Bài viết sẽ phân tích dữ liệu lịch sử của gần 30 vạn thị trường trên Polymarket, hé lộ tình trạng thực tế của tính thanh khoản thị trường dự đoán: các thị trường ngắn hạn giống như đồng tiền MEME thiếu thanh khoản, thị trường dài hạn trở thành hồ chứa của vốn lớn, thị trường thể thao thể hiện sự phân hóa hai cực. （Có trước: Polymarket từ chối thanh toán tiền thưởng nhà cái “Mỹ xâm lược Venezuela”） （Bổ sung thêm: Chúng ta có thể theo dõi gian lận cơ sở của Polymarket tiếp theo không? Chắc chắn là có, và ngưỡng không cao）

Mục lục bài viết

• 1、Thị trường ngắn hạn: Chiến trường PVP sánh ngang với đồng tiền MEME
• 2、Thị trường dài hạn: Hồ chứa của vốn lớn
• 3、Sự phân hóa hai cực của thị trường thể thao
• 4、Dự đoán thị trường bất động sản gặp “không thích ứng với địa phương”
• 5、“Ngắn hạn” hay “chứa đọng”?
• 6、Khu vực “địa chính trị” đang trỗi dậy

Trước đó, PANews đã tiến hành nghiên cứu sâu về chiến lược thị trường dự đoán, trong đó một kết quả nghiên cứu quan trọng là: rào cản lớn nhất để nhiều chiến lược chênh lệch giá phát huy tác dụng có thể không phải là công thức toán học của chiến lược, mà là chính độ sâu thanh khoản của thị trường dự đoán.

Gần đây, sau khi Polymarket công bố phát hành thị trường dự đoán bất động sản Mỹ, hiện tượng này dường như rõ ràng hơn. Sau khi phát hành, khối lượng giao dịch hàng ngày của loạt thị trường này chỉ có vài trăm đô la, hoàn toàn không có sự sôi động như dự kiến. Mức độ nóng của thị trường thực tế còn kém xa so với mức độ thảo luận trên phương tiện truyền thông xã hội. Điều này dường như là một điều ngớ ngẩn và bất thường, vì vậy chúng ta có thể cần tiến hành một cuộc điều tra toàn diện về tính thanh khoản của thị trường dự đoán để hé lộ một số sự thật về tính thanh khoản trong thị trường dự đoán.

PANews đã trích xuất dữ liệu lịch sử của 29,5 vạn thị trường trên Polymarket cho đến nay, thu được một số kết quả như sau.

1、Thị trường ngắn hạn: Chiến trường PVP sánh ngang với đồng tiền MEME

Trong 29,5 vạn thị trường, có 6,77 vạn thị trường có chu kỳ dưới 1 ngày, chiếm tỷ lệ 22,9%, 19,8 vạn thị trường có chu kỳ dưới 7 ngày, chiếm tỷ lệ 67,7%.

Trong những sự kiện dự đoán siêu ngắn hạn này, có 21848 thị trường đang diễn ra hiện tại, trong đó có 13800 thị trường với khối lượng giao dịch 24 giờ bằng 0, chiếm tỷ lệ khoảng 63,16%. Nói cách khác, trên Polymarket, có rất nhiều thị trường ngắn hạn đang ở trong trạng thái không có thanh khoản.

Trạng thái này có vẻ quen thuộc phải không?

Vào thời kỳ đồng tiền MEME sôi sục nhất, chuỗi Solana cũng phát hành hàng vạn đồng tiền MEME, sau đó phần lớn số token này cũng vô tư hoặc chết yểu trong thời gian ngắn.

Hiện tại, trạng thái này cũng đang tái hiện trên thị trường dự đoán, chỉ là so với đồng tiền MEME, vòng đời của sự kiện thị trường dự đoán là xác định, trong khi vòng đời của đồng tiền MEME là không xác định.

Còn về mặt thanh khoản, hơn một nửa thanh khoản trong những sự kiện ngắn hạn này dưới 100 đô la.

Về loại, những thị trường ngắn hạn này hầu như bị chia sẻ bởi thể thao và dự đoán xu hướng tiền điện tử. Lý do chính là cơ chế phán xét của những sự kiện này khá đơn giản và trưởng thành, thường là những vấn đề như một token tăng/giảm 15 phút, một đội bóng chiến thắng. Tuy nhiên, có thể vì lý do thanh khoản thực sự kém so với các công cụ phái sinh tiền điện tử, phân loại tiền điện tử không phải là “vua ngắn hạn” được yêu thích nhất.

Trong khi đó, sự kiện thể thao chiếm đóng vai trò tuyệt đối, thông qua phân tích, khối lượng giao dịch trung bình của các sự kiện thể thao với chu kỳ dự đoán dưới 1 ngày trên Polymarket đạt 1,32 triệu đô la, trong khi loại tiền điện tử chỉ là 4,4 vạn đô la. Điều này cũng có nghĩa là, nếu bạn hy vọng kiếm được lợi nhuận bằng cách dự đoán xu hướng ngắn hạn của tiền điện tử trên thị trường dự đoán, có thể sẽ không có đủ thanh khoản để hỗ trợ.

2、Thị trường dài hạn: Hồ chứa của vốn lớn

Thị trường dài hạn so với những hợp đồng sự kiện ngắn hạn có nhiều, số lượng thị trường có chu kỳ thời gian dài hơn lại ít hơn nhiều.

Trên Polymarket, số lượng các thị trường có chu kỳ 1~7 ngày đạt 14,1 vạn, còn các thị trường lớn hơn 30 ngày chỉ có 2,87 vạn. Tuy nhiên, những thị trường dài hạn này đã tích lũy được hầu hết vốn. Thị trường lớn hơn 30 ngày có thanh khoản trung bình đạt 45 vạn đô la, trong khi thanh khoản dưới 1 ngày chỉ khoảng 1 vạn đô la. Điều này cũng cho thấy, vốn lớn thích hơn bố trí chiến lược trong các dự đoán dài hạn, thay vì tham gia vào cuộc chơi ngắn hạn.

Trong thị trường dài hạn (lớn hơn 30 ngày), ngoại trừ thể thao, các loại khác đều thể hiện khối lượng giao dịch trung bình cao hơn và thanh khoản trung bình cao hơn. Trong đó, phân loại thị trường mà vốn tập trung nhất là phân loại chính trị Mỹ, khối lượng giao dịch trung bình của loại thị trường này đạt 28,17 tỷ đô la, thanh khoản trung bình đạt 81,1 vạn đô la. Tiếp theo là phân loại “Khác” cũng có hiệu quả khá tốt trong việc thu hút chứa đọng vốn, thanh khoản trung bình đạt 42 vạn đô la (loại “Khác” này bao gồm các mục như văn hóa đại chúng, chủ đề truyền thông xã hội, v.v.).

Trong lĩnh vực dự đoán thị trường tiền điện tử, vốn cũng thích hơn chủ nghĩa dài hạn, chẳng hạn như dự đoán “liệu BTC có vượt qua 15 vạn đô la vào cuối năm hay không” hoặc liệu giá của một token nào đó có giảm dưới một mức nào đó trong vòng vài tháng hay không. Trên thị trường dự đoán, dự đoán tiền điện tử giống như một công cụ phòng hộ quyền chọn đơn giản hơn là một công cụ đầu cơ ngắn hạn.

3、Sự phân hóa hai cực của thị trường thể thao

Dự đoán thể thao là một trong những nguồn đóng góp hoạt động hàng ngày chính hiện tại của Polymarket, số lượng hoạt động hiện tại đạt 8698, khoảng 40%. Tuy nhiên, từ phân bố khối lượng giao dịch của nó, các thị trường thể thao có chu kỳ khác nhau lại có khoảng cách rất lớn. Một mặt là dự đoán siêu ngắn hạn dưới 1 ngày có khối lượng giao dịch trung bình đạt 1,32 triệu đô la, mặt khác các thị trường trung tuyến (7~30 ngày) lại chỉ có khối lượng giao dịch trung bình 40 vạn đô la, trong khi các thị trường siêu dài hạn (lớn hơn 30 ngày) lại có khối lượng giao dịch trung bình cao tới 1659 vạn đô la.

Từ những dữ liệu này, có thể thấy rằng những người tham gia dự đoán thể thao trên Polymarket hoặc là theo đuổi “kết quả tức thì”, hoặc là tiến hành “cá cược toàn mùa giải”, các hợp đồng sự kiện giai đoạn trung gian lại không quá được ưa chuộng.

4、Dự đoán bất động sản gặp “không thích ứng với địa phương”

Sau khi phân tích được lượng dữ liệu lớn, một kết quả được trình bày bằng dữ liệu bề ngoài là, sự kiện dự đoán càng lâu thì thanh khoản dường như càng tốt. Nhưng đôi khi khi đặt logic này vào một số loại cụ thể hoặc chi tiết hơn, bạn sẽ phát hiện ra rằng đặc tính này lại thất bại. Ví dụ, dự đoán bất động sản mà chúng ta đã đề cập trước đó, đây là một thị trường dự đoán có tính chắc chắn tương đối cao và chu kỳ thời gian lớn hơn 30 ngày. Trong khi dự đoán kết quả cuộc bầu cử Mỹ năm 2028, cho dù về thanh khoản hay khối lượng giao dịch đều dẫn đầu toàn bộ thị trường.

Điều này có thể phản ánh “khó khăn khởi động lạnh” mà các loại tài sản mới (đặc biệt là các loại chuyên biệt lạnh lẽo) có thể phải đối mặt, không giống như dự đoán sự kiện đơn giản trực quan, đối với những người tham gia thị trường bất động sản, yêu cầu chuyên môn và nhận thức lại cao hơn. Hiện tại, thị trường dường như vẫn đang trong giai đoạn “khớp chiến lược”, nhiệt tình tham gia của nhà đầu tư bán lẻ chỉ có thể dừng lại ở mức quan sát. Tất nhiên, tính biến động tự nhiên thấp của thị trường bất động sản cũng làm tăng khó khăn này, không có biến động do các sự kiện thường xuyên mang lại, cũng giảm bớt nhiệt tình của vốn đầu cơ. Kết hợp các yếu tố, các thị trường tương đối lạnh lẽo này đang phải đối mặt với tình trạng nặng nề của các nhà chơi chuyên nghiệp không có đối thủ, trong khi những nhà chơi bán chuyên không dám bước vào.

5、“Ngắn hạn” hay “chứa đọng”？

Thông qua phân tích trên, chúng ta có thể phân loại lại các phân loại khác nhau của thị trường dự đoán, cụ thể là các thị trường siêu ngắn hạn như tiền điện tử và thể thao có thể được gọi là thị trường loại ngắn hạn, trong khi các phân loại như chính trị, địa chính trị, công nghệ lại có xu hướng hơn về thị trường chứa đọng dài hạn.

Đằng sau hai loại thị trường này là các nhóm nhà đầu tư khác nhau. Thị trường loại ngắn hạn rõ ràng thích hợp hơn cho những người có lượng vốn nhỏ, hoặc những người cần tỷ lệ quay vòng vốn cao hơn. Trong khi các thị trường loại “chứa đọng” lại phù hợp hơn với những người có lượng vốn lớn, độ chắc chắn tương đối cao hơn.

Tuy nhiên, khi phân loại thị trường theo số tiền giao dịch, sẽ thấy rằng các thị trường có khả năng chứa đọng vốn (lớn hơn 1000 vạn đô la) chiếm 47% tổng khối lượng giao dịch, mặc dù là số lượng hợp đồng ít nhất, chỉ có 505. Trong khi các thị trường có khối lượng giao dịch từ 1000 đến 10 vạn đô la chiếm đa số về số lượng, tổng hợp đồng đạt 15,6 vạn, nhưng khối lượng giao dịch lại chỉ có 7,54%. Đối với phần lớn các hợp đồng dự đoán thiếu khả năng kể chuyện hàng đầu, “phát hành ngay lập tức về 0” mới là bình thường. Thanh khoản không phải là ánh sáng mặt trời đều đặn, mà là tập trung quanh các sự kiện siêu cấp của rất ít các đèn spotlight.

6、Khu vực “địa chính trị” đang trỗi dậy

Có thể thấy xu hướng phát triển của một loại từ “số lượng hoạt động hiện tại / số lượng lịch sử”, khu vực có hiệu quả phát triển cao nhất hiện tại là “địa chính trị”, tổng số hợp đồng sự kiện lịch sử của địa chính trị chỉ là 2873, nhưng hoạt động hiện tại có 854, tỷ lệ hoạt động cao tới 29,7%, cao nhất trong tất cả các khu vực.

Dữ liệu này cho thấy rằng, số lượng hợp đồng mới của loại “địa chính trị” hiện tại đang tăng nhanh chóng, là một trong những chủ đề mà người dùng thị trường dự đoán hiện tại quan tâm nhất. Điểm này cũng có thể thấy từ thực tế là một số hợp đồng liên quan đến “địa chính trị” gần đây thường xuyên bị phát hiện các địa chỉ nội bộ.

Nhìn chung, đằng sau phân tích về tính thanh khoản của thị trường dự đoán, dù là khu vực thể thao như “sòng bạc tần số cao”, hay khu vực chính trị như “phòng hộ vĩ mô”, lõi của khả năng thu hút thanh khoản của chúng là hoặc là cung cấp phản hồi dopamine tức thì, hoặc là cung cấp không gian cuộc chơi vĩ mô sâu sắc. Những thị trường “nhạy cảm” thiếu mật độ kể chuyện, chu kỳ phản hồi quá dài và thiếu biến động, cũng chắc chắn sẽ khó tồn tại trong sổ cái lệnh phi tập trung.

Đối với những người tham gia, Polymarket đang phân hóa từ một bí ứng của “dự đoán tất cả”, thành một công cụ tài chính cực kỳ chuyên nghiệp. Nhận thức rõ điều này quan trọng hơn việc mù quáng tìm kiếm “dự đoán trăm lần” tiếp theo. Trong bộ môn này, chỉ có nơi nào có thanh khoản dồi dào thì giá trị mới được phát hiện; còn ở nơi nào thanh khoản cạn kiệt, chỉ có những cái bẫy.

Đây có thể chính là sự thật lớn nhất mà dữ liệu cho chúng ta biết về thị trường dự đoán.