#AsiaPacificStocksTriggerCircuitBreakers

Загострення конфлікту між Іраном та США спричинило потрясіння на фінансових ринках Азіатсько-Тихоокеанського регіону, викликавши автоматичні обмеження торгівлі на кількох біржах та знищивши мільярди в ринковій вартості. Ринки Південної Кореї зазнали найгіршого одноденного падіння в історії: бенчмарк KOSPI обвалився більш ніж на 12 відсотків, а вторинний KOSDAQ впав на 14 відсотків, змусивши Korea Exchange активувати circuit breakers на обох ринках у рамках однієї торгової сесії вперше з серпня 2024 року.

Індекс KOSPI закрився на рівні 5 093,54, знизившись на 698,37 пунктів або 12,06 відсотка, що є більш різким падінням, ніж панічні продажі після терористичних актів 11 вересня 2001 року. Впродовж торгового дня індекс опустився до 5 059,45, знизившись на 12,65 відсотка, встановивши новий рекорд внутрішньоденної втрати. KOSDAQ завершив торги на рівні 978,44, знизившись на 14 відсотків і вперше за місяці опустившись нижче психологічної позначки 1 000.

Торги були припинені на 20 хвилин на обох біржах після активації circuit breakers, коли падіння перевищило 8 відсотків більше ніж на одну хвилину. Це стало сьомою активацією circuit breaker в історії KOSPI та одинадцятою для KOSDAQ. Також були активовані sidecars для тимчасової зупинки програмної торгівлі та стабілізації ринків.

Основні гравці зазнали руйнівних втрат. Samsung Electronics впала на 11,74 відсотка, SK hynix — на 9,58 відсотка. Hyundai Motor знизилася на 15,8 відсотка, а LG Energy Solution — на 11,58 відсотка. Навіть оборонні акції, які напередодні демонстрували сильний ріст через оптимізм щодо війни, різко скоригувалися: Hanwha Systems впала майже на 21 відсоток.

Конвертовані валюти корейського вона суттєво послабилися щодо долара США, короткочасно перевищивши поріг у 1500 вона за долар вперше за 17 років з березня 2009 року під час глобальної фінансової кризи. Курс закрився на рівні 1476,2 за долар, послабившись на 10,1 вона від попередньої сесії після досягнення 1505,8 у нічних торгах. Історично рівень у 1500 вона з’являвся лише під час великих фінансових потрясінь, зокрема під час азійської фінансової кризи 1997 року.

Уразливість Південної Кореї зумовлена її позицією четвертого за величиною імпортера сирої нафти у світі, яка сильно залежить від енергетичних поставок із Близького Сходу. Конфлікт спричинив зростання цін на нафту більш ніж на 10 відсотків цього тижня, посилюючи інфляційні побоювання та викликаючи занепокоєння щодо економік, залежних від експорту. KOSPI цього року виріс більш ніж на 50 відсотків, а минулого — понад 75 відсотків, що було зумовлено високим попитом на AI-чипи від провідних виробників напередодні війни, тому корекція була особливо різкою.

Тиск на продажі головним чином спричинили інституційні інвестори, які вивели акцій на суму 588,8 мільярдів вона. Роздрібні інвестори та іноземці були чистими покупцями на 79,7 мільярдів вона та 231,2 мільярдів вона відповідно, але їхні покупки були недостатніми для стримування падіння.

Збурення торгів поширилися далеко за межі Південної Кореї. Японський Nikkei 225 впав більш ніж на 4 відсотки, з чипмейкерами Advantest та Tokyo Electron, що втратили подібні суми. Гонконг, Сідней, Сінгапур і Тайбей також знизилися більш ніж на 2 відсотки. Бангкок впав на 8 відсотків, що також спричинило припинення торгів. Шанхай, Веллінгтон, Маніла та Джакарта торгувалися глибоко в негативній зоні.

Індійський фондовий ринок також зазнав краху: бенчмарк Sensex і Nifty 50 торгувалися більш ніж на 2 відсотки нижче на тлі масштабних втрат у секторах. Інвестори втратили приблизно 12 лакхів рупій, оскільки загальна ринкова капіталізація компаній, що котируються на BSE, знизилася.

Індекс MSCI Asia Pacific впав третій день поспіль, зафіксувавши найрізкіше дводенне падіння з квітня минулого року. Аналітики зазначили, що настрої ризику знизилися по всьому регіону, оскільки інвестори дедалі більше побоювалися, що конфлікт у Близькому Сході може перерости у тривалу регіональну війну.

Іноземні інвестори очолили продажі по всьому регіону, чисто продавши акції KOSPI на суму понад 4 трильйони корейських вона у попередніх сесіях. Втікання до безпеки посилило долар США як традиційний прихисток, і індекс долара продовжив зростання.

Облігаційні ринки відобразили тривогу: доходність 10-річних казначейських облігацій США піднялася приблизно до 4,06 відсотка, оскільки трейдери зменшили ставки щодо зниження ставок Федеральної резервної системи, побоюючись, що затяжний конфлікт може спричинити нові інфляційні тиски.

Незважаючи на руйнування, деякі аналітики бачать можливості. Kiwoom Securities порадила інвесторам не зменшувати експозицію, а реагувати шляхом купівлі провідних акцій, що обвалилися. Дослідниця Han Ji-young зазначила, що зменшення частки акцій на цьому етапі не має значного сенсу, підкреслюючи, що масштаб цього падіння здається надмірним, якщо дивитися лише на рівень зниження цін.

Історичні дані підтверджують цю точку зору. Kiwoom Securities проаналізувала, що індекси зазвичай зростають після активації circuit breaker, з середньою прибутковістю 3,4 відсотка через п’ять торгових днів і 7,7 відсотка через двадцять. Перспективний коефіцієнт ціни до прибутку KOSPI швидко знизився до приблизно 8,1 разу, що історично спостерігалося лише під час великих криз, включаючи фінансову кризу, європейську фіскальну кризу та пандемію.

Daishin Securities зробила подібний аналіз, прогнозуючи, що на основі минулих випадків активації circuit breaker, KOSPI відновлюється в середньому на 9,9 відсотка через 32 торгові дні після тригера і наближається до 20 відсотків приблизно через 60 торгових днів. Аналітик Jeong Hae-chang зазначив, що історично circuit breakers з’являлися біля психологічних мінімумів, а поточна оцінка є надмірно стиснутою.

Щодо геополітичних шоків, Daishin виявила, що через 20 торгових днів після початку війни індекси зростають у середньому на 3,6 відсотка, повертаючись до траєкторій відновлення. Хоча короткострокове падіння тривало до 10 торгових днів у випадках 9/11, війни в Ізраїлі та Лівані, а також війни Росії та України, відновлення стабільно з’являлося до 20-го дня.

Ключовою змінною залишається тривалість. Стратеги ринків наголошують, що якщо конфлікт в Ірані залишиться відносно коротким, зниження цін є можливістю для купівлі. Однак, якщо він затягнеться і триматиме високі ціни на нафту, ризики інфляції можуть ускладнити політику центральних банків і затягнути нестабільність ринків.

Поки що ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону залишаються напруженими, уважно стежачи за подіями на Близькому Сході, одночасно переживаючи найсерйозніший тест регіональної фінансової стабільності з часів пандемії. Наступні сесії покажуть, чи це стане історичною можливістю для купівлі, чи початком глибшої та більш тривалої корекції.