Вплив ситуації на Близькому Сході на тренд золота

Спочатку зверніть увагу на макроекономічні новини. США та Ізраїль спочатку бомбили банк у Тегерані, а тепер Іран завдає адекватного удару. Багато банків США розташували штаб-квартири Близького Сходу в Саудівській Аравії, включаючи JPMorgan та Goldman Sachs, Citibank, Wells Fargo тощо, у цих банків також є відділення в ОАЕ, все це потенційні цілі. Однак, згідно іноземних ЗМІ, вони вже повідомили своїх працівників про роботу з дому.
Банки займаються розрахунками військових витрат, платежами, тому вони є важливою ланкою тилу під час війни та забезпечують фінансові потоки. Крім прямих бомбардувань банків, можливі кібератаки на банківські системи США та Ізраїлю, хакери, шкідливе ПО тощо – вартість такого знищення насправді набагато нижча. Американські банки це розуміють та, ймовірно, вже перейшли в режим максимальної готовності.
Сьогодні я ще раз обміркував тренди індексу долара США та золота.
Зараз індекс долара США у п'ятницю вже досяг 100,5 і, найімовірніше, буде продовжувати рости. Основні три фактори:
1. Кореляція долара США та нафти – це, по суті, один ключовий момент: глобальна торгівля нафтою розраховується у доларах США, якщо зростають ціни на нафту, країни мають обмінювати більше доларів, щоб купити нафту, це напряму підвищує попит на доларів США, індекс долара росте разом з цим. За останні чотири роки індекс долара США в основному слідував за цінами на нафту, у 2022 році конфлікт Росія-Україна плюс підвищення ставок ФРС закріпили цю закономірність. Зараз ціна на нафту зростає набагато швидше за індекс долара США, що означає, що у доларі США ще є значний простір для зростання.
2. Зростання цін на нафту підвищує інфляційні очікування, а тренд дохідності американських 2-річних облігацій в основному також пов'язаний з цінами на нафту. Зростання інфляційних очікувань спричиняє зростання дохідності американських облігацій, що додатково підтримує долар США.
3. Сутність зростання долара США – це його переваги відносно інших валют.
Країни-імпортери енергії, як-от Європа та Азія, змушені обмінювати більше доларів США, щоб купити нафту, вони зазнають подвійного удару: як від стрімкого зростання цін на нафту, так і від знецінення своїх валют, що призводить до значного збільшення видатків на енергію та погіршення торговельного балансу.
Однак США мають власні потужності з видобутку нафти, тому вплив зростання цін на нафту на економіку США "відносно" менший. Через сильніший економічний фундамент США інвестори більш охоче купують активи в доларах США, що також сприяє зростанню індексу долара США.
Я переглянув котирування та дані за минулий тиждень і ділюся аналізом з вами.
З початку американо-іранської війни индекс S&P 500 втратив 2 трильйони доларів. За минулий тиждень обсяг грошових потоків у фінансових ринках, що вибули за один тиждень, встановив історичний рекорд.
Індекс паніки на ринку VIX на протязі двох тижнів закривався вище 27.
27 – це високий рівень паніки на ринку, закриття вище 27 протягом двох тижнів дуже рідко трапляється – з початку 2023 року це сталося лише двічі.
Ліквідність на ринку також погіршується.
Графік нижче показує ліквідність ф'ючерсів S&P 500 – чим вище значення, тим більше коштів на ринку, для великих угод не будуть різкі коливання цін; чим нижче значення, тим менше коштів, і навіть невеликі угоди можуть спричинити різке коливання цін.
Середнє значення за останні кілька років становило 12,9, найновіше значення – лише 5,1, ми вже близько до історичного мінімуму 1,1, що означає, що все менше капіталу хоче входити на ринок.
По логіці, в умовах таких геополітичних потрясінь та панічних настроїв на ринку золото як актив безпеки мало б стрімко зростати, але насправді золото минулого тижня впало на 2,4%.
Однак довгострокова вартість розташування золота з багатьох аспектів дуже стабільна.
По-перше, невизначеність геополітичної ситуації взагалі не розв'язана.
Коли Трамп оголосив, що війна скоро закінчиться, фінансові ринки на короткий час розслабилися, але з'ясувалося, що воля Ірану продовжувати бійки дуже сильна, вони продовжують контролювати Ормузьку протоку.
Однак якщо США хочуть справді перемогти у цій війні та контролювати Ормузьку протоку, вони повинні перейти до наземної операції – довгої виснажливої війни. США не хочуть цього, це потребуватиме величезних витрат та людських жертв.
Якщо США не хочуть переходити до наземної операції й не готові піти на компроміс з Іраном, ця війна буде тривати довго, Ормузька протока буде довго закрита.
Глобальний ризик дефіциту енергії буде тривалим, попит на безпеку на ринку залишиться тривалим, а золото – найбезпосередніший вибір для безпеки.
Але все це потребує часу, щоб ринок сформував консенсус. Зараз ще багато людей вважають, що США можуть завершити цю війну за короткий час. Але моя думка полягає в тому, що система віри Ірану та його військова рішучість не такі, з якими США знайомі.
По-друге, за поточними оцінками, запаси сирої нафти виснажаться за три місяці.
МЕА має загалом 1,24 млрд барелів запасів сирої нафти, вже випустила 400 млн барелів. Нинішній глобальний дефіцит сирої нафти на день, за моєю приблизною оцінкою, становить 11,3 млн барелів.
Дефіцит = 20 млн барелів перевезень через Ормузьку протоку - 2 млн барелів іранського експорту - 4,2 млн барелей російської сирої нафти - 2,5 млн барелей трубопроводу Червоного моря = 11,3 млн барелів/день
( Примітка: США видали Росії 30-денний дозвіл на продаж 128 млн барелів сирої нафти; трубопровід Червоного моря має теоретичну пропускну спроможність 5 млн барелів, фактичні поставки 2,5 млн барелів)
За припущення 11,3 млн барелів на день, цих 1,24 млрд барелів резерву охоплю лише 109 днів дефіциту добичі сирої нафти, тобто 3,6 місяця.
1,24 млрд / 11,3 млн = 109 днів
Але це найоптимістичніший прогноз.
США та Іран продовжують бомбардування, у суботу США обстріляли острів Халк – економічну артерію Ірану, Іран вже погрожує контарак по енергетичних об'єктах США на Близькому Сході.
Якщо розвиток піде таким шляхом, добича сирої нафти продовжить скорочуватися, тоді дефіцит не зупиниться на 11,3 млн барелів і буде зростати далі.
Враховуючи, що война може стати затяжною, ціна на сиру нафту дуже ймовірно залишатиметься високою довгостроково, комплексно підштовхуючи інфляцію вгору.
Золото як справжня валюта в умовах висок інфляції його ціна обов'язково зростатиме разом з припливом. Довгострокова вартість золота не буде вражена поточною кореляцією нафти та доларів США.
Висновок: висока інфляція короткострокові мінусам для золота, довгострокові плюси для золота, якщо золото впаде нижче 5000, це буде можливість додавити позиції.#Gate广场AI测评官