Thị trường Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) giao ngay ETF tại Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng lên tới 7,97 tỷ USD vào thứ Ba, đánh dấu mức rút vốn lớn nhất trong một ngày kể từ ngày 1 tháng 8. Các nhà đầu tư tổ chức đã tái phân bổ tài sản trong bối cảnh thị trường biến động mạnh, cho thấy xu hướng tránh rủi ro rõ ràng. Đồng thời, tín hiệu diều hâu từ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) Jerome Powell và sự không chắc chắn về việc chính phủ Mỹ đóng cửa đã làm tăng thêm tâm lý hoảng loạn trên thị trường. Tuy nhiên, một số nhà phân tích vẫn cho rằng cấu trúc tăng dài hạn của thị trường mã hóa vẫn vững chắc.

Dòng chảy vốn ETF: Các tổ chức bắt đầu “điều chỉnh lại” vị thế

Dữ liệu từ SoSoValue cho thấy, ETF Giao ngay Bitcoin tại Mỹ vào thứ Ba ghi nhận dòng chảy ròng 5,78 tỷ USD, là mức rút vốn lớn nhất trong một ngày kể từ tháng 8. Trong đó:

• Fidelity (Fidelity) FBTC rút 3,57 tỷ USD;
• Ark & 21Shares (ARKB) rút 1,28 tỷ USD;
• Grayscale (GBTC) rút 48,9 triệu USD.

Có tổng cộng 7 quỹ Bitcoin báo cáo dòng vốn âm, liên tiếp 5 ngày rút vốn, tổng cộng lên tới 1,9 tỷ USD, cho thấy các tổ chức đang rút lui trong ngắn hạn.

Trong khi đó, ETF Giao ngay Ethereum (ETH) trong cùng ngày ghi nhận dòng chảy ròng 2,19 tỷ USD, trong đó BlackRock (贝莱德) ETHA rút 1,11 tỷ USD trong ngày. Các sản phẩm ETH của Grayscale và Fidelity cũng chứng kiến rõ ràng sự rút vốn. Ngược lại, ETF Solana (SOL) mới ra mắt thể hiện khá ổn định, ghi nhận dòng chảy ròng 14,83 triệu USD, dù thấp nhất kể từ khi ra mắt tuần trước, nhưng vẫn cho thấy sự quan tâm của dòng tiền đối với các blockchain Layer-1 thay thế.

Bối cảnh vĩ mô: Tín hiệu diều hâu của Powell gây ra “định giá lại tài sản rủi ro”

Chuyên gia phân tích mã hóa của BTC Markets, Rachael Lucas, cho biết, việc ETF liên tiếp rút vốn trong năm ngày liên tiếp đánh dấu sự “tái cấu trúc” của dòng vốn tổ chức, chứ không phải là tạm dừng ngắn hạn. Cô nói: “Đây là hành động quản lý rủi ro chủ động, các nhà đầu tư tổ chức đang đánh giá lại môi trường vĩ mô.”

Tuyên bố diều hâu của Chủ tịch FED Jerome Powell vào tháng trước đã phá vỡ kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12, đẩy chỉ số USD (DXY) lên trên mức 100, tạo ra một vùng mạnh. Điều này đã gây ra phản ứng dây chuyền đối với các tài sản rủi ro cao, bao gồm cả các tài sản mã hóa.

Lucas giải thích thêm: “Tài sản rủi ro đang được định giá lại. Vì thị trường mã hóa vẫn có mối liên hệ cao với cổ phiếu công nghệ, nếu định giá của lĩnh vực AI bắt đầu điều chỉnh, có thể sẽ truyền dẫn qua tính tương quan của Nasdaq đến thị trường mã hóa.”

Tâm lý thị trường cũng được xác nhận qua dữ liệu. Chỉ số Sợ hãi & Tham lam của mã hóa (Crypto Fear & Greed Index) vào thứ Ba giảm xuống còn 21 điểm, từ mức 42 của ngày hôm trước, rơi vào vùng “cực kỳ sợ hãi”. Derek Lim, Giám đốc nghiên cứu của Caladan, nói với The Block rằng, dòng chảy ETF liên tục rút vốn đang làm tăng thêm bầu không khí hoảng loạn này.

Ông bổ sung: “Tuyên bố của Powell đã củng cố đồng USD, đồng thời kích hoạt tâm lý bán tháo các tài sản rủi ro. Thêm vào đó, cuộc khủng hoảng chính phủ Mỹ đóng cửa đã làm gia tăng thêm sự không chắc chắn về vĩ mô.”

Cấu trúc thị trường vẫn duy trì xu hướng tăng: Điều chỉnh có thể là “sửa chữa lành mạnh”

Dù tâm lý hoảng loạn ngắn hạn lan rộng, Lim nhấn mạnh rằng, cấu trúc tăng dài hạn của thị trường mã hóa vẫn chưa bị phá vỡ.

Ông nói: “Việc trì hoãn cắt giảm lãi suất thực tế không thuận lợi cho các tài sản rủi ro trong ngắn hạn, nhưng toàn bộ môi trường vĩ mô vẫn chưa thay đổi căn bản. Chúng ta vẫn đứng trước thời điểm kết thúc chính sách thắt chặt định lượng (QT) và bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất.”

Lim cho rằng, sự điều chỉnh hiện tại có thể là dấu hiệu của giai đoạn tích lũy lại (tái tích lũy).

Lấy ví dụ, giá Bitcoin đã giảm từ 125.000 USD xuống còn 99.000 USD, giảm khoảng 21,5%. So với mức giảm 31% trong quý I năm nay do lo ngại về thuế quan “Ngày Giải phóng”, mức điều chỉnh hiện tại được xem là nhẹ nhàng hơn.

Ông bổ sung: “Miễn là chu kỳ vĩ mô chưa hoàn toàn đảo chiều, xu hướng tăng cấu trúc của Bitcoin và Ether vẫn còn nguyên. Biến động là điều tất yếu, nhưng luận điểm tăng dài hạn vẫn không thay đổi.”

Triển vọng tương lai: Dòng tiền cần chờ đợi “câu chuyện mới” để chảy trở lại

Rachael Lucas cho rằng, nếu xu hướng rút vốn ETF tiếp tục, thị trường có thể đối mặt với áp lực giảm giá thêm.

Cô nói: “Khi thanh khoản giảm và biến động tăng, các mức hỗ trợ kỹ thuật sẽ trở thành điểm then chốt. Để kích hoạt lại dòng tiền tổ chức, cần có các động lực hoặc câu chuyện vĩ mô mới, như FED cắt giảm lãi suất, đồng USD yếu đi, hoặc sự phục hồi của token hóa tài sản thực (RWA).”

Tính đến thời điểm bài viết, dữ liệu từ The Block cho thấy:

• Bitcoin (BTC) giảm 2,7% trong 24 giờ qua, còn 101.731 USD;
• Ethereum (ETH) giảm 4,7%, còn 3.326 USD.

Dù tâm lý thị trường ngắn hạn chịu áp lực, các nhà phân tích đều cho rằng, đợt điều chỉnh này có thể chỉ là “răng cưa kỹ thuật” trong chu kỳ tăng dài hạn, và việc các tổ chức tái phân bổ dòng vốn sẽ quyết định nhịp điệu của chu kỳ mã hóa tiếp theo.

Kết luận

Dòng chảy vốn ETF Bitcoin và Ethereum đang trở thành chỉ số quan trọng để đo lường tâm lý thị trường. Mặc dù trong ngắn hạn tâm lý “cực kỳ sợ hãi” chi phối, nhưng các tín hiệu cấu trúc dài hạn vẫn nghiêng về phía tăng. Việc các tổ chức tái cân bằng rủi ro có thể chỉ là bước chuẩn bị cho đợt tăng giá mã hóa tiếp theo.