Những câu chuyện về các đại gia bán tháo cổ phiếu Nvidia

Gần đây tôi xem một video phỏng vấn trên mạng, nói về những ký ức của cộng sự Sequoia Capital - Shaun Maguire về việc bán cổ phần Nvidia của mình.

Về việc bán Nvidia, trước đó tôi đã từng xem câu chuyện của Masayoshi Son bán cổ phần Nvidia. Lần này lại thấy một nhà đầu tư nổi tiếng khác để lại nuối tiếc về Nvidia, điều này khiến tôi suy nghĩ theo một góc độ khác.

Trong buổi phỏng vấn, Shaun nói về những ký ức khi đầu tư vào Nvidia:

Ông đã mua vào khi Nvidia IPO, khi đó ông chỉ mới 13 tuổi. Vì thích chơi game nên rất tin tưởng vào tương lai của Nvidia.

Sau khi mua, ông đã giữ Nvidia đến khi giá trị thị trường của nó đạt 6000 tỷ USD.

Với Nvidia trị giá 6000 tỷ USD, doanh thu từ mảng game và trung tâm dữ liệu chiếm mỗi phần một nửa, ông cảm thấy định giá quá điên rồ nên đã bán ra.

Những chuyện sau đó, chúng ta đều biết: giá trị thị trường của Nvidia đã tăng vọt, đến nay vượt quá 5 nghìn tỷ USD.

Shaun đã bỏ lỡ quá trình Nvidia từ 6000 tỷ USD phát triển lên 5 nghìn tỷ USD huy hoàng.

Về lý do vì sao bán ra, có thể tóm gọn thành hai điểm:

Thứ nhất, ông cho rằng mình quá hiểu ngành, thậm chí tính toán quá rõ ràng, dẫn đến đánh giá thấp Huang Renxun, đánh giá thấp tiềm năng của Nvidia.

Shaun có nền tảng rất xuất sắc, yêu thích chơi game, nhưng điều này không ảnh hưởng đến học vấn, ông là tiến sĩ vật lý tại UC Berkeley, rất hiểu về chip và đầu tư, tính toán rất rõ ràng, nhưng chính điều này lại hạn chế khả năng hiểu về Huang Renxun.

Ông nghĩ rằng trình độ trí tuệ của mình (theo tiêu chuẩn của ông là Level 10), không thể hiểu được cách hoạt động của những người như ông Huang (theo tiêu chuẩn của ông là Level 15), giống như kiến trúc sư kiến không thể hiểu rõ con người xây dựng đường cao tốc vậy.

Thứ hai, ông nghĩ rằng mình chưa nhìn thấy tiềm năng của thị trường sau này.

Shaun đã nghiên cứu rất sớm về Broadcom, TSMC, ASML, hiểu rõ về bán dẫn, vì vậy cho rằng việc Nvidia mở rộng sức mạnh tính toán một cách điên cuồng thời đó là không hợp lý.

Nhưng sự phát triển sau này vượt quá dự đoán của phần lớn mọi người — sự bùng nổ đột ngột của AI đã chứng minh sự sáng suốt trong quyết định mở rộng sức mạnh tính toán của Nvidia.

Trong hai lý do bán ra này, về lý do thứ hai, tôi nghĩ là nhà đầu tư không cần quá khắt khe với chính mình. Bởi lý do này chứa đựng quá nhiều yếu tố ngẫu nhiên, mà những yếu tố ngẫu nhiên này không thể dự đoán hay tính toán dựa trên lý luận.

Về lần đầu tiên ChatGPT xuất hiện trên toàn cầu vào tháng 11 năm 2022, tôi tin rằng, ngoại trừ một số ít những người trong ngành, phần lớn mọi người trước đó đều không thể dự đoán được bước ngoặt lịch sử này.

Nếu không có sự xuất hiện này hoặc không có sự phát triển vượt bậc của AI, tôi tin rằng Nvidia ngày nay vẫn chỉ là một công ty công nghệ tốt, nhưng hoàn toàn không thể gọi là hàng đầu, trong khoảng giá trị từ 6000 tỷ USD đến 1 nghìn tỷ USD.

Vì vậy, tại thời điểm đó, trong bối cảnh đó, Shaun cho rằng cách làm của Nvidia quá hung hãn, tôi nghĩ không có gì sai về mặt lý luận.

Còn lý do thứ nhất, tôi nghĩ có thể là để nhà đầu tư rút ra bài học và cải thiện phương pháp đầu tư. Có thể rút ra hai cách làm đơn giản:

• Đầu tư chính là đầu tư vào con người, trong trường hợp mô hình kinh doanh của công ty không tệ, nếu tin tưởng vào đội ngũ lãnh đạo của công ty, nhà đầu tư có thể xem xét nghiêm túc về công ty đó.

• Thực sự để có được lợi nhuận lớn từ một công ty tốt, tôi ngày càng nghĩ rằng cách tốt nhất là giữ lâu dài.

Nhớ lại trong một đến hai năm qua, tôi đã đọc nhiều sách và xem các loại video, các nhà đầu tư vĩ đại trong lịch sử hầu hết đều chọn giữ dài hạn các công ty mà họ tin tưởng, miễn là tình hình cơ bản của công ty không có biến động lớn, họ đều giữ lâu dài.

Gần đây tôi đã chia sẻ câu hỏi tự đặt ra của Duẫn Vĩnh Bình: “Bán Mã Tấu có thể mua gì?” Hôm nay lại thấy cộng sự của Sequoia Capital tiếc nuối về Nvidia, tôi càng tin tưởng hơn vào cách làm này.

Theo hướng này, chúng ta còn có thể nhìn nhận việc Shaun bán Nvidia từ một góc độ khác:

Nếu năm đó ông bán Nvidia vì phát hiện ra các khoản đầu tư tốt hơn Nvidia, tôi nghĩ dù kết quả thế nào, về phương pháp và chiến lược, ông không có vấn đề gì, chỉ có điều là nhận thức của ông lúc đó “chưa đủ” hoặc chưa dự đoán đúng tương lai.

Nhưng bỏ lỡ một cơ hội đầu tư vì nhận thức chưa đủ, không phải là vấn đề, bởi con người (mọi người) đều không thể kiếm tiền ngoài nhận thức của mình. Điều này rất bình thường, không có gì phải tiếc nuối.

Còn bỏ lỡ một cơ hội đầu tư vì không dự đoán được tương lai, càng không phải là vấn đề, vì không ai có thể biết trước tương lai, đặc biệt là vào thời điểm đó, có thể dự đoán được các công nghệ đột phá như AI sắp xuất hiện và gây ra nhu cầu bùng nổ về card đồ họa.

Tuy nhiên, nếu năm đó ông bán Nvidia chỉ đơn giản vì cảm thấy cổ phiếu Nvidia quá cao, thì vẫn còn chỗ để xem xét và điều chỉnh, có thể phản ánh một số vấn đề:

Ví dụ, giá cổ phiếu của một công ty thực sự cao đến mức nào mới gọi là “cao”?

Hay nữa: sau khi bán cổ phiếu của một công ty, số tiền thu về nên sắp xếp thế nào? Chờ giá giảm rồi mua lại? Nếu không giảm, tôi mãi không mua lại được, liệu có thể chấp nhận không?

Thật ra, tôi còn một quan điểm đơn giản nhất: bán ra thì cứ bán, không cần phải tiếc nuối, mỗi người đều có kinh nghiệm bán ra. Thị trường đầu tư quan trọng nhất là con người luôn phải tồn tại trên thị trường. “Còn xanh còn vàng, còn cây củi đốt”. Chỉ cần còn người, cơ hội đầu tư luôn luôn có, luôn hướng về phía trước.