Як торгівля ETF змінює інституційні стратегії: вихід $9M Ethereum від Apeiron Capital

У міру зростання волатильності ринку криптовалют, менеджери інституційних фондів переосмислюють свою експозицію до цифрових активів через стратегічну торгівлю ETF. Гонконгська компанія Apeiron Capital Limited нещодавно зробила важливий крок — повністю вийшла зі своєї позиції в ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) у четвертому кварталі 2025 року, згідно з документами SEC, оприлюдненими 2 лютого 2026 року. Операція, оцінена приблизно в 8,99 мільйона доларів, підкреслює ширше переорієнтування капіталу у сфері цифрових активів.

Числа за ліквідацією

Apeiron Capital зменшила свої володіння на 285 400 акцій, повністю ліквідувавши позицію в ETF, яка раніше становила 4,3% активів під управлінням компанії. Вихід з позиції відображає обґрунтоване рішення щодо розподілу капіталу в складних ринкових умовах.

Згідно з документами SEC, частка фонду в ETHA тепер становить нуль після повної дивестиції. Чисті зміни позиції за квартал, з урахуванням коливань цін, склали торгову вартість у 8,99 мільйона доларів. Це не просто транзакція, а переорієнтація ресурсів — капітал, який раніше був прив’язаний до цін Ether, тепер спрямовується до інших активів.

Контекст ринку

Цей крок у торгівлі ETF відбувається на тлі серйозних труднощів у ціновій динаміці Ether. 18 лютого 2026 року ETH торгується за 2020 доларів, що на 26,29% менше за рік — більш різке падіння, ніж 17,7%, зафіксовані кілька тижнів раніше. У цілому сектор криптовалют зазнав особливої волатильності останніми тижнями, з цінами, що знизилися приблизно на 50% від середньорічних максимумів.

З моменту запуску у 2017 році ціна Ether демонструє високий циклічний характер. Вартість майже потроїлася з квітня по вересень 2025 року, але потім обвалилася через погіршення ринкових настроїв. Сам ETHA у 2025 році знизився більш ніж на 11%, а недавні втрати сприяли тому, що річна прибутковість опустилася більш ніж на 30% нижче рівня беззбитковості, при цьому ETF поступається індексу S&P 500 на 32 відсоткових пункти.

Переформатування портфеля Apeiron

Після виходу з ETHA портфель Apeiron Capital демонструє іншу стратегічну орієнтацію. Фонд зосередив капітал на операційних бізнесах, а не на окремих активних інвестиціях:

• NYSE:ONON (On Holding): 36,99 мільйонів доларів, 42,8% активів під управлінням
• NASDAQ:SMMT (Summit Therapeutics): 22,90 мільйонів доларів, 26,5%
• NASDAQ:QFIN: 19,80 мільйонів доларів, 22,9%
• NYSEMKT:KWEB: 4,26 мільйонів доларів, 4,9%
• NYSE:VRT (Vertiv): 2,53 мільйонів доларів, 2,9%

Ця переорієнтація свідчить про фундаментальну зміну: від експозиції, залежної переважно від цінових настроїв, до активів, заснованих на операційній діяльності та фундаментальній ефективності бізнесу.

Що відкриває цей крок у торгівлі ETF

Вихід з позиції в Ethereum ETF не обов’язково є голосуванням проти технології блокчейн або життєздатності цифрових активів. Це швидше прагматична оцінка того, де капітал може приносити вищі доходи в поточних умовах.

ETF iShares Ethereum Trust забезпечує інституційним і роздрібним інвесторам регульований доступ до Ether без необхідності керувати цифровими гаманцями або безпосередньо взаємодіяти з криптовалютними біржами. Значний обсяг активів у 10,3 мільярда доларів свідчить про справжній інституційний інтерес до стратегій у цифрових активах. Однак ETHA залишається переважно інвестицією в один актив із ціновою експозицією як основним драйвером доходу. Фонд стягує плату за обслуговування у 0,25%, не має доходних активів і не пропонує дивідендів — тривалі періоди цінового ослаблення особливо дорогі для терплячого капіталу.

На відміну від цього, переорієнтовані активи Apeiron у компаніях, таких як On Holding і Summit Therapeutics, прив’язують доходи до операційної реалізації, інновацій у продуктах і ринкових позицій, а не до настроїв криптовалютного ринку. У волатильних умовах цифрових активів результати можуть залежати більше від потоків і емоційних позицій, ніж від фундаментальної цінності.

Ширше значення для стратегій торгівлі ETF

Ця операція підкреслює важливий принцип для менеджерів портфеля, що працюють з цифровими активами: рішення щодо торгівлі ETF відображають розрахунки капітальної ефективності, а не ідеологічні позиції щодо нових технологій. Концентрований портфель із фокусом на операційно орієнтованих бізнесах може бути більш стійким у періоди, коли настрої на ринку знижують вартість активів.

Для інвесторів, що оцінюють експозицію до цифрових активів, приклад Apeiron Capital ілюструє, що стратегічне перерозподілення капіталу — особливо через механізми торгівлі ETF — залишається легітимним інструментом управління ризиками та оптимізації доходів у нестабільних ринкових умовах.