聖誕行情：Bitcoin vs 黃金

「聖誕行情」或「聖誕老人行情」是指加密貨幣市場通常在12月最後幾週及1月初呈現的上漲趨勢。

此一模式受多重因素影響，包括機構與交易員對年度投資組合的調整，以及假期期間投資人信心的季節性提升。

假期流動性減少會擴大價格波動，進一步推升行情。

聖誕期間，數位資產市場參與者的行為與其他時段顯著不同。

雖然該行情最早源自傳統股市，但現今已在黃金市場出現，比特幣市場近期也逐漸呈現類似現象。

全球市場於假期放緩期間，市場各方都會重新思考「聖誕行情」的意義。

在流動性低迷或市場情緒轉變時，黃金與比特幣的表現存在明顯差異。

投資人開始討論，在12月季節性行情中，黃金與比特幣究竟誰會受惠更多。

為了因應通膨持續侵蝕紙本財富的風險，黃金一向是避險首選。

全球各央行同樣將黃金視為長期儲備和貨幣政策管理的重要資產。

每年年末，推升黃金季節性需求的因素多元。

主要原因包括：

印度與中國在節慶及婚禮季期間，黃金珠寶消費持續成長。

各國貨幣主管機關持續調整儲備結構，進一步增持黃金。

機構於年末進行風險控管與投資組合再平衡。

黃金在假期的表現

通常12月黃金價格不會劇烈飆升，而是穩步上漲。

在經濟下行或地緣政治動盪時，黃金往往比其他資產更具安全性。

雖然黃金價格會隨經濟波動，但極少如加密貨幣般帶來極高報酬。

今年黃金現貨大幅走揚，多次創下歷史新高，最高達4,380美元/盎司，隨即回檔，此走勢極為罕見。

目前黃金已自近幾週低點反彈，重返4,100美元/盎司以上，市場交易活絡。

黃金在美國政府停擺結束後自低點回升，而美國國債規模預期即將突破40兆美元。

目前黃金距離歷史新高僅剩7%，投資人普遍認為，隨著停擺結束赤字擴大將更加嚴峻。

比特幣作為價值儲藏資產

自2022年11月比特幣突破16,000美元以來，「數位黃金」的說法日益盛行，價格也持續走高。

比特幣首次站穩10萬美元是在2024年12月5日，之後價格持續維持在該水準。

今年10月，比特幣最高漲至12.5萬美元以上，隨後如黃金一般明顯回檔。

不過，比特幣大多時間都穩居10萬美元心理價位，僅少數時段短暫跌破。

投資人將比特幣視為抗通膨的新選擇，歸功於其去中心化架構及2100萬枚的有限供給。

整體而言，比特幣投資風險高於黃金。在信心高漲時大幅上漲，信心低落時則劇烈下跌。

比特幣於每年第四季的表現尤其突出。

來源：TradingView

宏觀因素驅動資產表現更為明顯

今年，經濟基本面成為決定聖誕行情能否持續的關鍵。

包含市場資金流動性、價格穩定性指標，以及央行政策，尤其美聯儲決策，都是主要因素。

2025年10月，美聯儲將聯邦基金利率下調25個基點至3.75%-4.00%。

本輪降息讓利率降至2022年底以來新低，符合市場預期，也是繼9月後連續降息。

利率下調使美元走貶，促使投資人轉向比特幣等替代資產。

美國官方數據顯示，2025年9月CPI為3.0%，高於8月的2.9%；但核心通膨微幅降至3.0%。

高通膨期間，市場對比特幣及避險黃金等替代資產的關注度明顯提升。

與傳統資產相比，比特幣流動性波動更加劇烈。

機構透過ETF及少量配置，即足以引發短期價格劇烈波動。

兩者的買家結構完全不同。

黃金主要買家為珠寶商、主權基金及央行；比特幣則以年輕的加密貨幣愛好者、科技產業領袖及散戶為主。

黃金與比特幣表現

近年多波行情中，這兩類資產常同步上漲，2025年尤為明顯。

但也有些年份，兩類資產輪動先後展現。

2020年，因應疫情導致的經濟衰退，政府祭出大規模刺激方案。

法定貨幣貶值壓力下，投資人轉向更穩定資產。

該年下半年比特幣展開上漲行情，黃金則在年初強勢表現。

黃金全年小幅收漲至1,900美元，比特幣在2020年12月接近高點，年末收在約29,000美元。

顯示在流動性充裕、低利率環境下，比特幣通常優於黃金等傳統資產。

2021至2022年，通膨飆升，央行不得不大幅升息。

近期市場大跌期間，比特幣等風險資產因投機特性遭受重擊。

市場轉向黃金等傳統避險資產，黃金價格階段性上漲，展現高度韌性。

案例顯示，在緊縮周期及市場壓力下，黃金通常比比特幣更能維持價值。

隨著美國停擺資料暫停更新、財政僵局解除，未來通膨數據將更顯著影響誰能領跑聖誕行情。

免責聲明：

1. 本文轉載自[Blockhead]。所有版權歸原作者[Ashrith Rao]所有。如有疑義，請聯繫Gate Learn團隊，我們將即時處理。
2. 免責聲明：本文內容僅代表作者個人意見，不構成任何投資建議。
3. 本文其他語言翻譯由Gate Learn團隊完成，除特別註明外，禁止轉載、分發或抄襲譯文。