Vàng vừa đạt mức cao kỷ lục là 4,383 đô la mỗi ounce.

Trong khi đó, Bitcoin giảm khoảng 28% so với đỉnh cao của nó - đánh dấu hiệu suất quý 4 tồi tệ nhất trong bảy năm qua. Điều đáng chú ý? Sự suy giảm này xảy ra mà không có bất kỳ nguyên nhân tiêu cực lớn nào hoặc sự hoảng sợ lan rộng.

Sự khác biệt giữa hai tài sản này đáng được xem xét.

Đây là những gì có thể đang xảy ra: Vàng đang hưởng lợi từ việc các ngân hàng trung ương tích lũy bền vững và điều mà bạn có thể gọi là sự luân chuyển vốn vào cuối chu kỳ. Tiền bạc đang cảm thấy lo lắng về triển vọng tăng trưởng tự nhiên sẽ hướng về nơi trú ẩn an toàn truyền thống. Các tổ chức tái cân bằng danh mục đầu tư, các nhà quản lý dự trữ đa dạng hóa vào tài sản vật chất—tất cả đều cộng lại.

Ngược lại, Bitcoin vẫn là một tài sản rủi ro. Nó có mối tương quan với kỳ vọng tăng trưởng, tâm lý công nghệ và điều kiện thanh khoản. Khi những cơn gió vĩ mô này thay đổi, thì động lực cầu của Bitcoin cũng thay đổi.

Câu hỏi thực sự không phải là tại sao Bitcoin đã có hiệu suất kém gần đây. Mà là liệu mô hình phân bổ vốn này có tiếp tục hay đảo ngược khi sự thèm muốn rủi ro quay trở lại thị trường.