Tại sao các thợ mỏ Bitcoin lại đồng loạt chuyển sang AI? Nguyên nhân phía sau thật đáng kinh ngạc.

Bài viết này được viết bởi Tiger Research, khám phá việc giá Bitcoin giảm mạnh đã buộc người khai thác phải chuyển đổi mô hình kinh doanh của họ.

điểm chính

• Thu nhập không ổn định và chi phí khai thác Bitcoin ngày càng tăng khiến cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của các công ty khai thác tiền điện tử trở nên không ổn định.
• Do đó, các doanh nghiệp khai thác tiền điện tử chuyển đổi, sử dụng các mỏ hiện có để cho các công ty công nghệ lớn thuê không gian trung tâm dữ liệu.
• Hành động này đã giảm bớt sự cạnh tranh gay gắt, làm cho ngành công nghiệp trở nên ổn định hơn.

1. Rủi ro kinh doanh mà các công ty khai thác tiền điện tử phải đối mặt

Chúng tôi đã phân tích trước đây về rủi ro tài chính mà sự giảm giá của Bitcoin mang lại cho công ty dự trữ tài sản số (DAT). Tuy nhiên, không chỉ có công ty DAT phải đối mặt với áp lực. Các công ty khai thác Bitcoin trực tiếp cũng đang phải đối mặt với rủi ro lớn.

Sự yếu kém của các công ty khai thác đến từ mô hình kinh doanh đơn giản của chúng. Doanh thu gần như hoàn toàn phụ thuộc vào giá Bitcoin, trong khi giá Bitcoin lại có tính không thể dự đoán. Ngược lại, chi phí thường sẽ tăng lên theo thời gian.

• Doanh thu không thể dự đoán: Doanh thu của công ty hoàn toàn phụ thuộc vào giá thị trường của Bitcoin.
• Chi phí cấu trúc tăng: độ khó khai thác tiếp tục tăng, giá điện tăng, phần cứng cần được thay thế định kỳ.

Cấu trúc này đặc biệt trở thành vấn đề trong thời gian giá Bitcoin giảm. Doanh thu ngay lập tức giảm, trong khi chi phí tiếp tục tăng. Các công ty khai thác rơi vào tình thế khó khăn kép.

Rủi ro quản lý lại thêm một lớp không chắc chắn. Bang New York của Mỹ đã đề xuất một dự luật nhằm tăng thuế tiêu thụ của các công ty khai thác. Hiện tại, hầu hết các công ty khai thác tiền điện tử lớn đều nằm ở những khu vực có quy định tương đối lỏng lẻo như Texas, vì vậy ảnh hưởng trong ngắn hạn là hạn chế. Tuy nhiên, những rủi ro do áp lực quản lý rộng hơn mang lại vẫn không thể bị xem nhẹ.

Trong bối cảnh này, các công ty khai thác đối mặt với một vấn đề cơ bản: mô hình kinh doanh này có thể duy trì tính khả thi lâu dài hay không?

2. Cấu trúc yếu của các doanh nghiệp khai thác tiền mã hóa

Hiện tại, chi phí trung bình để khai thác một đồng Bitcoin khoảng 74,600 USD, tăng gần 30% so với một năm trước. Nếu tính đến các yếu tố như khấu hao và khích lệ cổ phần, tổng chi phí sản xuất cho mỗi đồng Bitcoin sẽ tăng lên khoảng 130,000 USD.

Hiện tại, giá giao dịch của Bitcoin khoảng 90.000 USD, điều này có nghĩa là các công ty khai thác phải chịu khoản lỗ trên giấy khoảng 46.000 USD cho mỗi Bitcoin mà họ khai thác. Khoảng cách này làm nổi bật sự gia tăng mất cân bằng giữa chi phí vận hành và giá thị trường.

Theo thời gian, tình hình trở nên yếu ớt hơn. So với năm 2022, độ khó khai thác vào năm 2025 tăng đáng kể, trong khi quy định về năng lượng ở nhiều khu vực cũng ngày càng siết chặt. Những yếu tố này làm giảm tính dự đoán chi phí và làm giảm sự ổn định cấu trúc của các hoạt động khai thác.

3. Chuyển sang thuê trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo

Khi cạnh tranh trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo ngày càng trở nên gay gắt, nhu cầu của các công ty công nghệ lớn đối với các trung tâm dữ liệu cũng gia tăng nhanh chóng. Tuy nhiên, việc xây dựng các trung tâm dữ liệu mới cần phải mất hàng năm. Trong các cuộc đua trí tuệ nhân tạo diễn ra theo tháng hoặc quý, việc chờ đợi là không thể chấp nhận được.

Các công ty khai thác đã phát hiện ra cơ hội từ khoảng trống thị trường này. Các cơ sở mà họ đang vận hành được trang bị phần cứng tính toán hiệu suất cao, nguồn cung điện quy mô lớn và hệ thống làm mát tiên tiến. Mặc dù các cơ sở này không thể được cải tạo hoàn toàn trong một đêm, nhưng thông số kỹ thuật của chúng rất phù hợp với nhu cầu của các công ty công nghệ lớn. Điều này cho phép chúng chuyển đổi tương đối nhanh chóng thành trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo.

• GPU hiệu suất cao: Các công ty khai thác tiền điện tử vận hành các cụm GPU lớn, những GPU này có thể được sử dụng lại cho các phép toán trí tuệ nhân tạo. GPU NVIDIA là một ví dụ phổ biến. Thông qua việc điều chỉnh cơ sở hạ tầng, các tài sản này có thể hỗ trợ các nguồn thu nhập mới ngoài việc khai thác.
• Cơ sở hạ tầng điện: Các công ty khai thác đã được truy cập vào lưới điện với quy mô hàng trăm megawatt. Trong thị trường điện với quy định nghiêm ngặt, ngay cả khi có vốn, việc có được truy cập với quy mô như vậy là rất hiếm và khó tái tạo.
• Hệ thống làm mát：Kinh nghiệm tích lũy từ việc vận hành máy khai thác ASIC có thể được áp dụng tốt để quản lý các máy chủ AI cao nhiệt như H100 và H200. Trên thực tế, nhiều mỏ có thể được chuyển đổi thành trung tâm dữ liệu AI trong khoảng thời gian từ sáu đến mười hai tháng.

Core Scientific là một ví dụ điển hình. Công ty này đã đối mặt với rủi ro phá sản vào năm 2022, nhưng đã thành công trong việc chuyển đổi, tiến vào lĩnh vực vận hành trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo. Hiện tại, công ty đang vận hành khoảng 200 megawatt công suất trung tâm dữ liệu và dự định từng bước mở rộng lên 500 megawatt. Sự chuyển đổi từ một công ty khai thác gặp khó khăn sang doanh nghiệp cho thuê trung tâm dữ liệu này đã minh họa rõ ràng cách sử dụng cơ sở hạ tầng thay thế giúp doanh nghiệp phát triển ổn định.

Các công ty khai thác khác cũng đang bắt chước mô hình tương tự. IREN và TeraWulf cũng đang mở rộng sang các lĩnh vực ngoài kinh doanh khai thác cốt lõi. Mặc dù họ chưa hoàn toàn chuyển đổi thành công ty cho thuê trung tâm dữ liệu, nhưng họ đang phát triển các mô hình kinh doanh bổ sung ngoài khai thác Bitcoin.

Những biện pháp này phản ánh một xu hướng rộng hơn. Khi khả năng sinh lợi từ việc khai thác giảm xuống, các công ty khai thác tiền điện tử đang tìm kiếm các mô hình kinh doanh phù hợp hơn với thời đại trí tuệ nhân tạo. Sự chuyển biến này không phải là do tham vọng phát triển mà hơn là do bất đắc dĩ.

4. Chiến lược đa dạng hóa của các công ty khai thác tiền mã hóa

Các công ty khai thác tiền điện tử chuyển từ hoạt động khai thác không có lãi sang lĩnh vực trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo không phải là một xu hướng tạm thời, mà phản ánh một chiến lược sinh tồn hợp lý, nhằm tái cấu trúc vốn vào các mục đích hiệu quả hơn.

Sự chuyển mình này không nên được xem là một phát triển tiêu cực. Ngược lại, nó giúp các công ty khai thác xây dựng dòng tiền ổn định hơn. Với thu nhập ổn định hơn, các công ty có thể tiếp tục nắm giữ Bitcoin mà không cần bị ép bán với giá thấp.

Một lựa chọn khác thì không như vậy. Các công ty có dòng tiền liên tục âm đối mặt với rủi ro phá sản và thường bị buộc phải bán Bitcoin với giá bất lợi. Ngược lại, doanh thu từ trung tâm dữ liệu giúp các công ty khai thác có thể linh hoạt giữ hoặc bán Bitcoin, từ đó thực hiện các giao dịch chiến lược. Điều này có lợi hơn cho công ty và toàn bộ thị trường.

Không phải tất cả các công ty đều tập trung vào việc thuê trung tâm dữ liệu thuần túy. Một số công ty, chẳng hạn như Bitmine và Cathedra Bitcoin, đang mở rộng kinh doanh ra ngoài mô hình thương mại kiểu DAT.

Tóm lại, những biến đổi này cho thấy ngành công nghiệp khai thác tiền điện tử đang hướng tới sự trưởng thành. Những người tham gia có sức cạnh tranh yếu hơn rút lui khỏi thị trường hoặc chuyển đổi, giảm bớt áp lực khai thác. Đồng thời, các doanh nghiệp dẫn đầu cũng đang phát triển từ hoạt động khai thác đơn giản thành các doanh nghiệp DAT đa dạng hóa.

Trên thực tế, các điểm yếu đang bị loại bỏ, cấu trúc thị trường tổng thể đang trở nên bền bỉ hơn.

(Nội dung trên được trích dẫn và chuyển nhượng với sự cho phép của đối tác PANews **, liên kết gốc | Nguồn: Tiger Research__)**

_
Thông báo miễn trừ: Bài viết này chỉ nhằm cung cấp thông tin thị trường, tất cả nội dung và quan điểm chỉ mang tính tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư, không đại diện cho quan điểm và lập trường của Odaily. Nhà đầu tư nên tự đưa ra quyết định và giao dịch, đối với những tổn thất trực tiếp hoặc gián tiếp phát sinh từ giao dịch của nhà đầu tư, tác giả và Odaily sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào.
_

Tags: AIGPUTiger Research trí tuệ nhân tạo tiền điện tử khai thác Bitcoin người khai thác trung tâm dữ liệu