Bitcoin đã bật trở lại? Bernstein: Các tổ chức đã chấm dứt lời nguyền chu kỳ 4 năm

Bernstein phân tích viên Chhugani cho biết, Bitcoin đã chạm đáy, tháng 11 đạt mức 80,000 USD là đáy. Dự đoán đến năm 2026 sẽ đạt 150,000 USD, năm 2027 đạt 200,000 USD. Cho rằng chu kỳ bốn năm bị thổi phồng quá mức, nhu cầu của các tổ chức thúc đẩy “cách mạng tài sản kỹ thuật số” sẽ kéo dài thị trường bò.

Bernstein phá vỡ định kiến chu kỳ bốn năm

Phán đoán chạm đáy của Bernstein thách thức lý thuyết truyền thống về “chu kỳ bốn năm” của Bitcoin. Trong lịch sử, Bitcoin thường trải qua ba năm tăng liên tiếp rồi sau đó có một đợt điều chỉnh lớn hơn. Nhiều nhà phân tích cho rằng đỉnh cao 126,000 USD vào tháng 10 năm 2025 có thể là đỉnh của chu kỳ này, sau đó sẽ bước vào một thị trường gấu kéo dài. Tuy nhiên, nhóm Bernstein rõ ràng phản đối quan điểm này.

Nhà phân tích viết: “Như chúng tôi đã nhấn mạnh trước đó, chúng tôi cho rằng trong bối cảnh thị trường hiện nay do nhu cầu của các tổ chức thúc đẩy việc chấp nhận, lo ngại về mô hình chu kỳ bốn năm là không hợp lý.” Phán đoán này dựa trên một thay đổi quan trọng: việc các nhà đầu tư tổ chức tham gia quy mô lớn đã thay đổi cấu trúc thị trường của Bitcoin. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin chủ yếu do các nhà đầu tư nhỏ lẻ và các tổ chức nguyên sinh trong lĩnh vực mã hóa nắm giữ, hành vi của họ rất dễ bị cảm xúc chi phối, mua vào tham lam khi thị trường tăng đỉnh, bán tháo hoảng loạn khi thị trường giảm đáy.

Hiện tại, tình hình hoàn toàn khác. Việc ra mắt ETF Bitcoin đã cung cấp cho các tổ chức tài chính truyền thống kênh đầu tư hợp pháp, các quỹ hưu trí, công ty quản lý tài sản, văn phòng gia đình và các nhà đầu tư dài hạn bắt đầu phân bổ Bitcoin. Hành vi của các tổ chức này ngày càng hợp lý và ổn định hơn, họ dựa trên logic phân bổ tài sản chứ không phải cảm xúc để ra quyết định. Khi giá Bitcoin giảm, họ thường xem đó là cơ hội mua vào chứ không phải tín hiệu bán tháo. Thay đổi cấu trúc này làm giảm biến động giá của Bitcoin, kéo dài chu kỳ thị trường bò.

Bernstein tiếp tục dự đoán đồng token này sẽ đạt 150,000 USD vào năm 2026 và 200,000 USD vào năm 2027. Dự đoán này vượt xa các ước lượng bảo thủ của phần lớn nhà phân tích, cho thấy niềm tin mạnh mẽ của Bernstein vào xu hướng chấp nhận của các tổ chức. Từ mức 92,000 USD hiện tại, mục tiêu 150,000 USD tương đương khoảng 63% khả năng tăng giá, còn 200,000 USD là khoảng 117%. Những mục tiêu này dù có tính tham vọng, nhưng không phải chưa từng có tiền lệ, vì Bitcoin trong đợt thị trường bò 2020-2021 đã tăng từ 10,000 USD lên 69,000 USD trong vòng 18 tháng, mức tăng 590%.

Động lực của siêu chu kỳ token hóa

Chhugani chỉ ra rằng, mặc dù Bitcoin giảm 6% vào năm 2025, nhưng năm nay lại tích cực đối với cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa và IPO. Nhìn về tương lai, “siêu chu kỳ” token hóa do các ông lớn như Robinhood (HOOD), sàn giao dịch mã hóa hợp pháp lớn nhất Mỹ (COIN), Figure (FIGR) và Circle (CRCL) dẫn đầu sẽ tiếp tục thúc đẩy việc chấp nhận của các tổ chức, thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa.

Ba trụ cột của siêu chu kỳ token hóa

Token hóa tài sản thế giới thực (RWA): Trái phiếu, cổ phiếu, bất động sản và các tài sản truyền thống khác được đưa lên blockchain, quy mô thị trường có thể đạt hàng nghìn tỷ USD

Mở rộng mạng lưới thanh toán stablecoin: USDT, USDC dùng cho thanh toán xuyên biên giới và thanh toán doanh nghiệp, nâng cao hiệu quả thực tế của blockchain

Cơ sở hạ tầng tài chính nguyên sinh mã hóa: Các sàn giao dịch hợp pháp lớn nhất của Mỹ và các nền tảng như Robinhood trở thành cầu nối giữa tài chính truyền thống và thế giới mã hóa

Việc IPO thành công của Robinhood và các sàn giao dịch hợp pháp lớn nhất của Mỹ cùng với sự tăng trưởng liên tục của hoạt động kinh doanh chứng minh ngành công nghiệp mã hóa đang hướng tới thị trường chính thống. Figure tập trung vào token hóa bất động sản và tài sản, trong khi Circle, nhà phát hành USDC, giữ vị trí quan trọng trong thị trường stablecoin. Điểm chung của các công ty này là không còn chỉ phục vụ khách hàng nguyên sinh trong lĩnh vực mã hóa nữa, mà bắt đầu cung cấp dịch vụ cho các tổ chức tài chính truyền thống và khách hàng doanh nghiệp. Sự chuyển đổi này là dấu hiệu trưởng thành của ngành.

Bernstein nhấn mạnh rằng “cách mạng tài sản kỹ thuật số” không phải là cơn sốt đầu cơ ngắn hạn, mà là một sự chuyển đổi cấu trúc dài hạn. Khi ngày càng nhiều tài sản truyền thống được token hóa, stablecoin trở thành công cụ tiêu chuẩn cho thanh toán xuyên biên giới, các ngân hàng và công ty quản lý tài sản bắt đầu đưa tài sản mã hóa vào danh mục đầu tư, toàn bộ logic vận hành của hệ thống tài chính sẽ thay đổi căn bản. Trong bối cảnh này, Bitcoin với vai trò là biểu tượng của tài sản kỹ thuật số sẽ được định giá lại.

Xác nhận đáy từ kỹ thuật và thanh khoản

Giá Bitcoin dự kiến sẽ bật trở lại vào đầu năm 2026, sau đợt bán tháo trong quý IV năm ngoái, trong vài tuần gần đây, phạm vi giao dịch hẹp hơn. Các lực bán bắt buộc của các nhà nắm giữ dài hạn và các đợt bán tháo đã khiến giá giảm tới 35% so với đỉnh tháng 10. Chủ nhật, nghiên cứu của 10X Research chỉ ra các chỉ số kỹ thuật cho thấy “Bitcoin đã bước vào xu hướng tăng”. Đồng tiền này đã giảm giá trong ba tháng liên tiếp vào tháng 12, mô hình này chỉ xuất hiện 15 lần trong lịch sử, thường mở đường cho lợi nhuận trong tháng 1 của token này.

Sean Farrell, giám đốc tài sản kỹ thuật số của Fundstrat, phát biểu tối thứ Hai: “Đây là cơ hội phản ứng chiến thuật tốt.” Farrell chỉ ra rằng việc mở rộng bảng cân đối của Fed và giảm TGA của Bộ Tài chính, tương tự như tài khoản séc của chính phủ Mỹ, là tín hiệu tích cực cho Bitcoin. “Thanh khoản của chúng tôi cải thiện, dòng tiền cũng đang cải thiện, cuối cùng chúng tôi đã thấy vài ngày hiệu suất cổ phiếu vượt thị trường,” Farrell nói.

Nhà chiến lược này dự đoán Bitcoin có thể thử mức 105,000 đến 106,000 USD, nhưng kịch bản cơ bản của ông vẫn là giảm mạnh trong nửa đầu năm nay rồi sau đó bật lại về cuối năm 2026. Quan điểm này trái ngược với dự đoán lạc quan của Bernstein, cho thấy thị trường vẫn còn nhiều ý kiến trái chiều về xu hướng phía trước. Tuy nhiên, nhiều nhà phân tích đều đồng tình rằng việc đáy đã hình thành, chỉ khác nhau về mức độ và thời điểm phản hồi.

Giá Bitcoin vào sáng thứ Tư duy trì trên 92,000 USD mỗi đồng, động lực gần đây đã kích hoạt tâm lý lạc quan, cho rằng đợt bán tháo mạnh trong quý IV đã kết thúc. Xét về kỹ thuật, mức 80,000 USD đã trở thành mức hỗ trợ nhiều lần kiểm tra, hình thành cấu trúc đáy vững chắc. Mỗi lần giá giảm về gần mức này, lực mua mạnh mẽ xuất hiện, cho thấy vùng giá này có nhiều nhà đầu tư dài hạn đang tích lũy.

Chỉ số thanh khoản cải thiện xác nhận thêm phán đoán đáy. Việc mở rộng bảng cân đối của Fed đồng nghĩa với việc thanh khoản thị trường tăng lên, điều này thường có lợi cho các tài sản rủi ro. Việc giảm TGA của Bộ Tài chính cũng có nghĩa là chi tiêu của chính phủ tăng, dòng tiền cuối cùng sẽ chảy vào thị trường tài chính. Trong môi trường vĩ mô này, Bitcoin, một tài sản nhạy cảm với thanh khoản, thường sẽ là người hưởng lợi đầu tiên.