Звіт про зайнятість за лютий показує сповільнення найму попри зростання вакансій у ключових секторах

Ринок праці надсилає змішані сигнали. У той час як фондовий ринок засвоював нові квартальні прибутки та дані з працевлаштування у середу, 4 лютого, виник цікавий розрив: кількість вакансій у деяких галузях залишається високою, тоді як фактичне працевлаштування сповільнюється. Звіт ADP показав, що приватний сектор додав лише 22 000 робочих місць у січні — менше ніж удвічі від очікувань економістів. Однак цей знімок труднощів з працевлаштуванням різко контрастує з наполегливими вакансіями, особливо у сферах охорони здоров’я, фінансових послуг і будівництва, малюючи картину ринку, де існують вакансії, але темпи найму слабшають.

Негайна реакція ринку відобразила цю складність. Передторговельні показники показали зростання Russell 2000 на 12 пунктів, тоді як технологічно орієнтований Nasdaq знизився на 66 пунктів, індекс Dow піднявся на 142 пункти, а S&P 500 виріс на 10 пунктів — це важливий розрив, що підкреслює невпевненість інвесторів щодо того, де саме з’являться реальні зростання.

Зростання приватних зарплат недосяжне; сектор послуг забезпечує помірний приріст

Місячний звіт компанії Automated Data Processing про працевлаштування приніс розчарування для оптимістів ринку праці. У січні додалося всього 22 000 нових робочих місць — різке зниження порівняно з скоригованими вниз 37 000 у грудні. Це перший послідовний місяць зростання приватного сектору з весни 2025 року, але масштаб свідчить про те, що динаміка є крихкою.

Структура найму розповідає важливу історію. Праця у секторі послуг склала майже всі прирости — 21 000 нових позицій, тоді як виробничі галузі додали всього 1000. У секторі послуг лідирує охорона здоров’я з 74 000 нових робочих місць, за ним ідуть фінансові послуги з 14 000 і будівництво з 9 000. Ці вакансії у сфері охорони здоров’я відображають постійний попит у зв’язку зі старінням населення та розширенням медичних послуг.

Однак з’явилися й тривожні ознаки. Професійні та бізнес-сервіси скоротили 57 000 робочих місць — значне скорочення, тоді як виробництво з початку 2024 року не показало жодного місяця позитивного зростання за даними ADP. Цей розрив між зростанням можливостей у деяких секторах і скороченням зайнятості в інших пояснює, чому вакансії зростають, тоді як найм сповільнюється.

Головний економіст ADP Нела Річардсон у ранковому виступі зазначила: «Найм слідує за споживачем, а не за технологіями». Це спостереження влучно відображає ширший розрив. Попри бум інвестицій в штучний інтелект, який підживлює фондові ринки останні роки, ринок праці приватного сектору не демонструє відповідного створення робочих місць. Можливо, з часом зросте працевлаштування у дата-центрах, але докази поки що слабкі. Тривалий сценарій, за яким штучний інтелект замінить працівників у різних галузях, залишається спекулятивним.

До того ж, зростають побоювання щодо якості працевлаштування. ADP опублікувала важливу корекцію своєї методології — «true-up». За оновленими даними, протягом 2025 року було менше приватних наймів на 212 000, ніж раніше повідомлялося. Це означає, що за рік було додано всього 398 000 приватних робочих місць, що значно менше, ніж 771 000 у 2024 році. Для інвесторів, які слідкують за станом ринку праці, ця зниження є важливим показником, навіть якщо воно не радує.

Частковий урядовий простій тепер затримує п’ятничний звіт про нефермерські робочі місця від Бюро статистики праці США. Очікувалося, що у цьому звіті буде додано 60 000 нових робочих місць, а рівень безробіття залишиться на рівні 4.4%.

Фармацевтичні та енергетичні акції піднімаються на сильних квартальних результатах

Прибутки за четвертий квартал додали оптимізму. Кілька великих фармацевтичних компаній оприлюднили результати, що перевищили очікування. Починаючи з Eli Lilly & Co., яка показала прибуток у 7.54 долара на акцію — на 7.9% більше за оцінки — при доході 19.29 мільярда доларів, що також перевищило прогнози на 7.9%. Сильні результати у сферах діабету та препаратів для схуднення (Zepbound і Mounjaro) свідчать про стабільний прогрес у високоростучих терапевтичних напрямках.

AbbVie повідомила про прибуток у 2.71 долара на акцію проти очікуваних 2.66 долара, що є вузьким перевищенням, але не справило враження на інвесторів; акції знизилися на 3% попри позитивний сюрприз. Novartis заробила 2.03 долара на акцію, перевищивши очікування на чотири цента, і акції відреагували позитивно — зросли на 1.6%. Обидві компанії отримали рейтинг Zacks Rank 3 (Утримувати), що свідчить про обережну позицію аналітиків.

Продовжуючи сильні показники, Phillips 66 вразила очікування прибутків цим ранком, заробивши 2.47 долара на акцію проти прогнозу в 2.11 долара, і зробила приголомшливий поворот від збитку в 0.15 долара у відповідному кварталі минулого року. Акції енергетичного переробника зросли на 1.3% на фоні цих позитивних результатів.

Загальний висновок: розриви у працевлаштуванні та напрямки ринку

Розрив між сильним прибутком корпорацій у четвертому кварталі і слабким наймом у приватному секторі ставить під питання: чи орієнтуються бізнеси на прибутковість і автоматизацію більше, ніж на зростання зайнятості? Хоча вакансії залишаються високими у сферах охорони здоров’я, будівництва та фінансових послуг, загальний ринок праці залишається обмеженим. Цей розрив у можливостях працевлаштування свідчить, що швидке зростання продуктивності — можливо, під впливом технологій — дозволяє компаніям збільшувати прибутки без пропорційного розширення робочої сили.

Для інвесторів ці дані підкреслюють складну реальність: фондовий ринок може процвітати завдяки корпоративній прибутковості, навіть коли ринок праці бореться, а кількість вакансій залишається високою, навіть якщо загальний найм сповільнюється. Орієнтуватися у цій ситуації потрібно, розрізняючи галузі, де вакансії відображають справжнє зростання (охорона здоров’я, будівництво), і ті, де позиції залишаються незаповненими через дисбаланс навичок або дисципліну найму.