長期看好比特幣的富達（Fidelity）全球總經研究主任 Jurien Timmer 近日轉趨保守，他警告稱，比特幣很可能已走完又一輪「4 年週期」，接下來將進入長達一年的修正期，甚至不排除會迎來「加密寒冬」。
Jurien Timmer 指出，從歷史經驗來看，比特幣走勢一直遵循著不斷重複的週期循環，從歷史規律、時間結構來看，目前這一輪行情與過往多次牛熊轉換「高度吻合」。
他特別提到，比特幣今年 10 月觸及 12.5 萬美元歷史新高，是在經歷約 145 個月的漲勢後達成，這完全符合歷史模型的預期區間。
Jurien Timmer 表示，比特幣熊市（通常被稱為「寒冬」）通常持續約一年。他

Terraform Labs 的破產清算管理人對 Jump Trading 提起訴訟，要求賠償 40 億美元，指控其在 Terra 崩盤中濫用生態系統，造成約 400 億美元損失。Jump Trading 否認指控，稱此舉為轉嫁責任的手段。目前 Terraform Labs 已追回約 3 億美元資產。

根據《彭博社》報導，香港保險業監管局（Insurance Authority ，IA）正研擬一系列新規，以引導保險資本流向加密貨幣與基礎設施在內的資產，試圖將民間資金導向政府優先發展的領域。
根據《彭博社》掌握的內部簡報文件，香港保監局正準備為保險資金打開通往虛擬資產的大門，但在風險控管上依然保持高度謹慎。
據悉，保監局將對加密資產實施 100% 的風險資本要求；至於穩定幣則會根據目前香港對穩定幣與法定貨幣掛鉤的風險資本要求。
這項提案的內容仍有可能會更改，預計將於明年 2 月至 4 月正式展開公眾諮詢，隨後提交立法會審議。
保監局在回應《彭博社》詢問時指出，今年已啟動對基於風險的資本

日本央行今（19）日如預期升息 1 碼，但金融市場卻上演了一場「反直覺」的戲碼：日圓不漲反跌，兌美元匯率走貶至 156 大關；比特幣則一度衝破 8.7 萬美元。
為抑制物價持續高漲的風險，日銀（日本央行）決議將政策利率調升 25 個基點（1 碼）至 0.75%，創下 30 年來最高利率水平，標誌著日本正式告別長達數十年的超寬鬆貨幣政策時代。
在決策聲明中，日銀坦承，受進口物價攀升、國內物價高漲影響，通膨率已長期維持在 2% 的目標之上。然而，決策官員也特別強調，扣除通膨後的「實質利率」目前仍為負值。這意味著，即便名義利率調升，貨幣政策環境依然偏向「寬鬆」。
消息公布後，市場出現典型的「賣

分析師指出，比特幣正徘徊在「至關重要的長期支撐線」附近，而且已苦守長達 3 周之久，讓市場上的多頭大軍神經緊繃。然而，作為全球最大比特幣持有者的上市公司 Strategy（MSTR），股價卻已率先跌破這道「安全防線」，向加密貨幣市場發出強烈的看空訊號。
CoinDesk 資深分析師、特許市場技術分析師 Omkar Godbole 解釋稱，這道「安全防線」，正是技術分析中極為關鍵的「100 周簡單移動平均線（100-week SMA）」，主要反映過去約兩年來的平均成本，是各大市場技術分析師用來識別重大趨勢反轉、長期支撐或確認崩盤的指標。
從走勢上來看，100 周均線已連續 3 周發揮了強大的

美國加密貨幣監管立法《數位資產市場清晰法案（Clarity Act）》將於明年1月進入最後審議階段，象徵正式立法更近了一步。該法案旨在為數位資產建立明確的監管框架，已在眾議院獲得支持，將與參議院版本整合，為最終版鋪路。

Tom Lee 看好以太坊，認為其將成為未來金融的核心結算層，推動以太幣價值上漲。他指出機構採用仍處早期階段，以太坊較比特幣更具實際效用。他預測2026年將是以太坊的大年，並提供了多個價格預測，強調投資者應自行決策。

美國參議院批准Mike Selig出任CFTC主席和Travis Hill掌舵FDIC，兩人皆對加密貨幣持友好態度。CFTC正逐漸成為加密資產監管的核心機構，面臨人力不足的挑戰。而FDIC則致力於解決銀行對加密業的監管壓力，促進銀行服務加密產業。

在比特幣近期走勢略顯疲態、市場情緒轉趨謹慎之際，花旗集團（Citigroup）發布展望報告，預測未來 12 個月在基本情境下，比特幣有望漲到 14.3 萬美元。若以目前約 8.8 萬美元的價位計算，意味著比特幣潛在上行空間達 62% 。
花旗分析師 Alex Saunders 、 Dirk Willer 和 Vinh Vo 在聯合報告中指出，比特幣在跨入新的一年之際，價格區間可能落在「8 萬美元 ～ 9 萬美元」之間，主要受用戶活躍度支撐，但真正的重頭戲在明年。
花旗分析團隊預測，隨著美國數位資產相關立法進程有望在第二季出現實質進展，加密貨幣普及率將迎來新一波爆發。
在技術面上，花旗團隊

鏈上數據分析公司 CryptoQuant 示警，由於比特幣需求動能明顯轉弱，加密貨幣恐怕已步入熊市，後續下跌風險不容忽視。
CryptoQuant 日前發布報告指出：「（比特幣）需求成長已明顯放緩，預示著市場將進入熊市。自 2023 年以來，比特幣共經歷 3 波現貨需求浪潮，分別由美國現貨 ETF 上市、美國總統大選以及比特幣儲備公司推動。」
然而，自 2025 年 10 月初開始，這股需求成長已跌破長期趨勢線，顯示本輪週期的新增買盤，已大致被市場消化殆盡，比特幣也因此失去關鍵支撐力道。
基於當前疲弱的態勢，CryptoQuant 認為，比特幣下行風險正逐步浮現，「7 萬美元」為第一道重

上週五日本央行把政策利率加到 0.75%，合符市場預期，美股全面上漲，而比特幣就從 8.5 萬升至 8.8 萬美元，然後整個週末都在窄幅震盪，幾乎沒有任何波動。這次日本屬於「鴿派升息」，利率是升了，但日本央行行長沒有表示會持續升息，而且說目前利率還算低，所以市場預期日本不會在短時間內大幅升息，緩和了緊張的情緒，暫時舒緩流動枯竭隱憂，這跟美國「鷹派降息」效果一樣，顯然兩國有協調過政策和措辭。
而陸續有機構都下修了對加密貨幣價格的展望，當中包括 ETH 大多頭 Tom Lee 的基金公司 Fundstrat，雖然 Tom Lee 本人預測明年一月比特幣、以太坊會突破新高，但 Fundstrat

作者：David，深潮 TechFlow

12 月 15 日，比特幣從 90,000 美元跌到 85,616 美元，單日跌幅超過 5% 。
這一天沒有什麼暴雷和負面事件，鏈上數據也看不出異常拋壓。如果你只看幣圈的新聞，你很難找到一個「說得過去」的理由。
但同一天，黃金報價 4,323 美元/ 盎司，較前一日只跌了 1 美元。
一個跌 5%，一個幾乎沒動。
如果比特幣真的是「數位黃金」，是對沖通膨和法幣貶值的工具，那麼它在風險事件面前的表現應該更像黃金才對。但這次它的走勢，明顯更像那斯達克的高 Beta 科技股。
是什麼在驅動這輪下跌？答案可能要跟東京找。
東京的蝴蝶效應

隨著2026年預期超過100檔加密貨幣ETF問世，市場卻面臨巨大的泡沫風險。彭博分析師指出，許多ETF可能因資金流入不足而迅速清算，市場競爭激烈已造成部分產品提前退場。SEC的新規雖加速上市進程，但長期生存仍需關注資金支持的穩定性。

儘管比特幣在過去 10 周內回檔超過 30%，讓不少投資人心驚膽顫，但鏈上數據顯示，多頭行情的火種似乎並未熄滅。
根據 Glassnode 數據，比特幣「已實現市值（Realized Cap）」目前仍牢牢站在 1.125 兆美元的歷史高位，表明市場並未出現大規模的資金撤離，暗示牛市格局依然穩固。
有別於我們常看的「總市值」（Market Cap，當前價格 x 總流通量），這項鏈上指標更具參考價值。「已實現市值」是將每一枚比特幣「最後一次在鏈上移動時的價格」來計算總值，剔除了短期投機炒作的水分，反映的是「投資人實際投入的成本基礎」與「實際資金流入狀況」。
換言之，當總市值隨幣價暴漲暴跌時，

長期看好比特幣的富達（Fidelity）全球總經研究主任 Jurien Timmer 近日轉趨保守，他警告稱，比特幣很可能已走完又一輪「4 年週期」，接下來將進入長達一年的修正期，甚至不排除會迎來「加密寒冬」。
Jurien Timmer 指出，從歷史經驗來看，比特幣走勢一直遵循著不斷重複的週期循環，從歷史規律、時間結構來看，目前這一輪行情與過往多次牛熊轉換「高度吻合」。
他特別提到，比特幣今年 10 月觸及 12.5 萬美元歷史新高，是在經歷約 145 個月的漲勢後達成，這完全符合歷史模型的預期區間。
Jurien Timmer 表示，比特幣熊市（通常被稱為「寒冬」）通常持續約一年。他