从嫌弃到真香，全球做市巨头城堡证券构建加密“城堡”

作者：Zen，PANews

11 月中旬，加密交易所Kraken宣布完成两笔共计8亿美元融资，最新估值跃升至200亿美元；在这轮融资的第二笔交易中，全球最大的做市商之一Citadel Securities （城堡证券）直接投入2亿美元，作为战略投资人入局，与Jane Street、DRW等机构并列出现在股东名单中。

而本月另一笔重磅融资——区块链支付公司Ripple获得5亿美元战略投资，最新估值400亿美元，领投方同样包括Citadel Securities；此外，专注于RWA隐私区块链Canton Network在6月完成1.35亿美元融资，投资阵容中依旧能看到Citadel Securities的名字。

从避而远之，到合作推出机构交易所EDX Markets，再到筹备在头部平台提供流动性、深度押注稳定币公司与RWA公链，Citadel Securities用不到三年的时间，完整演了一遍对加密资产的态度反转。

立场转变：从对美元“圣战”到入局试水

过去几年里，Citadel Securities对加密货币的态度经历了显著转变。

2021年，Citadel Securities创始人Ken Griffin曾直言不讳地表示，由于监管不确定性，该公司一直回避加密交易，并将加密狂热比作对美元的“圣战”。彼时，Griffin认为缺乏明确监管使加密市场风险过高，他不愿在监管真空中贸然涉足。那一时期，传统金融巨头对加密领域普遍心存戒备，此类强硬表态十分常见。

然而进入2022年，Griffin开始软化其立场，公开承认自己看走了眼。他指出加密市场总市值已达约2万亿美元，并称这一事实表明他的判断并不正确。随着客户和市场需求的变化，Griffin表示Citadel Securities已认真考虑成为加密市场的做市商。此番态度转变，正是Citadel Securities的“临门一脚”，并很快正式迈进加密货币行业。

2022年9月，由Citadel Securities、富达和嘉信理财等多家经纪交易商、全球做市商和风险投资公司合作成立机构级加密货币交易所 EDX Markets（EDXM）。EDXM的首席执行官由Citadel Securities的前全球业务发展主管Jamil Nazarali担任，其后来于2024年底转任执行主席。

经过九个月的技术完善，EDXM于2023年6月正式在美国推出。其采用差异化运营模式：不托管客户资产，而是通过独立经纪商清算交易，初期仅提供比特币、以太坊、莱特币等四种主流加密货币交易。这种非托管、有限资产的模式迎合了监管对交易所和经纪职能分离的要求，也体现了Citadel等传统机构“试水”加密的谨慎态度。

筹备进军加密做市业务

如果说EDX Markets只是Citadel Securities 从敌视加密到参与布局的重要过渡尝试，那么进入宏观环境和监管风向转暖的2025年，Citadel Securities才真正在加密货币领域大展拳脚。

今年上半年，Citadel Securities宣布计划成为主要加密交易所的流动性提供者，范围涵盖 Coinbase、币安（Binance） 以及 Crypto.com 等全球头部平台。这家市值数百亿美元的做市巨头，希望将其在股票、固定收益市场累积的做市经验复制到数字资产领域，通过持续报出买卖报价为加密市场提供深度和流动性。

在不少市场观察者看来，促使 Citadel Securities 下定决心的直接因素之一，是美国监管环境的变化和政策支持。美国总统唐纳德·特朗普在2025年上任后采取了较为亲和加密的政策立场，不仅呼吁厘清监管规则，还推动立法为稳定币等数字资产建立框架。在这一背景下，Citadel Securities判断加密行业将出现政策红利，市场活动有望大幅增长。

不过出于稳健考虑，Citadel Securities初期仍计划将加密做市团队设在美国境外，以规避本土监管的不确定性。待相关交易许可获批后，再逐步在主要交易所展开全面业务。而在美国本土，Citadel Securities 已作为贝莱德比特币现货 ETF（IBIT）授权参与者之一，为该 ETF 提供流动性和做市支持。

加速Web3全面布局 ：稳定币、交易所与RWA基建

除了直接开展交易业务，同样值得注意的是，Citadel Securities在2025年对Web3和加密基础设施领域进行了密集的战略投资，覆盖了稳定币、中心化交易所（CEX）和实物资产代币化（RWA）等关键板块。这些投资表明该公司意在关键节点卡位，构建起全面的加密版图：

Ripple：稳定币和跨境支付

2025年11月，Citadel Securities 参与了区块链支付公司Ripple的5亿美元战略资金，使后者估值达到400亿美元。Ripple 正积极拓展稳定币和机构托管业务，并推出美元稳定币 RLUSD 满足跨境支付和结算需求。在美国通过《GENIUS稳定币法案》后，RLUSD 等合规稳定币在机构财资和抵押场景中的尝试逐步增多。Ripple表示这笔融资将用于深化与大型金融机构的合作，扩充包括托管、稳定币、主经纪商（prime brokerage）和企业财资在内的产品线。

Kraken：中心化交易所

老牌加密交易所Kraken在2025年已获得了8亿美元融资，其中Citadel Securities 独家认购了2亿美元，投后估值达到200亿美元。Kraken以合规著称，业务涵盖现货、期货、代币化股票、支付等板块，并计划借助此轮融资加速全球扩张。

Citadel Securities 总裁Jim Esposito评价称：“Kraken是市场数字创新下一篇章的关键参与者”。Citadel Securities 将利用自身在传统市场的专长，在流动性提供和风控等方面与Kraken深度合作，共同提升加密市场的交易效率和机构服务能力。

Canton Network：隐私保护的区块链

2025年6月，Canton Network开发商Digital Asset 宣布完成1.35亿美元融资，投资方包括Citadel Securities、DRW、高盛和法国巴黎银行等华尔街机构。此举被业内解读为传统金融巨头押注 RWA 领域的重要信号。Canton Network 致力于打造具备隐私保护的开放区块链网络，本次融资将用于加速集成各种实物资产，如债券、货币市场基金、商品、大宗回购协议、不动产抵押贷款和年金保险等。

值得注意的是，虽积极拥抱加密世界，但Citadel Securities对合规边界仍一直保持“清醒”。今年7月，Citadel Securities 曾向美国 SEC 加密货币工作组提交信函，明确反对为代币化股票提供证券规则豁免，认为此类资产可能分流传统市场的流动性，并导致投资者对发行主体产生混淆。Citadel强调尽管支持技术创新，但通过监管套利发行类似证券并非真正的创新。

不过从以上大额融资交易确实也可以看出，Citadel Securities 正为其加密金融版图押下重注。上游押注稳定币等法币锚定资产，打造数字美元和支付清算的基础；中游参股知名交易所，掌控数字资产交易与流动性的脉搏；下游则布局链上实物资产生态，抢占未来金融市场链改的先机。

这一系列举措与其2025年开展加密做市业务相辅相成。所有迹象显示，曾经对加密货币持怀疑甚至敌对态度的 Citadel Securities，正以全面且积极的方式拥抱这一领域。这既是顺应市场发展和政策东风之举，也体现出这家传统做市巨头意图在Web3时代延续自身在流动性提供和市场机制方面影响力的雄心。