Підтексти викриті! Найбільше знецінюють його на Уолл-стріт — якщо $BTC опуститься нижче 8000 доларів, вся гра може закінчитися.

Медіана коротких позицій у компонентах індексу S&P 500 вже піднялася до одного з найвищих рівнів за останні десять років і становить 2,7%.

Серед усіх компонентів компанія MicroStrategy має найвищий показник коротких позицій — 14% від ринкової капіталізації, посідаючи перше місце. Ще одна криптовалютна біржа Coinbase — з показником 11% — посідає четверте місце.

Це означає, що серед великих компаній із ринковою капіталізацією понад 25 мільярдів доларів MicroStrategy є найменш оптимістичною щодо майбутнього.

Аналітики ринку зазначають, що така песимістична налаштованість не є випадковою. Ветеран інвестиційного банкура написав аналітичну статтю, в якій зазначив, що, хоча короткостроково MicroStrategy не загрожує ризик ліквідації, її бізнес-модель має фундаментальні проблеми.

Ця модель не генерує грошового потоку і потребує постійного залучення фінансування для купівлі більшої кількості $BTC, що постійно розмиває інтереси звичайних акціонерів. Крім того, компанія схильна купувати $BTC, коли його ціна високий — це системний недолік.

Звісно, не всі короткі позиції спрямовані просто на те, щоб зробити ставку проти компанії. Деякі хедж-фонди можуть використовувати її для хеджування своїх позицій у $BTC-споті.

Але незалежно від цього, ринок вважає, що якщо ціна $BTC знизиться, MicroStrategy буде важко уникнути проблем.

Ядро цієї компанії побудоване її засновником Майклом Сейлором у вигляді трирівневої системи «цифрових активів». Перший рівень — $BTC, або «цифровий капітал». Другий — різноманітні безстрокові привілейовані акції компанії, що називаються «цифровим кредитом» і платять високі відсотки. Третій — «цифрові валюти», наприклад, стабільні монети.

Ця система сильно залежить від віри у те, що ціна $BTC буде довгостроково безмежно зростати.

Її робота схожа на американські державні облігації. США випускають їх, спираючись на довіру до держави, платять відсотки і підтримують баланс, позичаючи нові кошти для погашення старих. Поки долар залишається стабільним, гра може тривати.

Для MicroStrategy довгострокове зростання $BTC — це її «державний кредит». Поки $BTC зростає і підвищує ціну акцій, компанія може постійно випускати нові акції для залучення фінансування, купувати більше $BTC і платити відсотки, створюючи цикл.

Майкл Сейлор твердо переконаний, що $BTC змінить усе, і його зростання навіть більш ймовірне, ніж «Америка ніколи не програє». Тому він готовий використовувати цю «завжди зростаючу» цінність як опору, випускаючи нову кредитну валюту, подібно до золотого стандарту долара.

Генеральний директор компанії заявив, що вони зможуть змушені продати свої позиції лише у разі, якщо ціна $BTC триватиме нижче 8000 доларів протягом чотирьох-п’яти років. Якщо це станеться, весь сектор може опинитися під серйозним випробуванням.

Навіть традиційні банкіри визнають, що у короткостроковій перспективі MicroStrategy не має фінансової кризи. Але для трейдерів у циклі зниження криптоактивів логічним є зробити ставку проти цієї системи, яка залежить від зростання $BTC.

Зараз на ринку, здається, бракує вагомих причин для оптимізму.

Цікава парадоксальна ситуація: Майкл Сейлор купує $BTC за долари, платить відсотки у доларах, але намагається за допомогою цієї системи, побудованої на сотні мільярдів доларів, кинути виклик самому долару.

Можливо, Уолл-стріт посміхнеться цьому ігрові, адже їм байдуже, чи стане ця компанія довгостроковим гравцем, їх цікавить лише момент зростання цін.

Майкл Сейлор вірить, що $BTC постійно оновлює рекорди, і використовує його як основу; власники долара — що США залишаться сильними, і тому допускають інфляцію держборгу. Обидва — ставки на віру, і в цьому немає кращих чи гірших.

Водночас, у іншому кутку, формується новий нарратив інфраструктурних проектів. Наприклад, проект Walrus у екосистемі Sui, який поєднує штучний інтелект і децентралізовану фізичну інфраструктуру (DePIN), намагається запропонувати нові рішення для зберігання даних. Такі проекти відображають постійні пошуки у галузі застосувань і інфраструктури, разом із макроекономічними нарративами формують складний ландшафт криптомиру.

#Walrus $WAL #Sui #DePIN @Walrus

Слідкуйте за мною: отримуйте актуальні аналітики та інсайти крипторинку! $BTC $ETH $SOL

#Я святкую Новий рік на Gate Square

#Рефлексія крипторинку