Cục Dự trữ Liên bang (FED) chủ tịch cạnh tranh gay gắt: Tuyên bố độc lập và kế hoạch giảm lãi suất của "bạn thân Trump" Hassett

Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia của Nhà Trắng, một trong những ứng cử viên cuối cùng cho chức vụ Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED), Kevin Hassett gần đây đã phát biểu nhiều lần. Một mặt, ông bảo vệ sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, nhấn mạnh rằng quyết định lãi suất cần dựa trên nhận thức chung và dữ liệu; mặt khác, ông cũng nhấn mạnh có “không gian đủ lớn” để thực hiện việc cắt giảm lãi suất một cách bất thường. Hassett được coi là bạn thân của Tổng thống Trump, do đó, tư cách ứng cử viên của ông đang phải đối mặt với áp lực lớn về tính độc lập. Ông đưa ra ý kiến rằng sự bứt phá về năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại, đã tạo ra một cơ hội lịch sử cho Cục Dự trữ Liên bang thực hiện chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, và tư duy chính sách của ông được thị trường hiểu là có xu hướng quản lý thích ứng kiểu “Greenspan”. Cuộc đua nhân sự này không chỉ liên quan đến lộ trình chính sách tiền tệ của Mỹ trong những năm tới, mà kết quả của cuộc tranh luận về độc lập cũng sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến kỳ vọng thanh khoản của tài sản rủi ro toàn cầu, bao gồm Bitcoin và thị trường tài sản tiền điện tử.

Sự xuất hiện của ứng cử viên Hassett và các tranh cãi cốt lõi

Khi nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) hiện tại Jerome Powell gần đến hồi kết, cuộc chiến giành vị trí lãnh đạo tiếp theo đã bước vào giai đoạn cuối. Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia Nhà Trắng Kevin Hassett, một trong năm ứng cử viên cuối cùng, gần đây đã chủ động phác thảo các chính sách của mình thông qua việc tham gia phỏng vấn với CNBC và tham dự hội nghị thượng đỉnh Hội đồng Giám đốc điều hành của Wall Street Journal. Chuỗi hành động này được coi là tín hiệu rõ ràng để tìm kiếm sự ủng hộ trước những quyết định quan trọng.

Chủ trương chính của Hasset xoay quanh hai chủ đề có vẻ mâu thuẫn: kiên quyết duy trì truyền thống độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED), và khuyến khích việc giảm lãi suất “mạnh mẽ” dựa trên dữ liệu ủng hộ. Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, ông nhấn mạnh rằng “độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) thực sự, thực sự rất quan trọng”, và chỉ ra rằng động lực thay đổi lãi suất phải dựa trên “nhận thức chung về sự thật và dữ liệu”. Tuy nhiên, chính mối quan hệ thân thiết của ông với Trump đã khiến cam kết về độc lập của ông trở nên mờ nhạt. Các nguồn tin tiết lộ rằng các cố vấn của Trump lo ngại rằng nếu Hasset nhậm chức, ông có thể bị xem là quá nghe theo chỉ đạo của tổng thống, thay vì tuân thủ nghiêm ngặt sứ mệnh kép của Cục Dự trữ Liên bang (FED) là ổn định giá cả và đảm bảo việc làm đầy đủ.

Đối với điều này, Harsit đã có phản hồi trực tiếp. Ông cho rằng, chỉ vì ai đó là bạn thân của tổng thống và hợp tác tốt thì không thể kết luận rằng họ không đủ tiêu chuẩn, quan điểm này là không hợp lý, và tổng thống cũng sẽ phản đối quan điểm này. Ông nhấn mạnh, lòng trung thành của mình sẽ dựa trên những đánh giá kinh tế độc lập, và ông tin rằng tổng thống Trump tin tưởng vào những đánh giá này. Phát biểu này nhằm cắt đứt mối liên hệ tất yếu giữa “mối quan hệ” và “chuyên môn”, cố gắng hướng sự chú ý của công chúng vào triết lý kinh tế của mình chứ không phải vào các mối liên kết chính trị.

Truyền thống một trăm năm về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang và những thách thức hiện đại

Độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) là nền tảng cho uy tín của chính sách tiền tệ của nó, và cũng là hình mẫu cho quản lý ngân hàng trung ương toàn cầu sau Thế chiến II. Truyền thống này có nghĩa là việc xây dựng chính sách tiền tệ nên tránh xa áp lực chính trị ngắn hạn, mà nên do các quan chức kỹ thuật dựa trên dữ liệu kinh tế trung và dài hạn quyết định độc lập. Việc Hasset bảo vệ truyền thống này trước công chúng rõ ràng là để đáp lại những nghi ngờ sắc bén từ bên ngoài. Tuy nhiên, thách thức lịch sử luôn lặp lại, những chỉ trích liên tục của Trump đối với Powell và những yêu cầu giảm lãi suất mạnh mẽ trong nhiệm kỳ của ông chính là bài kiểm tra áp lực hiện đại mà sự độc lập này phải đối mặt.

Trump đã từng công khai cho rằng Cục Dự trữ Liên bang (FED) nên tham khảo ý kiến của tổng thống khi đưa ra quyết định về lãi suất, điều này trực tiếp mâu thuẫn với nguyên tắc hoạt động độc lập của ngân hàng trung ương. Haskett trong phản hồi đối với vấn đề này đã thể hiện một nghệ thuật cân bằng tinh tế. Một mặt, ông kiên trì với quy trình ra quyết định dựa trên nhận thức chung và dữ liệu, mặt khác cũng thừa nhận rằng “tổng thống là một người quan sát kinh tế có kinh nghiệm, nếu ông ấy đưa ra những quan điểm tốt, tôi tin rằng những người khác cũng sẽ nhận ra điều đó.” Cách diễn đạt này vừa không hoàn toàn phủ nhận giá trị ý kiến của các chính trị gia, lại vừa đưa chúng vào khuôn khổ “nhận thức chung chuyên môn” để xem xét, cố gắng tìm ra điểm cân bằng giữa tính nguyên tắc và tính linh hoạt.

Cần lưu ý rằng, thành viên hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang (FED), Stephen Moore, được Trump bổ nhiệm, từ khi nhậm chức vào tháng 9 đã phản đối trong cả ba lần bỏ phiếu cắt giảm lãi suất, ủng hộ một đợt cắt giảm lãi suất mạnh mẽ hơn 50 điểm cơ bản. Điều này cho thấy rằng, ngay cả những người được tổng thống bổ nhiệm cũng không nhất thiết phải đồng tình với quan điểm của tổng thống trong các cuộc bỏ phiếu. Điều này có thể cung cấp một chú thích thực tế cho lập luận của Hasit rằng “mối quan hệ không đồng nghĩa với sự phục tùng”. Tuy nhiên, vai trò và ảnh hưởng của các thành viên và chủ tịch hoàn toàn khác nhau, quyền lực của chủ tịch trong việc thiết lập chương trình nghị sự và định hướng dư luận lớn hơn rất nhiều, do đó, tiêu chuẩn độc lập của thị trường đối với người được chọn làm chủ tịch cũng khắt khe hơn.

Không gian giảm lãi suất vượt mức và “chuyển đổi mô hình” do trí tuệ nhân tạo mang lại

Ngoài những tranh cãi về tính độc lập, phần nổi bật nhất trong kế hoạch chính sách của Hasset là quan điểm quyết liệt của ông về không gian cắt giảm lãi suất. Khi được hỏi liệu ông có thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất lớn hơn 25 điểm cơ bản hay không, ông đã trả lời rõ ràng “đúng” và cho biết hiện tại có “đủ không gian” để làm như vậy. Phát biểu này hoàn toàn trái ngược với lập trường thận trọng “cao hơn trong thời gian dài” của Cục Dự trữ Liên bang hiện tại, ngụ ý rằng nếu ông nắm quyền tại FED, chính sách tiền tệ có thể nhanh chóng chuyển sang một con đường nới lỏng hơn.

Lý do cốt lõi hỗ trợ quan điểm quyết liệt này là cuộc cách mạng công nghệ trí tuệ nhân tạo. Hassett so sánh thời điểm hiện tại với giai đoạn do cựu chủ tịch Alan Greenspan lãnh đạo vào những năm 90. Khi đó, Greenspan đã không vội vàng tăng lãi suất dù tỷ lệ thất nghiệp thấp, mà đã tạo ra một môi trường tiền tệ thuận lợi cho sự thịnh vượng lâu dài của nền kinh tế Mỹ nhờ vào sự gia tăng năng suất do internet và máy tính mang lại. Hassett cho rằng, trí tuệ nhân tạo trong khía cạnh năng suất là một “câu chuyện lớn hơn máy tính”, điều này cung cấp cho Cục Dự trữ Liên bang (FED) một cơ hội lịch sử để sao chép con đường chính sách “kiểu Greenspan”: tức là, dưới kỳ vọng tăng trưởng năng suất nhanh chóng, chấp nhận mức lãi suất thấp hơn để kích thích sự tăng trưởng đồng thời của tổng cung và tổng cầu.

Những điểm chính trong “kế hoạch” cắt giảm lãi suất của Hassett

Ý tưởng cốt lõi của chính sách: Sử dụng lợi ích năng suất từ AI, thực hiện chính sách tiền tệ linh hoạt.

Đánh giá không gian giảm lãi suất: Rõ ràng cho thấy có không gian giảm xuống “đầy đủ” hơn 25 điểm cơ bản.

Tiềm năng tăng trưởng kinh tế: Dự kiến tỷ lệ tăng trưởng GDP tiềm năng có thể cao hơn nhiều so với 3%, thậm chí vượt quá 4%

Khung tham chiếu lịch sử: Đối chiếu với khung chính sách của Greenspan trong những năm 1990 để ứng phó với cuộc cách mạng công nghệ

Cơ sở quyết định cốt lõi: Kiên định với dữ liệu, nhưng nhấn mạnh vào phán đoán “tiên đoán” về sự thúc đẩy tăng trưởng cung ứng của AI.

Hasset đã giải thích thêm rằng, sự gia tăng sản xuất dự kiến và cơn sốt đầu tư vốn có thể đẩy tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng của nền kinh tế Mỹ lên mức cao hơn nhiều so với 3% thậm chí 4%. Trong bối cảnh như vậy, việc giảm lãi suất không chỉ có thể tăng tổng cầu thông qua việc kích thích đầu tư và tiêu dùng, mà điều quan trọng hơn là nó có thể nâng cao khả năng cung cấp tổng thể của nền kinh tế thông qua việc khuyến khích sự sâu sắc của vốn. Quan điểm cho rằng chính sách tiền tệ có thể tối ưu hóa cả hai bên cung và cầu này đại diện cho một vị trí vai trò của ngân hàng trung ương chủ động hơn.

Ý nghĩa thị trường của tài sản tiền điện tử và tài sản rủi ro toàn cầu

Sự thay đổi nhân sự trong lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang (FED) và xu hướng chính sách luôn là vấn đề hàng đầu của các thị trường vốn toàn cầu. Đối với Bitcoin và toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử, nó là một loại tài sản rủi ro có giá trị beta cao, rất nhạy cảm với sự thay đổi của dòng chảy thanh khoản toàn cầu. “Giảm lãi suất lớn hơn” và “duy trì chính sách nới lỏng bằng cách tận dụng lợi ích năng suất” mà Hasset mô tả, nếu trở thành hiện thực, có thể có nghĩa là môi trường thanh khoản đô la sẽ dồi dào hơn so với những gì thị trường hiện tại mong đợi.

Trong ngắn hạn, phát biểu của ứng cử viên về “không gian giảm lãi suất trên 25 điểm cơ bản” có thể được thị trường hiểu là tín hiệu bồ câu, thúc đẩy khẩu vị rủi ro. Tâm lý lạc quan trong thị trường tài chính truyền thống thường lan tỏa sang thị trường tiền điện tử, đặc biệt là trong giai đoạn mà diễn ngôn vĩ mô chi phối xu hướng. Trong trung hạn, nếu sự gia tăng năng suất do AI thúc đẩy thực sự mạnh mẽ như kỳ vọng của Hassett, sẽ tạo ra một sự kết hợp “tăng trưởng cao, lạm phát thấp”, điều này cực kỳ có lợi cho tài sản tăng trưởng công nghệ. Tài sản tiền điện tử, đặc biệt là các dự án như Ethereum có liên quan chặt chẽ đến tính toán phi tập trung và đổi mới ứng dụng, có thể được đưa vào một câu chuyện giá trị rộng hơn về “Cách mạng AI và Công nghệ”.

Tuy nhiên, sự không chắc chắn cũng rất lớn. Điều đầu tiên là sự nghi ngờ về tính độc lập. Nếu thị trường cuối cùng xác định rằng quyết định của chủ tịch mới sẽ bị ảnh hưởng quá nhiều bởi các yếu tố chính trị, uy tín của khung chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (FED) sẽ bị tổn hại, có thể dẫn đến kỳ vọng lạm phát dài hạn tăng cao và tín dụng đô la bị ảnh hưởng. Trong trường hợp này, Bitcoin như một “vàng kỹ thuật số” không chủ quyền, chống kiểm duyệt có thể lấy lại động lực mạnh mẽ, trở thành công cụ phòng ngừa rủi ro tín dụng của tiền pháp định. Ngược lại, nếu tính độc lập được duy trì vững chắc, thì tâm điểm thị trường sẽ hoàn toàn quay trở lại các yếu tố cơ bản kinh tế và lộ trình lãi suất.

Trường hợp “năng suất” của trí tuệ nhân tạo và thị trường mã hóa

Haxit đã nâng cao trí tuệ nhân tạo lên tầm quyết định chính sách tiền tệ, và câu chuyện “năng suất” này cũng đang âm thầm phát triển trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Mặc dù giới tài chính truyền thống chú ý đến việc AI cải thiện hiệu quả kinh tế tổng thể, nhưng trong hệ sinh thái tiền điện tử, sự kết hợp của AI và blockchain được coi là cốt lõi của cuộc cách mạng mẫu tiếp theo. Từ mạng lưới tính toán phi tập trung, thị trường dữ liệu cho việc đào tạo và suy diễn mô hình AI, đến các chiến lược DeFi tự động do AI điều khiển và kiểm toán hợp đồng thông minh, một loạt các dự án đang khám phá sự hòa nhập của cả hai.

Sự融合 này về bản chất cũng đang tạo ra “năng suất số” mới. Ví dụ, việc đảm bảo tính minh bạch và đáng tin cậy của dữ liệu huấn luyện AI thông qua blockchain, hoặc việc sử dụng mô hình kinh tế mã hóa để khuyến khích hình thành thị trường sức mạnh tính toán phân tán, đều có thể nâng cao hiệu quả vận hành của hệ thống kinh tế từ nhiều khía cạnh khác nhau. Nếu quan điểm của Hasset và những người khác là đúng, tức là AI sẽ tăng cường năng suất một cách hệ thống và kiềm chế lạm phát, thì các dự án mã hóa cung cấp cơ sở hạ tầng và dịch vụ hỗ trợ cho AI sẽ có nền tảng giá trị lâu dài vững chắc hơn. Điều này có nghĩa là, các nhà đầu tư trên thị trường mã hóa khi chú ý đến chính sách lãi suất vĩ mô cũng cần xem xét kỹ lưỡng những dự án nào thực sự có khả năng nắm bắt sự tăng trưởng giá trị do AI mang lại.

Danh sách “Quan sát Cục Dự trữ Liên bang” của nhà đầu tư tài sản tiền điện tử

Đối với những người tham gia thị trường Tài sản tiền điện tử, không cần phải bận tâm đến chi tiết của cuộc chơi chính trị ở Washington, nhưng phải nắm bắt được dòng chính của việc xuất ra chính sách của họ. Xung quanh sự thay đổi chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này, có thể lập một danh sách quan sát ngắn gọn:

Chỉ số độc lập: Chú ý đến phát biểu của người được đề cử cuối cùng tại phiên điều trần về sự can thiệp của tổng thống vào chính sách tiền tệ, cũng như quyết định của họ khi đối mặt với áp lực chính trị lần đầu tiên sau khi nhậm chức.

Khuôn khổ chính sách nghiêng: Quan sát xem liệu nó có chính thức đưa “biến động năng suất” vào hàm phản ứng của chính sách tiền tệ hay không, và liệu có sự khoan dung cao hơn đối với lạm phát.

Lãi suất đường đi ngôn ngữ: Lắng nghe đánh giá của họ về mức độ “lãi suất trung lập”, cũng như mô tả định lượng cụ thể về “không gian giảm lãi suất đầy đủ”.

Hiểu biết về công nghệ mới nổi: Ngoài AI, việc có nhận thức cơ bản về blockchain, tài sản tiền điện tử và các công nghệ đổi mới khác sẽ ảnh hưởng đến lập trường của Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong các vấn đề liên quan đến quản lý và đổi mới.

Bất kỳ mục nào trong danh sách này xuất hiện tín hiệu rõ ràng đều có thể trở thành cơ sở quan trọng để điều chỉnh vị thế và chiến lược phân bổ tài sản tiền điện tử. Trong chu kỳ câu chuyện vĩ mô, việc nắm bắt hướng đi của dòng chảy quan trọng hơn rất nhiều so với việc vật lộn trong những con sóng.