比特币今日为何下跌？ETF 单日流出 8.6 亿跌破年初价

比特币今日为何下跌成为市场焦点，周日比特币跌至 93,029 美元低点，跌破年初 93,507 美元价格，较 10 月历史高点下跌了 25%。11 月 13 日，比特币现货 ETF 录得 8.667 亿美元的净流出，这是自该基金于 2024 年 1 月推出以来第二大的单日赎回量，资金外流反映了为期三周的去风险化阶段。

史上第二大 ETF 赎回潮引爆抛售

（来源：Farside Investor）

11 月 13 日的 8.667 亿美元净流出超过了 8 月 1 日创下的 8.123 亿美元的纪录，位居史上第二。2 月 25 日 11 亿美元的赎回潮仍是史上最严重的单日赎回潮。根据 Farside Investors 的数据，Grayscale 的 Bitcoin Mini Trust 在 11 月 13 日的提款中领先，约 3.18 亿美元，其次是 BlackRock 的 IBIT，为 2.57 亿美元。富达的 FBTC 和 Bitwise 的 BITB 为 11 只在美国上市的现货比特币 ETF 带来了额外的赎回量。

这次大规模赎回直接回答了比特币今日为何下跌的核心问题：机构投资者正在快速撤离。资金外流反映了为期三周的去风险化阶段，比特币 ETF 的提款总额约为 26 亿美元。尽管连续三周资金外流，但比特币 ETF 的总资产管理规模仍超过 800 亿美元。26 亿美元的赎回额约占总持仓的 3%，这与宏观经济不确定性加剧期间的定期再平衡以及在创纪录高点后获利了结的情况相符。

比特币当日再次跌破 10 万美元大关，跌幅近 2%。11 月 14 日跌势加剧，截至发稿时，比特币价格跌至 94,890.52 美元，24 小时内下跌 4.8%。比特币自 2025 年 5 月初以来，从未触及 94,000 美元区间。这种提款模式与避险情绪高涨时期的历史行为相符。10 月份比特币价格为 12.6 万美元时，ETF 持有者（尤其是那些在 ETF 推出时就买入的持有者）的未实现收益已超过 100%。随后的下跌带来了实现利润的自然压力。

宏观经济不确定性引发去风险浪潮

赎回潮恰逢美国政府创纪录的长期停摆结束，促使市场预期联准会在 12 月降息的可能性降低。尽管美国政府周四重新开放经济，预计将为市场带来急需的缓解，但由于加密货币市场在周末暴跌，比特币一度抹去了今年以来的所有涨幅。这是解释比特币今日为何下跌的关键宏观因素。

市场预期流动性趋紧，促使投资者从比特币等高贝塔系数资产转向现金、债券和黄金。今年，美国总统唐纳德·川普于 1 月 20 日就职，组建了迄今为止最支持加密货币的政府，并兑现了他的大部分承诺，因此加密货币市场被认为将迎来强劲的一年。在川普政府的监管推动下，企业比特币资金的使用出现了爆炸性成长，现货比特币交易所交易基金的资金流入也大幅增加。

然而，川普对关税的打压以及美国政府停摆（后者在创纪录的 43 天后于周四结束）导致比特币价格在今年多次出现两位数的回档。这种政策不确定性是比特币今日为何下跌的重要外部因素。尽管今年企业和政府方面大多取得了积极的行业发展，但比特币的最新暴跌还是使其跌破了年初的 93,507 美元价格。

衍生品清算与鲸鱼抛售双重压力

衍生性商品部位加剧了抛售压力。比特币在 10 月反弹至约 12.6 万美元后，期货多头部位已大幅累积。当现货价格跌破 10 万美元时，市场爆发了大规模清算，比特币多头部位的清算总额约为 1.9 亿美元，加密资产的清算总额超过 3 亿美元。这些强制抛售引发了额外的 ETF 赎回，因为机构风险限额被启动。

比特币价格暴跌的另一个关键催化剂是，资深比特币持有者和巨鲸抛售了部分持股，即使产业发展状况良好，也压缩了上涨空间。这是理解比特币今日为何下跌不可忽视的供给面因素。然而，Glassnode 分析师上周表示，「老大抛售比特币」的说法并没有人们想像的那么强烈，并解释说这是「正常的牛市行为」，尤其是在牛市的后期阶段。

「这种稳步上涨反映了来自老投资者群体的分配压力不断增加——这是周期末期获利回吐的典型模式，而不是巨鲸的突然撤离。」这种分析提供了更平衡的视角，显示当前的抛售可能是健康的市场调整，而非恐慌性崩盘。

资金轮动至新 ETF 加剧流出

资金轮动模式也使资金流动情况更加复杂。首只美国现货 XRP ETF 于 11 月 13 日上市，资金流入约 2.5 亿美元，而 Solana ETF 则吸引了少量资金。与比特币资金一样，以太坊产品也出现了资金外流。这种动态表明，一些投资者从比特币头寸中获利，并将风险重新分配到其他加密货币领域，尽管 8.66 亿美元的资金流出远远超过了其他任何一天的资金流入。

这种资金轮动是回答比特币今日为何下跌的另一个维度。比特币并非孤例，以太坊 3,119 美元和 Solana 138.15 美元与 2025 年初相比，分别下跌了 7.95% 和 28.3%，而大多数山寨币受到的冲击更大。整个加密市场的系统性下跌显示这不仅是比特币特有的问题，而是整体风险资产遭遇抛售的反映。

技术面与未来展望

11 月 17 日，比特币测试 94,000 美元的支撑位，使其处于技术关键节点。94,890.52 美元的价格较 10 月份的高点下跌了 25%，也是自 5 月初以来的最低水准。11 月 13 日的数据点反映了拥挤的部位配置与不断恶化的市场情绪，这种情况在历史上通常预示着市场将触底或进入长期盘整阶段。

比特币今日为何下跌的五大核心原因

ETF 大规模赎回：11 月 13 日单日流出 8.667 亿美元，三周累计 26 亿美元

宏观经济不确定性：美国政府停摆、联准会降息预期降低引发避险潮

川普关税政策冲击：贸易政策不确定性打击风险资产信心

衍生品清算连锁反应：1.9 亿美元多头清算引发强制抛售

鲸鱼获利了结：资深持有者在高点后正常分配压力

Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 认为比特币将在 2026 年迎来爆发式增长，他认为这是因为「贬值交易」理论正在发挥作用。「我认为其基本面非常稳健，我觉得这些目标太大了，无法被压制。所以我认为 2026 年会是好年。」