美國法院翻案！馬斯克身價飆 7490 億，SpaceX 上市將破兆

Tesla 與 SpaceX 創辦人馬斯克身價飆至 7490 億美元，成為史上首位突破 7000 億美元的富豪。特拉華州最高法院推翻下級判決，讓馬斯克 2018 年制定、價值 1390 億美元的 Tesla 股票期權重新生效。市場盛傳 SpaceX 將於 2026 年前上市，推升馬斯克身價朝兆元大關邁進。

法院戲劇性逆轉：1390 億美元失而復得

（來源：《富比士》）

Tesla 這份薪酬計畫的法律爭議堪稱商業史上最具戲劇性的轉折之一。2018 年，Tesla 股東表決通過一項史無前例的薪酬方案，條件是馬斯克需帶領公司達成多項市值與營收門檻。這份方案當時面值約 560 億美元，但隨著 Tesla 股價翻倍，期權價值已膨脹至近 1390 億美元。

2024 年，特拉華州下級法院認定 Tesla 董事會審議流程欠缺獨立性，判決撤銷該薪酬計畫。這項判決曾讓馬斯克損失超過千億美元帳面財富，也引發市場對公司治理與高管薪酬合理性的激烈辯論。批評者認為，Tesla 董事會與馬斯克關係過於密切，審議過程缺乏真正的制衡機制。支持者則反駁，股東已經透過投票明確表達意願,法院不應介入推翻商業決策。

上週五（12 月 19 日），特拉華州最高法院一致認為該方案未損害股東整體利益，馬斯克可獲得該獎勵，並僅象徵性裁定他支付 1 美元訴訟費用。這項判決立即推高馬斯克身價，使他在億萬富豪榜上的領先幅度進一步擴大。目前馬斯克身價幾乎是第二名 Google 共同創辦人 Larry Page 的三倍，這種差距在現代財富史上極為罕見。

法院的邏輯核心在於「股東利益」的定義。最高法院認為，既然股東在充分資訊下投票支持該薪酬方案，且馬斯克確實實現了合約約定的業績目標，那麼履行合約就符合股東整體利益。這項判決可能對未來高管薪酬訴訟產生深遠影響，確立了「股東投票優先於法院干預」的原則。

Tesla 與 SpaceX 的財富雙引擎

馬斯克身價的爆發性增長並非單一來源，而是多個企業同步增值的結果。Tesla 作為全球最大的電動車製造商，市值長期維持在高位，儘管面臨中國競爭對手的挑戰和全球電動車需求放緩的壓力，公司股價在 2024 年下半年仍實現強勁反彈。法院恢復的 1390 億美元期權是基於 Tesla 股票,這意味著只要 Tesla 市值保持穩定或繼續增長，這部分財富就會持續貢獻於馬斯克身價。

更令市場興奮的是 SpaceX 的爆發性增長。這家未上市的太空探索公司估值近期在私募市場突破 8000 億美元大關，這個數字超過了絕大多數公開上市的科技巨頭。馬斯克持有約 42% 股權，帳面價值高達約 3170 億美元，這使得 SpaceX 成為馬斯克身價的最大單一來源。

SpaceX 的估值飆升並非炒作，而是建立在實質成就之上。該公司壟斷了全球商業火箭發射市場，Starlink 衛星網路服務已覆蓋全球多個國家，創造穩定且快速增長的收入流。更重要的是，SpaceX 與 NASA 和美國國防部簽訂的長期合約提供了可預測的現金流，這在私募市場極具吸引力。

馬斯克身價的三大支柱

Tesla 股票期權（1390 億美元）：法院恢復的薪酬方案，隨 Tesla 股價變動，若股價再漲 20%，這部分財富可能增至 1670 億美元。

SpaceX 股權（3170 億美元）：未上市的最大資產，若 2026 年 IPO 且市場給予溢價估值，這部分可能膨脹至 4000 億美元以上。

其他企業投資：包括 X（前 Twitter）、xAI、Neuralink 和 Boring Company，合計估值超過 500 億美元，雖然佔比較小但增長潛力巨大。

SpaceX 上市想像：通往兆元富豪之路

市場盛傳 SpaceX 正評估 2026 年前赴納斯達克掛牌，這個消息點燃了投資者對馬斯克身價突破 1 兆美元的想像。若 SpaceX 以 8000 億美元估值上市，並在公開市場獲得類似 Tesla 的估值溢價，公司市值可能輕易突破 1 兆美元。按馬斯克持有 42% 股權計算，光是 SpaceX 這一項資產就可能為他帶來 4200 億美元財富。

SpaceX 上市的邏輯極具說服力。首先，公司已實現盈利，Starlink 業務創造的經常性收入為投資者提供了明確的估值錨點。其次，太空經濟正處於爆發前夜，衛星通訊、太空旅遊和火星殖民等長期願景為公司提供了巨大的成長空間。第三，公開市場的流動性溢價通常會推高估值，特別是對於像 SpaceX 這樣具有獨特性和稀缺性的資產。

另一方面，馬斯克於 2023 年成立的 AI 公司 xAI 也完成多輪融資，最新估值已達數百億美元。xAI 的旗艦產品 Grok 定位為對抗 OpenAI 的 ChatGPT，雖然市場份額尚小,但在馬斯克的 X 平台整合下，擁有獨特的數據和用戶基礎優勢。若 xAI 能在 AI 大戰中佔據一席之地，這將成為馬斯克身價的又一增長引擎。

將這些因素綜合考量：Tesla 期權 1390 億美元、SpaceX 上市後可能達 4200 億美元、xAI 和其他企業 500 億美元，馬斯克身價理論上可以達到 6090 億美元的保守估計。若市場情緒樂觀且估值進一步膨脹，突破 1 兆美元並非天方夜譚。