується значний рух (зазвичай 5-10% або більше) і є достатній капітал. Нижчі точки беззбитковості означають, що прибуток настане швидше, якщо несподіванка буде суттєвою.

Стренгл підходить, коли очікуваний рух помірний або коли потрібно управляти капіталом. Деякі трейдери навіть відкривають позиції стренгл за кілька тижнів до звіту за нижчою ціною, а потім переходять до стредл ближче до оголошення, якщо імпліцитна волатильність залишається високою.

Основні показники: імпліцитна волатильність і розмір позиції

Обидві стратегії залежать від розуміння імпліцитної волатильності (IV). Високий рівень IV вказує на дорогі опціони порівняно з історичними нормами — можливо, вигідно продавати, а не купувати. Низький IV сигналізує про дешеві премії і сприятливі умови для відкриття позицій стредл або стренгл.

Греки — дельта, гамма, тета і вега — суттєво впливають на обидві стратегії. Наприкінці терміну тета працює проти вас (часова деградація зменшує цінність опціонів щодня), а вега може збільшити збитки при зниженні волатильності. Розуміння цих факторів допомагає уникнути дорогих помилок.

Розмір позиції також важливий. Капітал, необхідний для стредл і стренгл, не повинен перевищувати ваші ризикові можливості. Багато трейдерів виділяють лише 2-5% капіталу на одну позицію, що дозволяє відкривати кілька угод одночасно без катастрофічних втрат.

Вибір між стредл і стренгл: рамки прийняття рішення

Ваш вибір залежить від вашого ринкового прогнозу, капіталу та рівня ризику. Ось практична схема:

Обирайте стредл, коли:

• Очікуєте значний рух (>5%)
• Маєте достатній капітал для високих премій
• Імпліцитна волатильність помірна або низька
• Прагнете швидше досягти точки беззбитковості
• Подія (звіт, схвалення FDA тощо) ймовірно викличе різкий рух

Обирайте стренгл, коли:

• Важливо зберегти капітал
• Очікуєте рух, але не впевнені у його масштабі
• Імпліцитна волатильність вже висока
• Можете терпіти ширші точки беззбитковості
• Створюєте спекулятивні позиції з меншим ризиком на кожну угоду

Обидві стратегії мають свої ризики. Якщо актив майже не рухається або рухається у вузькому діапазоні, ваш вклад може зникнути. Вибір між стредл і стренгл допомагає адаптувати стратегію під особисті обставини, а не сліпо слідувати трендам.

Опановуйте ці підходи через демо-торгівлю, відстежуючи, як реальні рухи цін, зміни імпліцитної волатильності та часова деградація впливають на позиції. Цей досвід стане безцінним перед початком роботи з реальним капіталом.