專家：加密貨幣的$1 兆美元收益機會在於流動質押衍生品與資產代幣化（RWA）

一項最新研究發現，在3.2兆美元的加密貨幣市場中，僅有8%到11%能夠產生收益——相比傳統金融市場中，55%到65%的資本具有收益，這是一個五到六倍的差距。專家表示，這一落差是機構採用的主要障礙，並指出機構需要「可預測、可稽核的收益」，而這在加密市場中仍然零散且暴露於重大風險之下。

縮小差距：基礎設施與可用性

Redstone 最近的一項研究突顯了加密經濟中的一個重大結構性弱點：僅有8%到11%的3.2兆美元市場能夠產生收益，而傳統金融（(TradFi)）中則有55%到65%的資本是收益型資產。這五到六倍的差距凸顯了利息型產品在傳統市場中的基石地位，而加密市場則主要以資產增值為主。

Ramp Network 產品負責人 Max Sandy 在接受 Bitcoin.com News 採訪時表示，這個差距不僅僅是統計異常——而是一個機構採用的根本障礙。

「機構若無可預測、可稽核的收益，無法部署大量資本，」Sandy 解釋道。「收益驅動了授權設計、風險模型和配置框架。在加密市場中，收益仍然零散、難以承保，且高度依賴於尚未標準化的智能合約風險。」

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Redstone 研究結果突顯了為何大規模資本配置者仍然保持謹慎。若無標準化的收益機制，機構難以將加密資產融入依賴穩定收益型工具的現有框架。Sandy 認為，縮小這一差距需要多項關鍵升級，包括建立有韌性的基礎層基礎設施以降低系統性風險、增加收益產生與持續方式的透明度，以及改善使用體驗以讓收益產品更易於接觸。

「目前對機構與一般用戶而言仍太複雜，」Sandy 指出，強調可用性與基礎設施同等重要。

$1 兆美元機遇：LST 與 RWA

根據 Redstone 研究，收益缺口同時也是加密市場實現指數型增長的最大機會。當被問及新一兆美元收益型資產將從何處誕生時，Sandy 指向兩個最直接的來源：流動質押衍生品（(LSTs)）以及實體資產通證化（(RWAs)）。

「最直接的增長將來自於兩個領域：流動質押，以及實體資產通證化（[RWA]如國庫券及短期信貸），」他表示。「LST 已經深度整合進 DeFi（去中心化金融），而 RWA 則完全對應機構大規模配置的傳統資產。」

展望未來，Sandy 預測穩定幣收益將成為用戶的基本預期。「如果你持有數位美元，你會預期它們默認就能產生收益。這也是消費級應用與錢包將發揮作用的地方。」他補充說，Ramp Network 計劃讓用戶在 Base 上的 USDC 餘額賺取收益。

機構重心轉向誠信與保密

Enclave Global 執行長 Phil Wirtjes 強調，機構優先事項已經發生轉變。「機構授權顯著轉移……從以方向性、波動性為主的曝險，轉向系統性、收益驅動的策略，」例如中性對沖交易及基差套利，他說。

這一轉變從市場數據可見，例如 Redstone 報告中強調的通證化 RWA 年初以來增長260%。Wirtjes 強調，這不僅僅是追逐收益，而是以誠信執行收益策略。

「機構不再只問『我能賺多少？』，而是問『我們的策略如何在無資訊洩漏、無 MEV 擷取、無利益衝突或無託管風險的情況下擴展？』」

為滿足這些需求，Wirtjes 表示，機構正在要求保密執行以保護策略性智慧財產，並要求確定性結算及去中心化託管以確保可信且可稽核的證明。他以 Enclave Global 的 Alpha Strats 日益普及為例，這是一種圍繞保密、無 MEV 擷取執行設計的策略。

法規明確性：RWA 規模化的關鍵

同時，Sandy 強調，法規明確性是實體資產通證化規模化的關鍵。

「關鍵在於擁有權與可執行性的法律確定性。機構必須知道，鏈上代表國庫券或信貸的通證，在鏈下世界對應真實且可執行的請求。若無此條件，大規模配置不可能發生，」他說。

他補充說，一旦監管機構釐清託管規則、破產處理及發行人義務，RWA 有機會從數十億規模擴展至數千億。屆時，挑戰將從法律確定性轉向分發與用戶接觸。

常見問題 💡

• Redstone 報告揭示了什麼？ 只有8–11%的加密資產產生收益，而傳統金融為55–65%。
• 這個差距對機構有何意義？ 機構需要可預測、可稽核的收益來設計授權並配置資本。
• 新收益增長將來自何處？ 流動質押衍生品（(LSTs)）及實體資產通證化（(RWAs)）如國庫券。
• 什麼監管變化最關鍵？ 關於通證化 RWA 的擁有權、託管與可執行性的法律確定性。