Làm thế nào để hiểu về "bong bóng AI" này và "tình trạng thanh khoản đô la Mỹ căng thẳng"?

Tuần này, thị trường chứng khoán toàn cầu đều điều chỉnh, đặc biệt là các cổ phiếu liên quan đến AI đã dẫn đầu trong đợt giảm.
Tại sao trước đây tâm lý thị trường lại sôi động như vậy, bây giờ lại đột nhiên trở nên nhút nhát?
Có ba lý do chính:
① Các nhà đầu cơ lớn bắt đầu đặt cược vào việc bán khống AI
Nhà đầu tư nổi tiếng Michael Burry gần đây đã đặt cược lớn vào việc bán khống Nvidia và Palantir.
Giám đốc điều hành của Morgan Stanley nói rằng thị trường chứng khoán có thể có không gian điều chỉnh khoảng 10~15%.

Điều này đã làm gia tăng nỗi lo ngại trong tâm lý thị trường về việc "AI có thể bị thổi phồng lên không".

② Tính thanh khoản của đô la Mỹ trở nên chặt chẽ
Gần đây, "tiền" trong thị trường Mỹ đã giảm (sự thu hẹp thanh khoản), có một vài nguyên nhân chồng chéo:

Chính phủ Mỹ đóng cửa, Bộ Tài chính giữ tiền không tiêu (số dư TGA tăng lên)

Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang thu hẹp bảng cân đối (rút tiền khỏi thị trường)

Cuối tháng, các tổ chức đều phải "đối chiếu", nhu cầu tiền mặt gia tăng.

Công ty công nghệ lại đang điên cuồng phát hành trái phiếu để huy động vốn (tiếp tục hút tiền)

Kết quả trực tiếp là đô la ngắn hạn rất chặt chẽ, lãi suất tăng lên.
Đây cũng là một trong những lý do gần đây cho sự sụt giảm mạnh của thị trường tiền điện tử.

③ Chính trị + Sự kiện pháp lý mang lại sự không chắc chắn bổ sung

Thời gian chính phủ ngừng hoạt động lập kỷ lục

Tòa án tối cao xét xử vấn đề thuế quan của Trump
Những điều này đã làm giảm thêm khẩu vị rủi ro của vốn.

Vấn đề cốt lõi: Điều gì khiến đợt điều chỉnh này trở nên căng thẳng?

Trong vài tháng qua, mọi người đã có kỳ vọng quá lạc quan về AI:

Chứng khoán Mỹ vốn đã chuẩn bị bước vào giai đoạn "thị trường cuối năm" theo mùa, tâm lý có phần nóng lên.
Khi chuỗi công nghiệp AI tăng lên, ngay cả "cổ phiếu ý tưởng ba bốn" cũng tăng vọt.

Vốn tập trung đổ vào một số cổ phiếu công nghệ hàng đầu.

Chỉ số cảm xúc cho thấy: quá nóng

Hai vấn đề thực sự đáng để thảo luận.

① Bong bóng AI sẽ vỡ khi nào?

Lịch sử tất cả các bong bóng đều là:
Khởi động → Mở rộng → Cuồng nhiệt → Bể vỡ

Bây giờ chúng ta đang ở "giai đoạn cuồng nhiệt sớm" - định giá không tính là quá phi lý, chỉ là tâm lý lạc quan quá mức.

Điều thực sự quyết định bong bóng có thể kéo dài bao lâu không phải là công nghệ bản thân, mà là:
Ai sẽ trả tiền cho "chi phí xây dựng hạ tầng AI"?

Nếu AI không thể nhanh chóng hiện thực hóa, không thể mang lại sự tăng trưởng lợi nhuận thực tế,
Cuối cùng chắc chắn sẽ trải qua một vòng quá trình bác bỏ.
Nhưng không phải ngay bây giờ sẽ phá vỡ, trái lại mới chỉ bắt đầu.

② Đô la sẽ mất bao lâu để trở lại chính sách nới lỏng?

Trong ngắn hạn, sau khi việc chính phủ ngừng hoạt động kết thúc, Bộ Tài chính sẽ tái cung cấp tiền cho thị trường. Thời gian này có khả năng cao vào giữa tháng 11.
Và chỉ số đáy của BTC cũng đã gần đạt, cá nhân tôi vẫn lạc quan về thị trường sau này.

Trung hạn, mặc dù Cục Dự trữ Liên bang nói chuyện như một con đại bàng, nhưng kinh tế đang chịu áp lực + tiêu dùng yếu →
Việc giảm lãi suất vẫn có xác suất cao sẽ xảy ra.

Năm sau nếu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang thay đổi, khả năng sẽ thiên về chính sách nới lỏng hơn.
Và chính phủ Trump cũng có động lực để "đẩy kinh tế đi lên" → Đồng đô la có khả năng yếu đi.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ là quan điểm cá nhân, không cấu thành lời khuyên đầu tư. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.