Bitcoin đối mặt với áp lực thanh khoản khi các đồng coin nắm giữ lâu dài tái xuất hiện

• Đồng coin không hoạt động: Bitcoin tích trữ lâu dài đang trở lại lưu thông, làm tăng cung và áp lực thị trường.

• Yếu tố thanh khoản: Dòng chảy giữa các sàn giao dịch đang giảm, hạn chế hỗ trợ cho các đợt tăng giá bền vững.

• Áp lực giá: Bitcoin dao động gần đỉnh cao nhưng thiếu động lực mua mạnh mẽ và nhu cầu mới.

Chuyến tăng giá của Bitcoin đã cho thấy dấu hiệu căng thẳng, ngay cả khi giá vẫn duy trì gần đỉnh chu kỳ. Các đồng coin tích trữ lâu dài đang trở lại lưu thông, và thanh khoản trên các sàn giao dịch đang giảm sút. Các nhà tham gia thị trường bắt đầu nhận thấy dòng vốn không còn đơn giản như trước nữa. Khi những người nắm giữ ban đầu phát hành BTC vào ETF, sàn giao dịch và các công cụ tổ chức, giai đoạn tiếp theo của Bitcoin có thể phụ thuộc nhiều vào cách thanh khoản và nhu cầu sẽ phát triển trong những tuần tới.

🔴 Đây là vấn đề lớn nhất của chúng ta hiện nay.

Một trong những lý do chính khiến Bitcoin gặp khó khăn trong việc phục hồi hiện nay là thiếu thanh khoản đến từ các nguồn vào.

💡 Khi chúng ta nói về thanh khoản trong thị trường crypto, chủ yếu đề cập đến stablecoin.
Biểu đồ cho thấy dòng chảy vào của… pic.twitter.com/jZ5s3yuRAR

— Darkfost (@Darkfost_Coc) December 10, 2025

Đồng coin cũ trở lại lưu thông

Dữ liệu từ Joao Wedson, CEO của Alphractal, cho thấy Bitcoin hiện có bốn cảnh báo phân phối riêng biệt, lần đầu tiên trong lịch sử. Những cảnh báo này phản ánh các chuyển động từ các đồng coin không hoạt động trong nhiều năm. Chỉ số Rủi ro Dự trữ (Reserve Risk), theo dõi các đồng coin tích trữ lâu dài như vậy, đã liên tục báo hiệu áp lực bán kể từ năm 2024. Những người nắm giữ ban đầu đang đều đặn phát hành BTC, đưa nguồn cung trở lại thị trường trong giai đoạn chú ý cao độ.

Phần lớn nguồn cung này dường như chảy trực tiếp vào các sàn giao dịch, ETF và các sản phẩm tổ chức. Mô hình này đã xuất hiện muộn trong các chu kỳ trước và thường đánh dấu sự chuyển đổi từ đà tăng nhanh sang điều kiện thị trường chậm hơn, dễ tổn thương hơn. Khi những đồng coin cũ này xuất hiện trở lại, người mua mới có thể phải cạnh tranh với các nhà bán đã bắt đầu kiếm lời từ các vị thế của họ. Điều này có thể ảnh hưởng đến việc hợp nhất giá và làm giảm cường độ của các đợt tăng trong tương lai gần.

Thanh khoản chậm lại

Cùng với sự trở lại của các đồng coin không hoạt động, thanh khoản của Bitcoin đang cho thấy dấu hiệu yếu đi. Chỉ số Dòng chảy giữa các sàn giao dịch (Inter-exchange Flow Pulse), đo lường dòng vốn di chuyển giữa các sàn, đang xu hướng giảm và đã rơi xuống dưới trung bình động 90 ngày. Trong quá khứ, mức này thường báo hiệu các giai đoạn chậm lại hoặc điều chỉnh trong các chu kỳ của Bitcoin. Mặc dù Bitcoin đang giao dịch quanh mức 90.000 đô la, số dòng chảy tích cực qua các sàn để hỗ trợ đà tăng vẫn ít hơn.

Các chỉ số on-chain cho thấy nhu cầu từ người mua mới vẫn hạn chế, tạo ra sự không phù hợp giữa sức mạnh giá và thanh khoản. Trên biểu đồ giá, xu hướng có vẻ đang bị căng thẳng. Bitcoin vẫn dưới các trung bình động ngắn hạn và dài hạn quan trọng, báo hiệu mất đà xu hướng. Chỉ số RSI không cho thấy áp lực mua hoặc bán mạnh, trong khi khối lượng cân bằng (On-balance volume) đã phẳng đi, cho thấy thiếu nhu cầu mới gia nhập thị trường.

Nếu dòng chảy giữa các sàn không phục hồi, duy trì đà tăng có thể trở nên khó khăn. Các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên theo dõi sát các chỉ số thanh khoản này, vì chúng thường quyết định xem Bitcoin sẽ hợp nhất hay có các đợt giảm mạnh hơn. Trong khi thị trường đã hấp thụ các đợt tăng trước từ các đồng coin tích trữ lâu dài, điều kiện hiện tại cho thấy cần thận trọng.

Sự xuất hiện trở lại của các đồng coin cũ kết hợp với thanh khoản yếu đi làm nổi bật một điểm chuyển tiếp quan trọng cho Bitcoin. Thị trường có thể tiếp tục hợp nhất quanh mức cao hiện tại hoặc chịu áp lực điều chỉnh nếu nhu cầu không tăng lên. Việc theo dõi dòng vốn, dòng chảy vào sàn và hoạt động của các người nắm giữ ban đầu sẽ vẫn là yếu tố then chốt để dự đoán bước đi tiếp theo.