Khi năm 2025 khép lại, Bitcoin vẫn duy trì dưới mức tâm lý quan trọng là $100,000, mà không xuất hiện một đợt tăng mạnh cuối năm rõ ràng nào. Các nhà tham gia thị trường đang phải phân tích các tín hiệu mơ hồ để đánh giá xem năm 2026 sẽ mang lại sự củng cố, tăng trưởng mới hay điều chỉnh sâu hơn.

Những điểm chính rút ra

• Bitcoin kết thúc năm 2025 mà chưa lấy lại được mức $100,000, không đạt kỳ vọng về một đợt tăng cuối năm rộng rãi.
• Các chỉ số on-chain và của các tổ chức thể hiện bức tranh “pha trộn” — không rõ ràng ai chiếm ưu thế bò hay gấu.
• Các nhà nắm giữ dài hạn tiếp tục phân phối ròng kể từ đợt giảm tháng thu, báo hiệu sự thận trọng.
• Lưu lượng ETF Bitcoin giao ngay trở nên tiêu cực sau tháng 10 do bất ổn vĩ mô.
• Các cá mập trung bình (ví 100–1,000 BTC) đã tăng tích lũy sau đợt giảm.
• Các nhà phân tích ngày càng xem 2026 là giai đoạn hậu halving muộn, chịu ảnh hưởng bởi kinh tế toàn cầu hơn là các chu kỳ thuần túy.

Một năm không có pháo hoa mong đợi

Bitcoin đã đạt nhiều đỉnh cao mới trong năm 2025, vượt qua mức trên $126,000, nhưng không thể chinh phục mục tiêu thường được nhắc đến là $130,000. Mức thấp nhất trong năm khoảng $74,000. Việc không có “rally Santa” truyền thống vào tháng 12 đã làm dấy lên tranh luận: liệu các mô hình chu kỳ lịch sử có đang phá vỡ, hay thị trường đơn giản đã trưởng thành hơn?

Diễn biến giá vẫn còn thiếu quyết đoán. Abbass Abdul Sater, Trưởng phòng Bán hàng tại Capital.com, mô tả môi trường hiện tại với Cryptonews là phức tạp và đa diện: Triển vọng cho Bitcoin năm 2026 đặc biệt pha trộn và phụ thuộc nhiều vào các điều kiện bên ngoài hơn là một câu chuyện thống nhất. Các dự báo lạc quan dựa trên việc duy trì sự chấp nhận của các tổ chức, dòng chảy ETF ổn định và sự tích hợp sâu hơn vào tài chính truyền thống, có thể đẩy giá lên mức cao mới.

Tuy nhiên, ông cảnh báo rằng các kịch bản thận trọng cũng hoàn toàn khả thi: Các dự báo hạn chế hơn hướng tới sự củng cố hoặc tăng trưởng nhẹ, do thanh khoản toàn cầu thắt chặt hơn, các rào cản pháp lý hoặc sự giảm nhiệt của các hoạt động đầu cơ. Rủi ro giảm giá vẫn còn nếu các yếu tố vĩ mô tiêu cực gia tăng, cho thấy Bitcoin ngày càng nhạy cảm hơn với các yếu tố ngoài hệ sinh thái crypto.

Tín hiệu on-chain: Thận trọng hơn là niềm tin

Các nhà nắm giữ dài hạn (LTHs) vẫn duy trì trạng thái phân phối ròng kể từ đợt điều chỉnh tháng thu, không có sự chuyển dịch bền vững trở lại trạng thái tích lũy mặc dù giá có thời điểm ổn định. Điều này cho thấy sự cảnh giác còn tồn tại hơn là sự đầu hàng.

Ngược lại, các ví chứa 100–1,000 BTC — thường gọi là “cá mập” — đã có một trong những đợt tích lũy mạnh nhất trong năm sau đợt giảm tháng 10, cho thấy các nhà chơi lớn hiện tại xem mức giá này là hấp dẫn để mở vị thế.

Các nhà phân tích CryptoQuant cho rằng môi trường sau tháng 10 là giai đoạn gấu nhẹ, với dòng vốn vào giảm sút. Nhu cầu đầu năm 2025 được thúc đẩy bởi các quỹ tổ chức (ETF, các quỹ dự trữ của doanh nghiệp) và các yếu tố chính trị, nhưng chính các yếu tố này dường như đã mất đà do các dự đoán lãi suất không chắc chắn và dữ liệu kinh tế yếu hơn.

Leo Fan, đồng sáng lập Cysic, nhấn mạnh một sự thay đổi quan trọng: Nhiều nhà đầu tư đã đánh giá thấp mức độ liên kết chặt chẽ của crypto với các chu kỳ thanh khoản truyền thống và động thái lãi suất.

Nhu cầu tổ chức giảm nhiệt

Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ sau tháng 10 ghi nhận dòng chảy rút ra — phản ánh mô hình đã thấy từ đầu năm — nhưng đợt rút này khá vừa phải chứ không hoảng loạn. Bất ổn chính trị và vĩ mô đã thúc đẩy giảm thiểu rủi ro rộng rãi hơn, ngay cả với các nhà chơi lớn hơn.

2026: Thực tế muộn chu kỳ hơn là sự hưng phấn

Hầu hết các chuyên gia hiện nay xem 2026 là tiếp tục chu kỳ hậu halving hiện tại chứ không phải bắt đầu một chu kỳ bùng nổ mới. Abdul Sater tóm tắt:

Năm nay có khả năng phản ánh một loại tài sản trưởng thành hơn, cân bằng giữa các mốc độ chấp nhận và thực tế kinh tế toàn cầu, chứ không mang lại các đợt bứt phá theo chiều hướng duy nhất.

Kết luận

Bitcoin bước vào năm 2026 trong trạng thái bấp bênh — không rõ ràng là tăng giá quyết đoán hay giảm sâu không thể đảo ngược. Giao dịch trong phạm vi hẹp có vẻ là kết quả khả thi nhất trong ngắn hạn, với hướng đi cuối cùng phụ thuộc vào việc mức hỗ trợ giữ vững gần các mức hiện tại hay bị phá vỡ để điều chỉnh sâu hơn.

Thời kỳ của các chu kỳ crypto riêng lẻ dường như đang phai nhạt; con đường phía trước của Bitcoin sẽ ngày càng phản ánh tâm lý rủi ro rộng hơn, điều kiện thanh khoản và niềm tin của các tổ chức.