Để hiểu Bitcoin đang hướng tới đâu, trước tiên bạn cần hiểu những khoản tiền lớn đang làm gì ngay bây giờ.
Một loạt bài SQL hàng tuần cao cấp mới, với phân tích chi tiết và số liệu thực tế. Nói ngắn gọn, bạn sẽ có thứ để khám phá với tâm trạng rõ ràng vào sáng mai.
Bài viết giải thích cách diễn giải dòng chảy ETF và cách hơn 100 tỷ đô la dưới quản lý ảnh hưởng đến giá Bitcoin + toàn bộ số liệu SQL đã được cập nhật.

Để thị trường trở lại trạng thái rủi ro tích cực, không chỉ cần một tin tốt mà còn cần một sự chuyển biến bền vững trong sự kết hợp của các tín hiệu trên nhiều mặt trận. Lợi suất UST phải ổn định hoặc giảm, tạo niềm tin cho thị trường. Đồng thời, chỉ số VIX nên co lại về mức 14-16, spread tín dụng cần thu hẹp, và vàng nên mất đà tăng giá - nghĩa là các nơi trú ẩn an toàn sẽ không còn là câu trả lời rõ ràng duy nhất.
Đối với tiền điện tử, điều này có nghĩa là dừng các đợt bán tháo BTC tại các mức hỗ trợ hợp lý quanh 100K USD, sự trở lại của dòng vốn ròng vào các ETF giao ngay, và khôi phục vai

Thị trường thực sự cần một câu chuyện tăng giá ngay bây giờ.

Do chính phủ Mỹ đóng cửa, thị trường không có số liệu chính thức và dữ liệu việc làm tư nhân bất ngờ trở thành động lực. Báo cáo Challenger cho thấy có 153 nghìn người bị sa thải trong tháng 10, mức cao nhất kể từ năm 2003, chủ yếu do cắt giảm chi phí và triển khai AI (IT, logistics, bán lẻ).
Thị trường phản ứng ngay lập tức: lợi suất UST giảm 5-8 điểm cơ bản, cổ phiếu giảm 1%.

Hôm qua, chênh lệch giữa Hợp đồng tương lai và Giao ngay đã giảm xuống vùng âm, có nghĩa là đòn bẩy dài trong hợp đồng tương lai đã phần nào được thanh lý, và phần thưởng rủi ro trên các hợp đồng vĩnh viễn gần như đã biến mất. Hiện tại, động thái này chủ yếu do ETF Giao ngay hơn là hợp đồng tương lai. Miễn là cơ sở vẫn quanh mức 0, đây là một quá trình giảm đòn bẩy lành mạnh.
Một tín hiệu cảnh báo sẽ là nếu khoảng thời gian 7 ngày (7D) duy trì dưới 0% trong quá trình giảm giá - điều này sẽ cho thấy tâm lý giảm giá mạnh trong các công cụ phái sinh.

Trong 30 ngày qua, đã có 5,4 tỷ đô la tiền mặt chảy vào thị trường, được sử dụng để mua 52.000 bitcoin.
Một lần nữa, 52 nghìn bitcoin đã được mua trong 30 ngày qua với giá trên 100.000 đô la.

Về việc bán tháo hôm qua và các bội số định giá quá cao của các công ty AI:
Cổ phiếu của Palantir giảm 8% vào hôm qua, mặc dù có báo cáo quý mạnh.
Tại sao? Bởi vì thị trường nói: P/E > x200 - điều đó đã vượt quá lý do. Gần đây, tôi đã viết về định giá IPO của OpenAI (x50–80) bên cạnh Palantir, điều đó vẫn trông hợp lý hơn nhiều.
Nếu bạn không quen thuộc: Palantir phát triển các nền tảng phân tích dữ liệu dựa trên AI, chủ yếu cho các cơ quan chính phủ và các tập đoàn lớn, về cơ bản, là một Layer 2 giữa dữ liệu và mô hình của doanh nghiệp và chính phủ từ OpenAI / Anthropic v.v.

Các chỉ số on-chain được sử dụng để giải thích mọi thứ. Nhưng với sự xuất hiện của Phố Wall, MVRV, NUPL và dòng tiền ra sẽ không cứu bạn - Bitcoin giờ đây sống theo quy tắc của Fed và sách hướng dẫn của tiền lớn.
Hướng dẫn mới cho người đăng ký Premium: cách các tổ chức xác định rủi ro cao/rủi ro thấp và đọc thị trường trước đám đông.
Cần thiết cho những người nắm giữ muốn hiểu cơ chế tiền lớn trong BTC và không bị lạc trong năm 2026.

Nếu chúng ta nhìn vào động lượng, thị trường nên bắt đầu cố gắng phục hồi. Hơn nữa, một số lượng lớn vị thế Short đã tích lũy, điều này có thể trở thành nhiên liệu cho một đợt tăng giá.
Từ góc độ kỹ thuật, thị trường đang bị bán quá mức, tuy nhiên, lịch sử cho thấy rằng việc phục hồi thường cần một khoảng thời gian tích lũy.

Doanh số thua lỗ giữa những Người nắm giữ ngắn hạn (STH) vẫn ở mức cao. SOPR của STH trong 7 ngày đứng ở mức 0.9904, cho thấy sự thống trị của các giao dịch thực hiện lỗ giữa sự sụt giảm giá hiện tại.
Điểm Z của chỉ báo là -1.29 phản ánh áp lực bán ngày càng gia tăng; tuy nhiên, mức độ căng thẳng hiện tại vẫn ở mức vừa phải.
Để tham khảo, trong đợt điều chỉnh tháng 8 năm 2024, chỉ số đã giảm xuống 0.9752 với Z-score là −2.43, đánh dấu một giai đoạn sâu hơn của việc thoái vốn của những người nắm giữ ngắn hạn. Trong những tuần gần đây, dữ liệu cho thấy một sự tích lũy dần dần của hoạt động thua

Mô hình đánh giá rủi ro Bitcoin, với các yếu tố như S&P 500, Vàng, Dầu thô và DXY, hiện đang ở mức 58 điểm.
Bất kỳ chỉ số nào trên 60 đều được hiểu là tín hiệu Rủi ro Thấp cho BTC.

Yên đã mạnh lên đến ¥153 mỗi đô la khi tâm lý tránh rủi ro gia tăng. Cổ phiếu giảm do lo ngại về các lĩnh vực AI bị định giá quá cao và những cảnh báo từ các CEO lớn của Phố Wall về các khả năng điều chỉnh.

Chỉ số căng thẳng địa phương Bitcoin (LSI)
Trong tuần qua, thị trường Bitcoin đã trải qua hai giai đoạn căng thẳng rõ rệt. Làn sóng đầu tiên xảy ra từ ngày 28 đến 30 tháng 10, khi LSI đạt mức cực đoan từ 74 đến 75% giữa lúc giá giảm từ $113K xuống 106K đô la, kèm theo biến động thực hiện cao và việc bán tháo mạnh mẽ (ASR >0.52). Một giai đoạn hồi phục ngắn đã diễn ra vào ngày 31 tháng 10 đến 1 tháng 11, khi chỉ số giảm xuống 30–40% và giá phục hồi lên 110K đô la, tuy nhiên, điều này chỉ là một sự tạm dừng ngắn trước khi xuất hiện một làn sóng áp lực bán mới.
Làn sóng căng thẳng thứ hai bắt đầ

Chỉ số P/L Khối một lần nữa đã đạt đến mức độ căng thẳng cực đoan lần thứ hai trong chu kỳ hiện tại. Không giống như năm 2021, khi căng thẳng tương tự dẫn đến việc giá Bitcoin giảm từ $63K đến $30K (-52%), thị trường hiện nay cho thấy sức đề kháng lớn hơn đáng kể: ở mức độ căng thẳng tương đương, giá vẫn giữ trên $100K.
Điều này phản ánh một cấu trúc thị trường trưởng thành hơn, một tỷ lệ ngày càng tăng của các nhà đầu tư tổ chức, một số lượng ngày càng tăng của những người nắm giữ dài hạn, và một cơ sở thanh khoản phân phối đồng đều hơn. Nền tảng cơ bản của thị trường hiện nay mạnh mẽ hơn đá

Vàng giảm xuống dưới 4.000 USD vào thứ Ba khi hy vọng về việc cắt giảm lãi suất của Fed ngày càng mờ nhạt.
Một số quan chức Fed đã phản đối việc cắt giảm khác vào tháng 12 sau đợt giảm gần đây mà Powell ám chỉ có thể là đợt giảm cuối cùng trong năm nay.
Thị trường hiện đang định giá chỉ 65% khả năng cắt giảm vào tháng 12 ( so với 90%+ tuần trước ).
Nhu cầu trú ẩn an toàn cũng đã giảm sau thỏa thuận thương mại Mỹ-Trung tuần trước.

Sự tăng lên của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm lên 4.1% (mức cao nhất trong ba tuần) báo hiệu sự hoài nghi của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Fed, tạo ra một bối cảnh hạn chế cho các tài sản rủi ro.