Stable 預售爆老鼠倉！Bitfinex 提前打款 5 億，團隊堅持啟動第二階段預存

Layer 1 區塊鏈 Stable 將於下週啟動其預存活動的第二階段，上週第一階段的 8.25 億美元上限在開放約 22 分鐘後即達標，但社群成員指控出現「老鼠倉」行為。鏈上分析師監測顯示，疑似 Bitfinex 的地址抵押 30 萬枚 ETH，借款 5 億 USDT 參與 Stable 預存款。

Stable 預售第一階段老鼠倉全解析

（來源：X）

上週，Stable 第一階段的 8.25 億美元上限在開放約 22 分鐘後即達標。然而，多位 X 用戶指控第一階段出現「搶先交易」行為，指出鏈上數據顯示大部分存款來自少數幾個大型錢包集群，這些錢包在官方公告發出前就完成了資金轉移。加密社群成員對此進行了審視，並抱怨此舉使一般散戶能參與的空間非常有限。

最具爆炸性的證據來自鏈上數據分析師餘燼。他在 X 平台上指出，23 日晚就曾監測到疑似 Bitfinex 的地址在 Aave 上抵押了 30 萬枚 ETH（價值 11.7 億美元），借款 5 億 USDT 並轉出。24 日 Stable 預存款活動開啟後，這筆資金的流向得到印證，原來是 Bitfinex 參與了 Stable 的存款，相當於直接內定了 5 億美元的份額。

餘燼還補充指出，同一地址在 9 月底 Plasma 主網上線時，也曾存入 2 億 USDT 衝刺總鎖定價值（TVL），而昨日又從 Plasma 贖回這筆資金，轉而參與 Stable 預存款。且值得注意的是，Plasma 和 Stable 皆由 Bitfinex 投資支持。這種資金在關聯項目間的調度，進一步加深了社群對利益輸送的質疑。

更令人震驚的時間線證據是：Stable 官方公告於台灣時間上午 9:10 發布，但第一筆存款早在 8:48 便已出現。這 22 分鐘的時間差是「老鼠倉」最直接的證據。進一步追蹤顯示，約 70% 的資金（約 5 億美元），在公告發布前就由 10 個與 Stable Vault 所有者直接關聯的錢包存入，這些地址被社群推測為內部人士或合作夥伴提前佈局，搶佔了普通用戶的早期參與機會。

Stable 預售第一階段爭議數據：

總額度：8.25 億美元｜達標時間：22 分鐘

成功地址：僅 274 個｜平均每地址 300 萬美元

Bitfinex 疑似份額：5 億美元（佔總額 60%）

提前存款比例：約 70%（約 5 億美元）在公告前完成

時間差證據：公告 9:10 發布｜首筆存款 8:48 出現

274 個地址的巨大反差引發散戶憤怒

（來源：Arkham）

據 Ai 姨監測，看起來 8.25 億美元的額度超級高，但令人意外的是，總共參與這次打款的錢包地址，僅僅只有 274 個成功。也就是說，的確是巨鯨和機構搶走了絕大部分的額度，散戶幾乎沒有什麼機會。274 個地址分享 8.25 億美元，意味著平均每個地址獲得約 300 萬美元的配額，這個數字遠超散戶的參與能力。

這種極端的集中度在加密貨幣預售歷史上極為罕見。通常，即使是熱門項目的預售，也會有數千甚至數萬個地址參與，以展現社群的廣泛支持。但 Stable 的 274 個地址參與，顯示這次預售本質上是針對巨鯨和機構的私募，而非真正面向社群的公開預售。這種做法嚴重損害了項目的去中心化敘事和公平性承諾。

社群的憤怒是可以理解的。許多散戶提前準備好資金，在官方公告發布後第一時間嘗試參與，但發現額度已經被搶光。他們隨後發現，原來絕大部分資金在公告發布前就已經由關聯地址存入。這種被欺騙和被排除的感覺，引發了社群對 Stable 項目公平性和透明度的嚴重質疑。

加密社群成員對此進行了審視，並抱怨此舉使一般散戶能參與的空間非常有限。多位 KOL 和分析師在 X 平台上發表了批評意見，認為這種做法違背了加密貨幣的去中心化精神，更像是傳統金融的關係圈子遊戲。若 Stable 不能妥善處理這次爭議，可能在正式上線前就失去社群支持。

第二階段改進措施與投資風險提示

該活動的第二階段將設置每個錢包的存款上限與個別錢包的參與條件，此舉可能防止少數巨鯨錢包主導整體存款額。然而，Stable 並未直接回應第一階段的爭議，也尚未宣布任何具體改善措施。Stable 表示將在 X 上公布第二階段的更多細節。

從技術角度看，設置每個錢包的存款上限是常見的反女巫攻擊措施，但其有效性取決於上限的設定水平。若上限設定過高（如 100 萬美元），巨鯨仍可透過單一地址主導；若設定過低（如 1 萬美元），又可能無法吸引足夠的大額資金。此外，巨鯨可以輕易創建多個錢包來繞過單一地址限制，因此這種措施的實際效果有待觀察。

Stable 由 USDT0 和 Bitfinex（與 Tether 關係密切的加密貨幣交易所）支持，其團隊正在開發一個專為 USDT 支付與去中心化應用程式（dApps）優化的高效能網路。該網絡將使用 Tether 的 USDT 作為原生代幣，用於支付交易費用，並提供免 gas 費的點對點 USDT 轉帳。這種設計在理論上具有吸引力，因為它消除了用戶需要持有原生代幣支付 gas 費的摩擦。

Stable 於今年 7 月完成了 2,800 萬美元的種子輪融資，領投方包括 Hack VC。其核心特色包括原生 Gas 費用以 USDT 支付，EVM 兼容便於 DeFi 協議遷移，應用場景聚焦支付、DeFi 及現實世界資產（RWA）。目前處於私有測試網階段，主網預計於 2025 年第四季或 2026 年第一季上線。生態合作夥伴包括 Morpho Labs、Frax Finance、Pendle、USDT0 及 LayerZero。

投資 Stable 的風險提示：

透明度危機：第一階段老鼠倉爭議未妥善處理，項目信譽受損

中心化質疑：Bitfinex 深度介入引發利益衝突擔憂

散戶不友好：預售機制明顯偏向巨鯨和機構，社群支持度下降

主網延遲風險：目前僅私有測試網，距離正式上線仍有時間不確定性

雖然 Stable 的預存款活動展現出了強大的吸金能力，但「老鼠倉」爭議可能將會影響項目的聲譽。社群呼籲官方提升透明度，例如分批開放存款或公開審計流程。不過 Stable 尚未正面回應質疑，僅表示後續階段即將推出。