特斯拉 Q3 营收回升难掩毛利压力，比特币持仓达 13 亿美元

特斯拉 (Tesla) 在今晨公布第三季财报，营收成长但获利未达市场预期，股价盘后下跌近 4%。执行长马斯克在财报会议上为其 1 兆美元薪酬方案拉票，此外，公司持有的比特币价值已上升到 13 亿美元。

特斯拉第三季营收成长，但获利未达市场预期

特斯拉昨日 (10/22) 公布第三季财报，经调整后每股盈余 (EPS) 为 0.50 美元，较去年同期锐减 31%，低于分析师平均预估的 0.54 美元，获利下降反映电动车降价、关税冲击与营运支出大增的影响。

特斯拉上季营收较去年同期成长 12%，达 281 亿美元，扭转先前连两季下滑的颓势，主要受美国联邦电动车税收抵免于 9 月底到期前需求提前拉动买气的影响。储能部署创纪录达 12.5 GWh，受益于 xAI 等客户需求，显示非汽车业务多元化进展。能源产品营收贡献增加，有助缓冲汽车毛利率压力。

马斯克表示，预计 2025 年底前在 8-10 个城市推出 Robotaxi 服务，并于 2026 年下半年实现「数百万辆 Tesla 全自动驾驶」。车主可于 2026 年将车辆加入 Robotaxi 车队。

但 Optimus 人形机器人生产延迟，马斯克不忘自嘲：「Optimus 有可能成为有史以来最伟大的产品，但目前你还买不到。」

特斯拉持有 13 亿美元比特币

根据特斯拉 2025 年第三季财报，该公司持有的比特币市值已上升至 13.15 亿美元，主要得益于比特币本季度价格的上涨，以及美国财务会计准则委员会 (FASB) 自 2025 年起实施的新会计规则。该规则允许企业按季度以公允市值评估加密资产的价值，取代此前按最低持有价值计入资产的做法。

受益于比特币的上涨，特斯拉在本季认列了 8,000 万美元的未实现获利。但特斯拉将其排除在调整后每股盈余，也显示出特斯拉不愿因比特币大幅波动而影响其财报数字的决心。

Arkham 数据显示，该公司持有约 11,509 枚 BTC，自 2022 年年中后就不曾变动。

马斯克为 1 兆美元薪酬方案拉票

马斯克在特斯拉公司财报电话会议的最后恳求投资者批准他即将推出的 1 兆美元薪酬方案，并严厉批评反对该计划的股东咨询公司。特斯拉股东将于11月6日在奥斯汀举行的年度股东大会上就薪酬方案进行投票。

马斯克表示：「我在这里建立机器人军队，然后因为 ISS 和 Glass Lewis 的一些愚蠢建议而被赶下台，这让我感到不舒服，他们根本就不懂这些建议。」他指的是那些没有为股东利益投票的代理咨询服务机构。之前方舟投资 (Ark Invest) 执行长 Cathie Wood 也公开力挺马斯克新的十年薪酬方案，并批评大型资产管理公司在投票中拥有巨大影响力，却过度依赖代理咨询公司，使投票决策失去了独立性。

马斯克在公司并无底薪，完全靠股权激励制度的分红，此次的十年薪酬方案如果成功达标，马斯克将可领到高达 1 兆美元的收益，特斯拉目标市值也将推升到 8.5 兆美元，推算下来 TSLA 股价高达 2,300 美元。

(跟着马斯克炒股？薪酬方案将推升特斯拉股价至2300美元)

由于财务表现未能充分支持薪酬方案，它反而被宣传为一种留住马斯克的手段，这场相对平淡的电话会议以特斯拉财务长 Vaibhav Taneja 最后呼吁股东投票支持马斯克的薪酬方案画下句点，他淡化了奖金的金额，并将其重新定位为马斯克获得更大控制权的一种方式。

特斯拉 (TSLA) 盘后下跌近 4%

特斯拉超过 200 倍的本益比虽显示了投资人对马斯克的高度期待，但一点风吹草动也容易造成股价的震荡，TSLA 在财报公布后，盘后下跌近 4%，其股价今年以来仅上涨约 9%，表现仍落后主要指数及多数大型科技股。

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