Cuộc trò chuyện với CEO của Real Vision: Làm thế nào để thành công trong lĩnh vực mã hóa vào năm 2026 mà không phụ thuộc vào vận may.

Nguồn: 《When Shift Happens》, Youtube

Biên dịch: Felix, PANews

Giám đốc điều hành Real Vision Raoul Pal đã chia sẻ khung thành công của mình trong lĩnh vực tiền điện tử vào năm 2026 mà không cần dựa vào may mắn: nắm giữ tài sản đúng và sau đó không làm gì cả. Dưới đây là những điểm nổi bật từ cuộc phỏng vấn trong podcast “When Shift Happens” được biên dịch bởi PANews.

Kevin**：** Gần đây tôi đã đến Silicon Valley, trò chuyện với nhiều người, càng làm tôi vững tin vào góc nhìn lâu dài. Hôm nay chúng ta sẽ thảo luận về điều này, vì tôi nghĩ rằng nó rất quan trọng, mọi người phải hiểu, nhưng họ hoặc là không hiểu, hoặc là không muốn hiểu. Sự tức giận của nhiều người là do sự không khớp về khoảng thời gian.

Raoul Pal**：** Giống như bạn có thể chỉ cho họ hướng phát triển trong tương lai. Sự phổ biến của công nghệ sẽ không dừng lại, quy mô thị trường hiện nay đã đạt hơn ba mươi nghìn tỷ đô la, cuối cùng sẽ đạt 100 nghìn tỷ đô la. Vì vậy, chúng ta mới chỉ đi được 3%****, và tôi ước tính điều này có thể mất 10 năm. Đây là một sự chuyển đổi dài hạn, nhưng mọi người sẽ hỏi: “Vậy hôm nay thì sao?”.

Kevin**：** Bạn sẽ phản ứng thế nào với những kẻ chỉ trích? Tôi thấy có người nói bạn thường dùng “nhìn xa trông rộng” làm cái cớ, khi tình hình ngắn hạn không tốt thì lại nói như vậy. Bạn sẽ phản ứng thế nào với những người như vậy?

Raoul Pal**：** Trong ngắn hạn, nhiều hơn là tiếng ồn, trong dài hạn thì bị hai yếu tố chính là sự chấp nhận của mạng lưới và sự phát hành tiền tệ quá mức thúc đẩy, vì vậy dài hạn dễ dự đoán hơn. Ngắn hạn luôn có xu hướng lệch khỏi dài hạn, mọi người không muốn chấp nhận điều đó. Mọi người đặt hy vọng vào biểu đồ M2, tôi nói rằng nó sẽ không hoàn hảo khớp, nhưng mọi người lại hiểu rằng nó sẽ luôn hoàn hảo. Một khi lệch đi thì nói tôi sai. Công việc của tôi như một nhà phân tích vĩ mô là làm rõ lý do tại sao lại lệch, cái gì đã thay đổi. Ví dụ như lần này, tính thanh khoản bị rút khỏi tài khoản chung của Bộ Tài chính, cộng với việc chính phủ đóng cửa. Mọi người không hiểu, cảm thấy mọi thứ nên hoàn hảo khớp, nhưng điều đó là không thể. Trong ngắn hạn, tiếng ồn luôn lớn hơn tín hiệu, và chỉ khi nhìn vào dài hạn mới có thể thấy rõ tín hiệu.

Kevin**：** Tôi thấy nhiều người thông minh, đặc biệt là những trader đã làm việc trong lĩnh vực tài chính truyền thống, hiện đang nói rằng thị trường crypto đã trưởng thành, ngày càng có nhiều tổ chức tham gia, và cũng có nhiều trader chuyên nghiệp sử dụng công nghệ AI, ngoài đầu tư dài hạn, thị trường hầu như không còn alpha, vì vậy, những gì bạn có thể làm, cơ bản chỉ là mua và nắm giữ như một nhà đầu tư bình thường hoặc trader bình thường, đặt cược vào xu hướng dài hạn mà bạn đã nói.

Raoul Pal**：** Tôi đã thấy tình huống này trước đây. Năm 2004, tôi đã rời khỏi ngành quỹ đầu cơ vì lý do này. Năm 2004, tôi làm chiến lược vĩ mô. Chiến lược vĩ mô có độ biến động cao hơn và là chiến lược dài hạn, vì chiến lược vĩ mô có nghĩa là bạn đang giao dịch xung quanh các yếu tố kinh tế vĩ mô. Bây giờ, mỗi quý chỉ có một dữ liệu ISM, hoặc mỗi tháng chỉ có một dữ liệu GDP. Vì vậy, để thực sự hình thành xu hướng, bạn cần một loạt dữ liệu trong một khoảng thời gian. Điều đó có nghĩa là ít nhất cần 6 tháng chu kỳ giao dịch, có thể tại các điểm chuyển mình có thể rút ngắn xuống 3 tháng, nhưng thực tế thường là từ 18 tháng đến 3 năm. Đó mới là bản chất của kinh tế vĩ mô.

Sau đó, tôi nhận ra rằng, với việc các nhà đầu tư mới đổ vào lĩnh vực đầu tư quỹ phòng hộ, họ buộc tất cả mọi người phải định giá theo thị trường hàng tháng, sau đó đánh giá tiêu chí của bạn dựa trên sự tăng giảm trong tháng đó, chứ không phải là hiệu suất cả năm của bạn, hay lợi nhuận của giao dịch đó. Dù cho cổ phiếu bạn mua có tăng hay giảm, chỉ cần giá trong tháng đó có sự giảm xuống, và bạn vẫn có lãi, bạn nên đóng vị thế. Tôi lúc đó đã nghĩ rằng, cách này thì không thể kiếm được tiền. Phương pháp này đã bóp nghẹt sự biến động của thị trường, làm giảm lợi nhuận của tất cả mọi người. Ngày nay, lĩnh vực tiền điện tử cũng đang đối mặt với vấn đề tương tự. Tình hình trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô còn tồi tệ hơn, vì sự trỗi dậy của quỹ hệ thống, giao dịch tần suất cao, v.v., đã làm cho kinh tế vĩ mô mất đi lợi thế của giao dịch ngắn hạn. Tôi đã rời bỏ kinh tế vĩ mô và thành lập Nhà đầu tư toàn cầu vĩ mô (Global Macro Investor, viết tắt là GMI), nhằm chứng minh rằng đầu tư dài hạn mới là con đường đúng đắn.

Kevin**：** Điều này đặc biệt khó khăn đối với thế hệ mắc ADHD (Rối loạn tăng động giảm chú ý).

Raoul Pal**：** Vâng, họ cảm thấy mọi thứ giống như trò chơi điện tử.

Kevin**：** Năm 2025 sẽ khá khó khăn cho các nhà đầu tư tiền điện tử, trừ khi bạn đầu tư vào một vài đồng token đúng, nếu không thì hiệu suất lợi nhuận sẽ trung bình. Tại sao?

Raoul Pal**：** Bởi vì tính thanh khoản. Tính thanh khoản là yếu tố vĩ mô quan trọng nhất hiện nay. Đây là một trò chơi. Trò chơi đầu tiên là tính thanh khoản. Trò chơi thứ hai mà chúng ta áp dụng trong lĩnh vực tiền điện tử là tỷ lệ chấp nhận của tài sản mã thông báo cụ thể mà bạn đã mua là như thế nào? Dù là L1, L2, lớp ứng dụng, DeFi, hay bất kỳ thứ gì khác, điều quan trọng là tốc độ chấp nhận và mức độ giảm giá là như thế nào. Đây chính là toàn bộ trò chơi mà chúng ta đang ở trong. Vì vậy, mọi người cần phải làm rõ toàn bộ trò chơi này. Sau đó, mọi thứ trở nên hơi phức tạp, làm thế nào để có được tính thanh khoản?

Trong thuật ngữ tiền điện tử truyền thống, thanh khoản đề cập đến việc nới lỏng định lượng. Trước đây, họ luôn in tiền, nhưng bây giờ thì đã dừng lại. Sau đó, bạn cần phải hiểu về thanh khoản ròng của Cục Dự trữ Liên bang, tức là tài khoản thông thường của Bộ Tài chính và các hoạt động tái cấp vốn. Đây từng là nguồn thanh khoản duy nhất trong hệ thống, nhưng họ đã cạn kiệt quỹ tái cấp vốn. Tài khoản thông thường của Bộ Tài chính giống như một tài khoản séc, họ liên tục nạp tiền, làm trống, nạp tiền, làm trống. Vì vậy, số dư của tài khoản này luôn dao động. Thực tế, nó không giúp ích gì cho thanh khoản. Thanh khoản mà chúng ta thấy thực sự là sự cạn kiệt quỹ tái cấp vốn. Do đó, tỷ lệ thay đổi thanh khoản luôn rất thấp. Đây là một trong những yếu tố.

Ngoài ra, chu kỳ đã được kéo dài. Có người nói sẽ có chu kỳ bốn năm, điều này đúng. Nhưng có lý do cho điều này. Sau năm 2008, lãi suất về 0, các quốc gia đã lập kế hoạch nợ trong vòng 3-5 năm, cứ bốn năm lại thực hiện một lần gia hạn nợ. Năm 2021-2022, lãi suất lại về 0, họ đã kéo dài thời gian nợ lên 5 năm. Vì vậy, nơi mà năm thứ tư phải in tiền đã được đẩy sang năm thứ năm, tức là 2026 .** 10 nghìn tỷ nợ phải được lưu thông, vì vậy 2026 mới cần thanh khoản lớn. Nhưng hiện tại có quá nhiều token, thanh khoản không thể cứu tất cả các dự án. Trước đây, mua bất cứ thứ gì cũng tăng, bây giờ thì không.

Kevin**：** Đúng vậy, nhiều token có tính thanh khoản cao cũng có thể khiến người ta thua lỗ, vì đó là một khoản đầu tư tồi.

Raoul Pal**：** Đúng, không ai sử dụng. Chỉ có một số ít có thể trở thành meme, nhưng khó mà bền vững. Điều mà mọi người không hiểu là, giữa các token chính thống cũng có một đường cong rủi ro, Bitcoin giảm 30%, Ethereum giảm 40%, Solana giảm 50%, SUI giảm 60-65%, tùy thuộc vào sự trưởng thành, số lượng người dùng và độ sâu của thị trường. Cốt lõi của khung “DTFU”** (Don’t Fuck This Up) mà tôi sử dụng không phải là kiếm nhiều tiền nhất, mà là đừng mất quá nhiều, rồi sau đó là lãi suất kép dài hạn. **Nghe có vẻ nhàm chán, nhưng đó là sự thật.

Kevin: “Danh mục đầu tư ít tiếc nuối nhất” có nghĩa là gì?

Raoul Pal**：** Nhìn lại sẽ không thấy mình ngu ngốc**。**L1 Đơn giản nhất, có quy mô lớn, được áp dụng, sẽ không trở về không trong một chu kỳ. Mặc dù sẽ từ từ “chảy máu”, nhưng sẽ không giảm về không ngay lập tức. Sau đó, bạn cần kiểm tra xem mình có đang mù quáng theo đuổi hay không, bây giờ ChatGPT miễn phí, có thể tra cứu các chỉ số trên chuỗi, tăng trưởng người dùng và các tình huống khác.

Kevin**：** Phân tích các chỉ số trên chuỗi của ChatGPT có đáng tin cậy không?

Raoul Pal**：** Tôi đã viết một bài về Metastas vào tuần trước, sử dụng chuyển khoản giá trị / người dùng hoạt động với stablecoin để định giá. ChatGPT tự đề xuất sử dụng năm chỉ số để định nghĩa người dùng hoạt động, chẳng hạn như DeFi, trò chơi, rồi xếp hạng các chuỗi dựa trên những chỉ số này, xem chuỗi nào bị định giá cao, chuỗi nào bị định giá thấp. Nó có thể cho bạn một phán đoán khá tốt, nó làm rất tốt ở hầu hết mọi khía cạnh. Nó cũng rất giỏi trong việc giải thích biểu đồ kỹ thuật. Bạn có thể đưa cho nó một biểu đồ, hỏi nó nó nghĩ thế nào, nó sẽ cho bạn một kết quả khá tốt.

Kevin**：** Bạn có tuân thủ khuôn khổ đầu tư “DTFU” của chính mình không?

Raoul Pal**：** Tuân thủ cơ bản, nhưng vị trí của tôi tập trung hơn. Mọi người nghe tôi tập trung thì cảm thấy mình cũng nên tập trung. Tôi tập trung vì tôi đã xây dựng mô hình định giá. Rất có thể vào một thời điểm nào đó sẽ có sự thay đổi. Nó có độ biến động lớn hơn, thiết kế của nó là để có độ biến động lớn hơn, vì đây là một mô hình chấp nhận mạng sớm. Vì vậy, độ biến động giảm của nó lớn hơn độ biến động tăng.

Trong hai tuần qua, việc bán mã thông báo ồ ạt, đột nhiên sáng nay tôi thức dậy thấy SUI tăng 20-30%, các đồng khác cũng tăng 8%. Tôi có thể chấp nhận điều này, nhưng người khác có thể không hiểu. Ngoài ra, tôi còn có những công việc khác mang lại dòng tiền, điều này giúp tôi có thể phân bổ tài sản một cách chính xác hơn, và tôi chấp nhận rủi ro lớn hơn vì tôi đã làm nhiều nghiên cứu hơn. Nhưng điều này không có nghĩa là phán đoán của tôi nhất định đúng. Người khác không nên nghe lời khuyên về phân bổ tài sản của tôi, mà nên nghe các quy tắc giao dịch tổng thể. Đừng bao giờ vay mượn niềm tin của người khác. Đó mới là điều quan trọng nhất.

Kevin**：** Bạn có thể thua người nghe lời khuyên “DTFU” của bạn không?

Raoul Pal**：** Tất nhiên. Tôi chỉ chịu trách nhiệm về vốn của mình. Nếu tôi sai, tôi tự chịu trách nhiệm. Chỉ cần hướng đi của tôi đúng về cơ bản là đủ.

Kevin**：** Tôi thấy một tweet: Bạn gái đã đầu tư định kỳ vào ETH và BTC từ năm 2019, không xem Twitter cũng không quan tâm, đã vượt trội hơn bạn trai của cô ấy rất nhiều. Tài khoản môi giới thường có hiệu suất tốt nhất là của những khách hàng “đã qua đời”.

Raoul Pal**：Vâng. Vì vậy, chúng ta luôn trở lại điểm xuất phát. Hiện tại, hầu hết mọi người đều đang gặp khó khăn vì họ đang trong tình trạng đình trệ hoặc thua lỗ trong chu kỳ này, vì họ không mua vào số lượng lớn ở đáy, điều này rất khó thực hiện. Cách làm giàu đơn giản nhất là luôn đầu tư định kỳ vào BTC,** có lợi suất tốt hơn so với đầu tư định kỳ vào S&P 500. Nhưng đây không phải là cách thực sự kiếm tiền trong lĩnh vực tiền điện tử, nhưng tôi nghĩ rằng cách tốt hơn là chờ cho thị trường giảm X% trước khi thực hiện chiến lược trung bình chi phí đô la, chẳng hạn như giảm 30% hoặc nhiều hơn, sau đó tần suất đầu tư là gấp ba lần khi thị trường đạt đỉnh mới, như vậy lợi nhuận từ lãi kép chắc chắn sẽ tốt hơn. Điều này không khó để thực hiện.

Kevin**：**Khó về mặt tâm lý. Mỗi tháng tôi mua Bitcoin, luôn cảm thấy mình có khả năng tăng giá hơn, nhưng cuối cùng lại mua ở đỉnh cục bộ.

Raoul Pal**：Tôi mua SUI ba tuần trước, **sau đó giảm nhiều. Nhưng qua thời gian thì sẽ quên mức giá vào, trừ khi đó là đáy lớn.

Kevin**：** Bạn có thu thập những tweet mắng chửi bạn không?

Raoul Pal**：** Không, nhưng tôi đã đọc những tweet chửi bới tôi trong chương trình Drinks with Raoul. Thật tốt cho liệu pháp tâm lý. Cũng nhắc nhở tôi những chỗ tôi chưa giải thích rõ.

Kevin**：** Nhiều tín đồ sớm vào từ 2017-2021 giờ chuyển sang làm AI, họ nói rằng tiền mã hóa không thực hiện được cam kết phi tập trung, chỉ có ETF và stablecoin, rất thất vọng. Nhưng tôi nghĩ thực ra họ là do những năm qua không kiếm được tiền nhanh, không còn lợi thế nữa. Bên Silicon Valley hoàn toàn ngược lại, họ nói rằng lợi nhuận lớn vẫn còn ở phía sau. Aishal của Electric Capital so sánh tiền mã hóa với đầu tư mạo hiểm có tính thanh khoản cao hơn. Phần lớn đầu tư mạo hiểm sẽ về zero, một số rất có lãi, nhưng phải giữ mãi, vì những thứ theo cấp số nhân cuối cùng sẽ có quy mô vượt ngoài tưởng tượng.

Raoul Pal**：** Đầu tư mạo hiểm là vào trước khi phát hành token, định giá thấp hơn. Mua trên thị trường công khai, luật lũy thừa không mạnh lắm, giá cả rất quan trọng. Tôi đã thử đa dạng hóa danh mục đầu tư trong vòng trước, phần lớn lợi nhuận vẫn đến từ ETH, BTC và một chút Solana, còn lại thì cơ bản không có tác dụng. Hiện tại quy mô thị trường khoảng 3.5 nghìn tỷ đô la, ước tính bảo thủ trong 10 năm sẽ đạt 100 nghìn tỷ, hiện tại mới chỉ đạt 3%. Địa vị thống trị của Bitcoin sẽ giảm xuống, trong khi địa vị thống trị của hợp đồng thông minh sẽ tăng lên vì sẽ có nhiều trường hợp sử dụng hơn. Toàn bộ thị trường trong tương lai còn có 30 lần tiềm năng tăng trưởng.

Kevin**：** Silicon Valley hiểu về tăng trưởng theo cấp số nhân, Phố Wall hiểu về tuyến tính và hồi quy trung bình. Vì vậy, mỗi lần có thị trường tăng hay giảm, họ đều cảm thấy thị trường đã kết thúc. Thực ra, nhìn dài hạn thì đó chỉ là xu hướng được làm phẳng. Amazon, Google, Tesla cũng giống như vậy. Giai đoạn đầu có nhiều biến động, sau đó trở nên ổn định hơn. Hiện tại bạn có danh mục đầu tư như thế nào?

Raoul Pal**：** Ngoài việc đã mua một ít SUI cách đây ba tuần, tôi không làm gì khác. Tôi đã mua một số NFT. Mọi người lại chụp màn hình bảo tôi gọi mua SUI, rồi có người chửi tôi là kẻ lừa đảo. Cách cấu hình của tôi là chuyện của tôi. Tôi cầu xin các bạn đừng học theo mức độ chấp nhận rủi ro của tôi. Tôi chỉ muốn nói hãy dựa vào khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân.

Kevin**：** Ý tưởng thực sự của bạn về SUI vào cuối năm 2025 là gì?

Raoul Pal**：** Nó hoạt động bình thường trên đường cong rủi ro. Thua kém Solana trong ngắn hạn nhưng vẫn trong xu hướng đi lên. Công nghệ của dự án không có vấn đề gì, điều quan trọng là liệu nó có thể đạt được sự chấp nhận hay không. Tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh hơn so với lần Solana trước, giá trị/người dùng hoạt động cao. Mô hình cho thấy bị định giá thấp hơn khoảng 80% so với Solana. Cần có sự tăng trưởng chung của thị trường để xác nhận.

Kevin**：**Ngày nay, làm thế nào để phân bổ thu nhập hàng tháng của mình?

Raoul Pal**：** Dòng tiền sẽ được sử dụng cho đầu tư, cuộc sống và các khoản chi tiêu khác nhau. Cũng như mọi thứ khác. Ngoài tiền điện tử, tôi cũng đã đầu tư vào nhiều thứ khác, như một lượng lớn nghệ thuật số. Khi vốn của bạn tăng trưởng, bạn sẽ muốn cập nhật một số thứ. Vì vậy, bạn sẽ thay đổi loa, thay xe, v.v. Bạn làm điều này để duy trì chất lượng tài sản của mình, bởi vì nếu không làm như vậy, chất lượng tài sản của bạn sẽ giảm theo thời gian, chẳng hạn như xe sẽ hỏng, sẽ cũ, sẽ gây phiền toái và cần phải sửa chữa liên tục.

Tôi thích tiêu tiền vào kỳ nghỉ và du lịch. Đó chính là chất lượng cuộc sống. Chất lượng cuộc sống tự nó là một khoản đầu tư, nó có thể mang lại cho bạn trải nghiệm. Vì vậy, tôi đã đầu tư rất nhiều vào lĩnh vực này.

Kevin**：**Bạn đã đề cập đến nghệ thuật số, tức là NFT. Hiện tại NFT như thế nào?

Raoul Pal**：** Triển lãm nghệ thuật Basel đang diễn ra, một nửa thị trường nghệ thuật kỹ thuật số đang ở đó. Mặc dù nhiều tác phẩm nghệ thuật họ sáng tạo thực sự không phải là kỹ thuật số. Tình hình hiện tại là, một khi giá ETH hoặc Solana đạt đến mức trần, doanh số sẽ lại bùng nổ, vì mọi người bắt đầu thu hồi tài sản để mua nghệ thuật. Khi giá quay trở lại mức đáy, không ai có tiền để mua, vì chi phí cơ hội của việc đưa vốn lưu động vào tài sản không phải tiền tệ giảm xuống. Nhưng luận điểm này chỉ ra rằng, mỗi khi giá đạt đỉnh, tác phẩm nghệ thuật trở thành tâm điểm và giá cũng bắt đầu lập kỷ lục mới.

Chúng tôi đã bắt đầu thấy một số nhà đầu tư lớn vào lĩnh vực này. Nikki Mala của Ribbit Capital đã mua lại Punks IP và Crypto Punks IP; còn có những nhà đầu tư khác, như Alan Howard, người là một nhà đầu tư lớn trong lĩnh vực này. Giá trị tổng thể của nghệ thuật đang tăng lên, nhưng nó vẫn sẽ dao động theo giá của tiền điện tử. Vì vậy, giá sẽ giảm nhẹ, nhưng về lâu dài, thường sẽ vượt trội hơn thị trường và lĩnh vực này sẽ xuất hiện nhiều điều mới mẻ hơn.

Kevin**：** Đồng sáng lập của Animoka, Yuge Yatsu gần đây đã nói rằng NFT là loại tài sản của thế hệ này. Tôi nghĩ hầu hết mọi người sẽ nghĩ, “Cái quái gì vậy? Anh ta đang tự lừa dối bản thân sao? Anh ta đang phủ nhận thực tế sao?”, điều tôi muốn hỏi là, liệu anh ta có hiểu một số điều mà phần lớn mọi người vẫn chưa hiểu không?

Raoul Pal**：** Vâng. Mọi người đều nghĩ rằng những thứ như Monkey JPEG đã mất giá. Thật là hành vi đầu cơ ngu ngốc. Người ta không nhận ra rằng tính đầu cơ của tiền điện tử rất cao, và nó đã tăng tốc độ xác thực cho một ý tưởng nào đó theo cách cực kỳ đầu cơ. Và tính đầu cơ đã chứng minh rằng giá trị của tài sản kỹ thuật số không chỉ nằm ở việc nó là mã thông báo của sàn giao dịch. Vì vậy, chúng ta có Crypto Punks, với tổng giá trị đạt 10 tỷ đô la. Tài sản trò chơi, vé, hợp đồng tài chính, danh tính kỹ thuật số… TAM khổng lồ. Không gian khối đắt nhất là nghệ thuật. Trong thế giới kỹ thuật số, mọi thứ đều có thể về zero, chỉ có tính khan hiếm kỹ thuật số giữ giá trị. Tài sản cuối cùng sẽ đổ về nghệ thuật.

Kevin**：** Bạn đã đăng bài vào đầu tháng 11 với nội dung “mua đáy”, bây giờ đã là tháng 12 năm 2025, vẫn là lời khuyên này phải không?

Raoul Pal**：** Vâng. Tôi nghĩ rằng thị trường đã chạm đáy. Vì vậy, chúng ta đã trải qua sự thanh lý vào tháng 10. Chính phủ Hoa Kỳ đã rút thanh khoản qua tài khoản chung của Bộ Tài chính, sau đó họ đã đóng cửa chính phủ, và giờ đây thanh khoản đã biến mất, vì họ thậm chí không thể sử dụng tài khoản chung của Bộ Tài chính. Tiền điện tử, như là tài sản nhạy cảm nhất với thanh khoản, sự sụt giảm thanh khoản của nó đã phơi bày tất cả những điểm yếu của đòn bẩy, dẫn đến một loạt vấn đề như thanh lý hệ thống đòn bẩy.

Nếu tất cả nghiên cứu của tôi về tính thanh khoản là đúng, sẽ có một đợt tăng trưởng thanh khoản. Hiện tại, hệ thống cho chúng ta biết rằng nguồn vốn trong hệ thống ngân hàng đang bị thắt chặt, điều này dẫn đến sự biến động thường xuyên trên thị trường tiền tệ. Thị trường đang thiếu hụt nguồn vốn. Cục Dự trữ Liên bang cũng biết điều này. Họ đã ngừng việc thắt chặt định lượng. Nhưng họ còn một nhiệm vụ khác, đó là hoàn thành công việc tài trợ vào cuối năm. Các ngân hàng không có đủ tính thanh khoản để gia hạn nợ và điều chỉnh bảng cân đối kế toán. Do đó, Cục Dự trữ Liên bang phải bơm một ít thanh khoản.

Kevin**：** Làm thế nào để kiếm tiền từ tiền điện tử vào năm 2026?

Raoul Pal**：** Cầm giữ tài sản đúng, không làm gì cả. Đừng vay mượn niềm tin của người khác, hãy tự nghiên cứu và xây dựng niềm tin của riêng mình. Dựa vào khả năng chịu đựng rủi ro và đặt ra khung thời gian mục tiêu. Khung thời gian của tôi là 5 năm, tất cả những thứ khác chỉ là tiếng ồn.

Kevin**：** Bạn nắm giữ nhưng biết rằng điều gì nên buông bỏ?

Raoul Pal**：** Cảm thấy mình có thể giúp được nhiều người hơn. Nhưng phải buông bỏ, vì có những người không muốn được giúp đỡ. Thật thất vọng. Bạn cũng đang cố gắng hết sức để giúp mọi người, nhưng nhiều người lại quyết tâm không muốn được giúp.

Kevin**：** Bạn có nghe thấy giọng nói gì trong đầu mỗi sáng khi thức dậy và mỗi tối trước khi đi ngủ không?

Raoul Pal**：** Tiếp tục tiến bước. Công việc của tôi là sống trong tương lai, nhìn rõ con đường. Đừng quá lo lắng về những chuyện vặt vãnh. Chỉ cần phương hướng chính xác là đủ. Đừng quan tâm đến việc SUI giảm 30% trong tuần này, hãy chú ý rằng toàn bộ thị trường sẽ đạt 1 triệu tỷ đô la.

Bài viết liên quan: Đối thoại với người sáng lập Polygon: Thoát nghèo và xây dựng công ty tiền điện tử trị giá 30 tỷ USD