Попит на ф'ючерси Bitcoin знижується до мінімумів 2024 року: чи виходять інституції?

(MENAFN- Crypto Breaking) Біткоїн (CRYPTO: BTC) здійснив обережне відновлення, піднявшись приблизно на 10% з суботнього тесту біля рівня $63 000, тоді як традиційні ринки рухалися в протилежному напрямку на тлі геополітичної напруги на Близькому Сході. Це підвищення стало певним полегшенням для бичачих, але детальніший аналіз ринку деривативів виявив більш стриманий інтерес великих гравців до ризику. Попит на ф’ючерси знизився до рівнів, яких не було з 2024 року, хоча інші канали свідчать про постійний інституційний вплив. На основних біржах відкритий інтерес у неділю коливався навколо $32 мільярдів, що на 20% менше порівняно з місяцем раніше, що свідчить про початок зняття левериджу, хоча трейдери залишалися залученими до ринку.

Поточна цінова динаміка не вирішила довгострокову боротьбу між бичачими та ведмежими. Хоча спотові ринки демонструють стійкість, ринок ф’ючерсів показує ознаки охолодження. Поєднання відновлення цін і зменшення інтересу до ф’ючерсів створює складну картину: інституції, здається, залишаються на місці, але з менш агресивними позиціями, ніж у попередніх циклах. Це розходження підкреслює ширшу тему на ринках криптовалют — стабільний базовий попит з боку довгострокових тримачів і інституцій співіснує з епізодичною волатильністю, яка випробовує короткостроковий торговий інтерес.

Обставини щодо того, де знаходяться інституційні капітали, ускладнюються даними з сегментів опціонів і ф’ючерсів. Середній рівень активності у ф’ючерсах на Bitcoin залишається стабільним у деяких аспектах, з помітними гравцями, що продовжують демонструвати постійний, хоча й вибірковий, інтерес до експозиції. Дані аналітичних провайдерів ілюструють, як ринок балансуює ризик і нагороду: хоча ціновий імпульс зменшився з пікових рівнів, структурна підтримка з боку великих тримачів і публічних компаній залишається цілісною. Зокрема, значні ончейн-активи публічних компаній і стабільні потоки ETF свідчать про те, що інституції продовжують підтримувати попит на Bitcoin, навіть коли леверидж охолоджується.

Реакція ринку та ключові деталі

Ринок ф’ючерсів демонструє розходження між ціновою динамікою та левериджем. Загальний відкритий інтерес у ф’ючерсах на Bitcoin на основних біржах знизився до $32 мільярдів у неділю, що на 20% менше за попередній місяць. Навіть з урахуванням цінових коливань цей показник сигналізує про зниження попиту на довгі позиції в короткостроковій перспективі. Це охолодження не обов’язково означає вихід інституцій; швидше, воно може бути тимчасовою переоцінкою, оскільки учасники ринку очікують на більш ясні каталізатори. Паралельно, щомісячна премія на Bitcoin ф’ючерси зросла до 2%, що є найнижчим рівнем за приблизно рік, підкреслюючи зміну настроїв від надмірного бичачого оптимізму, характерного для ранніх фаз циклу.

Премія або базисна ставка для місячних ф’ючерсів зазвичай перевищує ціну спотового ринку через довший термін розрахунку. Типовий нейтральний діапазон становить приблизно 5–10%. Той факт, що базис залишався близько 2% протягом тривалого періоду — включно з періодом, коли ціна виросла на 50% між квітнем і травнем 2025 року — свідчить про ринок, який не враховує стабільно високий бичачий імпульс у короткостроковій перспективі. Ця модель відповідає ширшому настрою зміни, коли інвестори зважують макроекономічну невизначеність і регуляторні сигнали проти фіксованих характеристик активу.

Незважаючи на ці індикатори, результати Bitcoin щодо традиційних активів ризик-он залишаються змішаними. Bitcoin у певні періоди поступається золоту та індексам акцій, що викликає переоцінку очікувань щодо ризикових активів. Однак залишається багато свідчень про постійну участь інституцій. Наприклад, Bitcoin ETF торгуються щодня на суму понад $3 мільярди, що підкреслює стабільний попит з боку найбільших взаємних та пенсійних фондів світу. Це забезпечує підлогу попиту, що захищає ринок від раптових масштабних продажів.

На ончейн-арені компанії продовжують накопичувати Bitcoin, що підсилює структурний попит з боку корпоративних казначейств. Відомі тримачі включають Strategy (MSTR US), MARA Holdings (MARA US), XXI (XXI US) і Metaplanet (MPLTF US). Загалом понад $79 мільярдів у Bitcoin зберігається на ончейні у цих структурах, що свідчить про відсутність повного виходу інституцій, навіть якщо леверидж тимчасово зменшується. Також країни, такі як Бутан, Ел-Сальвадор і Об’єднані Арабські Емірати, прагнуть отримати експозицію до Bitcoin, що сигналізує про ширше, хоча й вибіркове, узгодження публічного сектору та корпоративних акторів із цим активом.

Розглядаючи деривативи більш детально, опціони демонструють стійкий фон. Премія за пут-опціони щодо кол-опціонів залишається відносно стриманою, близько 0.7, що вказує на перевагу бічних ставок, а не на значний ведмежий настрій. Ця динаміка зберігалася навіть після короткочасного зростання попиту на ведмежі стратегії у один торговий день, що свідчить про відсутність системного страху або ризику кризи, незважаючи на недавню волатильність. Основне послання з даних деривативів — це обережна стійкість: активність хеджування залишається, але немає явних ознак багатомісячного спадного тренду.

Обсяг активності на CME ще більше підсилює відчуття, що інституції не виходять з ринку. Відкритий інтерес у ф’ючерсах на Bitcoin на CME залишається значущим — близько $7.5 мільярдів, що підкреслює постійну участь, навіть якщо інші індикатори вказують на обережне позиціонування. Баланс між тиском з боку продавців і відповідними покупцями продовжує зберігатися, що свідчить про ринок у стані узгодженого ризику, а не повної капітуляції.

Загалом, ці дані малюють картину ринку, що проходить через перехідний період. Ціни все ще можуть рухатися вгору, оскільки покупці повертаються на падіння, але постійний верхній обмежувач біля історичних максимумів і слабкість деяких бичачих сигналів свідчать, що будь-який рух вгору, ймовірно, потребуватиме нових каталізаторів — макроекономічних подій, регуляторної ясності або значних потоків ETF — для підтримки імпульсу в середньостроковій перспективі. У цьому контексті Bitcoin залишається переконливим прикладом того, як актив із фіксованим обсягом пропозиції взаємодіє з диверсифікованим інституційним попитом, зрілістю ринку та еволюцією управління цифровими активами.