Чому Merck і Pfizer показують низькі результати попри хороші фінансові звіти

Ф’ючерси на американські акції малювали оптимістичну картину для відкриття торгів у вівторок, причому індекси S&P 500 та Nasdaq були налаштовані на помірне зростання. Однак у яскравому розходженні дві з найбільших фармацевтичних компаній світу не змогли скористатися цим позитивним настроєм. Акції Merck і Pfizer показали слабший результат порівняно з загальним ринковим ралі: Merck знизився на 1%, а Pfizer майже на 5% — яскраве нагадування, що не всі компанії з індексу blue-chip рухаються у синхроні з загальним ринковим імпульсом.

Фармацевтичні акції відстають під час ралі ринку

Недосягнення цих фармацевтичних гігантів сталося попри сильне зростання секторів технологій і золота, що створює для інвесторів загадкову динаміку. Обидві компанії оприлюднили результати, які, хоча й були пристойними, не змогли викликати ентузіазм на ринку. Це розходження підкреслює критичний момент у фармацевтичній галузі, де прибутковість лише за рахунок доходів не гарантує зростання цін акцій. Для Merck і Pfizer різні структурні перешкоди, здається, тиснуть на інвесторські настрої, навіть якщо їх фінансові результати демонструють операційну компетентність.

Домінування Merck у онкології та стабільність доходів

Merck продемонструвала стабільне зростання, з глобальними продажами за четвертий квартал у розмірі 16,4 мільярда доларів, що на 5% більше порівняно з минулим роком, або 4% з урахуванням валютних коливань. За весь рік доходи перевищили 65 мільярдів доларів, що свідчить про стабільність у верхньому сегменті. Основою доходів компанії залишається онкологія, де Keytruda залишається ключовим продуктом. Цей імунотерапевтичний препарат приніс близько 32 мільярдів доларів за рік — зростання на 7% — і тепер становить майже половину загального доходу Merck.

Такий сильний акцент на Keytruda підкреслює і силу, і вразливість компанії. Хоча стабільне зростання препарату демонструє інноваційний потенціал Merck у одній із найскладніших галузей медицини, це також ставить компанію під ризик закінчення патентного захисту. Очікується, що ексклюзивність Keytruda закінчиться пізніше цього десятиліття, і ринки вже враховують цей фактор у своїй оцінці недавнього падіння акцій.

Нові продукти створюють потенціал для зростання Merck

Щоб захиститися від майбутніх тисків на доходи, Merck стратегічно розширила портфель нових терапій. Ліки від гіпертонії Winrevair у перший рік продажів досягли 1,4 мільярда доларів — вражаючий дебют, що свідчить про значне прийняття на ринку. Пневмококова вакцина Capvaxix принесла майже 800 мільйонів доларів, а підрозділ ветеринарії показав зростання на 8% до 6,4 мільярда доларів. Ці нові джерела доходів разом є стратегічною відповіддю Merck на ризики закінчення патентів.

На 2026 рік Merck прогнозує приблизно 66 мільярдів доларів доходу, що свідчить про впевненість керівництва у збереженні поточного темпу зростання. Це прогнозування передбачає, що внески нових продуктів компенсують можливі спади в інших сегментах портфеля.

Сильна онкологічна лінійка Pfizer та виклики доходів

Pfizer зіткнулася з більшими труднощами у 2025 році: річний дохід знизився на 2% до приблизно 63 мільярдів доларів. Однак портфель онкологічних препаратів показав особливу стійкість, з новими продуктами, такими як Padcev і Lorbrena, що допомогли компенсувати слабкість у інших терапевтичних сферах. За скоригованими показниками прибуток на акцію зріс на 4% до 3,22 долара, що стало результатом покращення операційних марж і дисциплінованого управління витратами.

У перспективі Pfizer прогнозує доходи на 2026 рік у межах від 59,5 до 62,5 мільярда доларів, а скоригований EPS — від 2,80 до 3,00 долара. Ці орієнтири враховують виклики, пов’язані з закінченням патентів і ціновим тиском — чинниками, що обмежують короткострокове зростання компанії.

Потенціал і перспективи розвитку

Незважаючи на поточні труднощі, керівництво Pfizer зберігає оптимізм, посилаючись на сильний pipeline з близько 20 ключовими дослідженнями, запланованими на цей рік. Ці клінічні дослідження можуть стати каталізаторами майбутнього зростання, хоча ринки залишаються обережними щодо термінів і комерційного успіху.

Обидві компанії — Merck і Pfizer — ілюструють ширший тренд у фармацевтичній галузі: великі компанії можуть демонструвати фінансові результати, але при цьому недосягати показників ринкового зростання, якщо їхні перспективи майбутнього розвитку викликають сумніви. Закінчення патентів, ціновий тиск і конкуренція впливають на інвесторські настрої. Проте стійкість цих гігантів — їх здатність зберігати маржу, розробляти нові терапії та проходити через патентні переходи — свідчить, що хоча їхні акції можуть недосягати очікувань у короткостроковій перспективі, вони залишаються стратегічно орієнтованими на довгострокову стабільність у змінюваному ринковому середовищі.